[イーデイリーLee So-Hyun 記者] ネイバー（NAVER(035420) ）が、グローバルな代替投資会社であるブルックフィールドと、90億ドル規模の人工知能（AI）コンピューティングインフラ確保に関する契約を締結しました。NVIDIAによる10億ドル規模の戦略的出資に向けた前提条件が満たされたことで、NVIDIAがネイバーの第3位株主となる手続きも具体化しました。
グローバルAIインフラ市場において、大規模な投資に伴う財務負担への懸念が高まる中、ネイバーは資本、技術、運営を分担する3者連合モデルを前面に押し出し、市場攻略に乗り出す計画です。
去る7月24日（現地時間）、米国カリフォルニア州のNVIDIA本社で、ネイバーのイ・ヘジン会長（右）とNVIDIAのジェンセン・フアンCEOが、10億ドル規模の戦略的投資契約を締結した後、握手を交わしています。（写真＝ネイバー）
ネイバーは27日、「将来の事業・経営計画」の訂正開示を通じて、ブルックフィールド社とコンピューティングインフラ確保契約を締結したと明らかにしました。去る7月にブルックフィールド社を独占的な優先交渉対象者に選定して以来、約3ヶ月ぶりに正式な契約を締結したものです。
今回の契約により、NVIDIAによるNAVERへの株式投資に向けた前提条件も満たされました。NVIDIAは、NAVERを対象とした約10億ドル規模の第三者割当増資に参加する予定です。予定通り投資が完了すれば、NVIDIAは国民年金とブラックロックに次ぐ、NAVERの第3位株主となります。当初の払込予定日は今月30日であり、NAVERは増資手続きを速やかに完了させる方針です。
[本画像はAI技術を活用して制作されました。]
事業構造は、ブルックフィールドが資本を調達し、NVIDIAが技術を提供し、NAVERが運営を主導する方式です。ブルックフィールドは、投資目的会社を通じて資産保有法人「アセット（Asset Co・仮称）」を設立し、最大90億ドルを投入して、グラフィックス処理装置（GPU）やデータセンターなどのAIインフラを確保します。
ネイバークラウドは、アセットからGPUベースのコンピューティングリソースをサービス形態（GPUaaS）で供給を受け、外部顧客にAIデータセンターサービスを提供します。ネイバーは、独自のGPUクラスターの構築・運営経験とデータセンター運営のノウハウを活用し、NVIDIAは次世代高性能コンピューティングプラットフォームである「DSX」などを中心に技術協力を提供します。
ネイバーが強調しているのは、初期投資の負担を軽減しつつ、AIインフラ事業に進出できるという点です。データセンターの建設やGPUの購入に必要な大規模な資本をブルックフィールドが調達し、ネイバークラウドは事業の売上高に連動して使用料を支払う仕組みとなっています。GPUへの投資も、顧客の需要に合わせて段階的に進める予定です。
去る9月3日、京畿道城南市にある「NAVER 1784」を訪問したブルックフィールド・コーポレーションのブルース・プラット会長（左から2番目）とブルックフィールド・コリアのパク・ジュンウ代表が、NAVERのイ・ヘジン会長、チェ・スヨンCEOと、グローバルAIファクトリー構築事業に関する今後の協議を行いました。（写真＝NAVER）
このような方式は、グローバルAIインフラ業界における財務負担への懸念が高まる中で注目されています。最近、米国のAIクラウド企業コアウィーブの社債利回りが一時15％まで急騰するなど、大規模な設備投資や借入に依存するネオクラウド企業の資金調達リスクが浮き彫りになりました。
ネイバーは、ブルックフィールドの資金調達能力を活用し、直接的な設備投資の負担を分散させるという戦略です。ブルックフィールドは世界中で1兆ドル以上の資産を運用しており、インテルとの半導体工場の合弁会社設立、マイクロソフトとのエネルギー開発協力など、大規模なインフラ投資の経験を有しています。
