[イーデイリー マーケットinJI YEONG-EUI パク・ソヨン記者] プライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運用会社JKLパートナーズで、LS MnMへの投資を主導したチェ・ウォンジン前副代表が、LSグループの持株会社であるLS(006260)へ移籍する見通しです。LSは、チェ前副代表を経営陣レベルとして迎え入れる案を推進しており、来月合流する日程で調整を進めています。
問題は、JKLによるLS MnMへの投資資金の回収がまだ完了していないという点です。投資を主導した運用担当者が取引相手であるLSへ移籍することになるため、今後の担当業務によっては、非公開投資情報の管理や利益相反の防止が争点となる可能性があります。
企画財政部出身のチェ前副代表は、2015年にJKLに合流し、LotteNon-LifeInsurance(000400) の経営権買収やLS MnM（旧LS日鉱銅精錬）への投資などを主導した中核的な運用担当者です。ロッテ損害保険の場合は、2019年の買収直後に代表取締役に就任し、直接経営に携わったこともあります。
チェ前副代表がLSと縁を結んだきっかけは、2022年のLS MnMの取引です。当時、LSは日本の株主が保有するLS MnMの株式49.9％を9331億ウォンで買収しました。このうち4706億ウォンは、LSが発行した交換社債（EB）をJKLとVLインベストメントが共同で引き受ける方式で充当されました。
問題は、当時の取引を巡る数千億ウォン規模の利害関係が依然として残っているという点です。JKLとVLインベストメント側の共同投資会社であるアルテミス有限会社を通じて、2024年末に交換社債をLS MnMの株式に交換し、第2位株主の座に就きました。 去る3月、LSが単独で有償増資に参加したことで、JKL側の投資会社の持株比率は24.9％から23.18％に低下しましたが、投資資金の回収はまだ完了していません。
JKLは、国民年金や郵政事業本部、産業銀行の成長支援ファンド、軍人共済会、総会年金財団などが出資した約7500億ウォン規模の第5号ブラインドファンド（JKL第12号）を、今回の投資に活用しました。VLインベストメントは、別途のプロジェクトファンドを通じて共同投資に参加したと伝えられています。
LSタワー安養の全景。（写真＝LS）
LSは、投資当時、2027年8月までにLS MnMを株式市場に上場させることを約束していたと伝えられています。しかし、大企業の系列会社による重複上場をめぐる議論が高まるにつれ、当初の計画に不確実性が生じました。 去る8～9月には、双方が上場期限の延長や投資金の回収時期などについて協議したと伝えられています。上場推進の可否や契約履行条件によって、LPが確保できる収益やLSが負担する費用も変わってくる可能性があります。
こうした状況下で、取引を主導したチェ前副代表がLS持株会社へ異動するという点は注目すべき点です。今後、LS MnMの上場や既存の投資家との回収交渉に直接的・間接的に関与する場合、過去にJKL在職中に取得した非公開の投資情報をどのように管理するかが、敏感な争点となり得るからです。
鍵となるのは、チェ前副代表がLSで担うことになる役割です。特に、投資資金の回収交渉に直接関与する場合、非公開の投資情報の保護や利益相反防止措置を適切に講じることが重要になると見られます。転職自体が法律違反ではありませんが、今後の担当業務に応じて、既存の守秘義務や投資情報の保護策などを点検する必要があるとの説明です。
利益相反の管理問題は、最