新韓投資証券も去る19日のレポートで、ネイバーのAIファクトリー事業は、外部資本を活用して設備投資の負担を分担しつつ、顧客の確保と運営の収益化に集中する方式であると評価しました。
ネイバーが検索・広告・コマースなどの既存事業において、安定した現金創出の基盤を備えているという点も、GPUレンタルに売上が集中しているネオクラウド企業との差別化要因として挙げられています。既存のプラットフォーム事業の収益基盤を維持しつつ、AIインフラを新たな成長の原動力として確保するという構想です。
去る7月24日（現地時間）、NVIDIA本社にてNAVERとNVIDIAの戦略的投資契約締結後、ク・ドンヒョン（左から2番目）NAVER戦略企画部門長、ユ・ボンソクCRO、キム・ヒチョルCFO、チェ・スヨン代表取締役、 NVIDIAのジェンセン・フアンCEO、ネイバーのイ・ヘジン取締役会議長、NVIDIAのマディソン・フアン上級取締役、ネイバー・クラウドのキム・ユウォン代表らが記念撮影を行っています。（写真＝ネイバー）
ネイバーは、ハイパースケールデータセンター「ガク・セジョン」を最初の拠点として、2027年上半期に55メガワット（MW）、同年末までに累計100MW、2028年までに累計200MW規模のAIファクトリーを構築する計画です。長期的には1ギガワット（GW）級へと拡張し、アジア・太平洋地域を越えて欧州や中東などの海外市場へと事業を拡大するという目標です。
ただし、事業構造に伴う財務的責任も伴います。ネイバーはこの日、別途の開示を通じて、ネイバークラウドのAIファクトリーに関連する支払義務について、18兆7400億ウォン規模の債務保証を決定したと明らかにしました。これは自己資本の64.73％に相当する金額です。
これは、90億ドルの投資上限額が全額執行されると仮定した場合、2034年末までに支払われると予想されるGPUサービス供給代金の名目総額です。現在、確定した支払義務はなく、実際の金額はGPU投資のスケジュールや金利・為替レートなどによって変動する可能性があります。ブルックフィールドが100％出資するアセットについても、会計基準上、ネイバーの支配力が認められ、連結子会社として組み入れられる予定です。
ネイバーの関係者は、「これまで蓄積してきたAI技術とデータセンターの運営能力に、NVIDIAの最先端コンピューティングプラットフォームの能力、ブルックフィールドのグローバルインフラ投資能力を組み合わせることで、事業の安定性と競争力を同時に確保できるようになった」とし、「資本効率の高い事業構造を基盤に、グローバルAIインフラ市場で新たな成長の機会を創出していく」と述べました。
ネイバーのデータセンター（世宗）の全景（写真＝ネイバー）
グローバルAIインフラ市場において、大規模な投資に伴う財務負担への懸念が高まる中、ネイバーは資本、技術、運営を分担する3者連合モデルを前面に押し出し、市場攻略に乗り出す計画です。
ネイバーは27日、「将来の事業・経営計画」の訂正開示を通じて、ブルックフィールド社とコンピューティングインフラ確保契約を締結したと明らかにしました。去る7月にブルックフィールド社を独占的な優先交渉対象者に選定して以来、約3ヶ月ぶりに正式な契約を締結したものです。
今回の契約により、NVIDIAによるNAVERへの株式投資に向けた前提条件も満たされました。NVIDIAは、NAVERを対象とした約10億ドル規模の第三者割当増資に参加する予定です。予定通り投資が完了すれば、NVIDIAは国民年金とブラックロックに次ぐ、NAVERの第3位株主となります。当初の払込予定日は今月30日であり、NAVERは増資手続きを速やかに完了させる方針です。
ブルックフィールドの資本・NVIDIAの技術・NAVERの運営…3者連合が本格化
事業構造は、ブルックフィールドが資本を調達し、NVIDIAが技術を提供し、NAVERが運営を主導する方式です。ブルックフィールドは、投資目的会社を通じて資産保有法人「アセット（Asset Co・仮称）」を設立し、最大90億ドルを投入して、グラフィックス処理装置（GPU）やデータセンターなどのAIインフラを確保します。
ネイバークラウドは、アセットからGPUベースのコンピューティングリソースをサービス形態（GPUaaS）で供給を受け、外部顧客にAIデータセンターサービスを提供します。ネイバーは、独自のGPUクラスターの構築・運営経験とデータセンター運営のノウハウを活用し、NVIDIAは次世代高性能コンピューティングプラットフォームである「DSX」などを中心に技術協力を提供します。
ネイバーが強調しているのは、初期投資の負担を軽減しつつ、AIインフラ事業に進出できるという点です。データセンターの建設やGPUの購入に必要な大規模な資本をブルックフィールドが調達し、ネイバークラウドは事業の売上高に連動して使用料を支払う仕組みとなっています。GPUへの投資も、顧客の需要に合わせて段階的に進める予定です。
コアウィーブ発の過剰投資への懸念…ネイバーは財務負担の分散に重点
このような方式は、グローバルAIインフラ業界における財務負担への懸念が高まる中で注目されています。最近、米国のAIクラウド企業コアウィーブの社債利回りが一時15％まで急騰するなど、大規模な設備投資や借入に依存するネオクラウド企業の資金調達リスクが浮き彫りになりました。
ネイバーは、ブルックフィールドの資金調達能力を活用し、直接的な設備投資の負担を分散させるという戦略です。ブルックフィールドは世界中で1兆ドル以上の資産を運用しており、インテルとの半導体工場の合弁会社設立、マイクロソフトとのエネルギー開発協力など、大規模なインフラ投資の経験を有しています。
新韓投資証券も去る19日のレポートで、ネイバーのAIファクトリー事業は、外部資本を活用して設備投資の負担を分担しつつ、顧客の確保と運営の収益化に集中する方式であると評価しました。
ネイバーが検索・広告・コマースなどの既存事業において、安定した現金創出の基盤を備えているという点も、GPUレンタルに売上が集中しているネオクラウド企業との差別化要因として挙げられています。既存のプラットフォーム事業の収益基盤を維持しつつ、AIインフラを新たな成長の原動力として確保するという構想です。
2028年に200MWを構築…18兆7400億ウォンの支払保証も
ネイバーは、ハイパースケールデータセンター「ガク・セジョン」を最初の拠点として、2027年上半期に55メガワット（MW）、同年末までに累計100MW、2028年までに累計200MW規模のAIファクトリーを構築する計画です。長期的には1ギガワット（GW）級へと拡張し、アジア・太平洋地域を越えて欧州や中東などの海外市場へと事業を拡大するという目標です。
ただし、事業構造に伴う財務的責任も伴います。ネイバーはこの日、別途の開示を通じて、ネイバークラウドのAIファクトリーに関連する支払義務について、18兆7400億ウォン規模の債務保証を決定したと明らかにしました。これは自己資本の64.73％に相当する金額です。
これは、90億ドルの投資上限額が全額執行されると仮定した場合、2034年末までに支払われると予想されるGPUサービス供給代金の名目総額です。現在、確定した支払義務はなく、実際の金額はGPU投資のスケジュールや金利・為替レートなどによって変動する可能性があります。ブルックフィールドが100％出資するアセットについても、会計基準上、ネイバーの支配力が認められ、連結子会社として組み入れられる予定です。
ネイバーの関係者は、「これまで蓄積してきたAI技術とデータセンターの運営能力に、NVIDIAの最先端コンピューティングプラットフォームの能力、ブルックフィールドのグローバルインフラ投資能力を組み合わせることで、事業の安定性と競争力を同時に確保できるようになった」とし、「資本効率の高い事業構造を基盤に、グローバルAIインフラ市場で新たな成長の機会を創出していく」と述べました。
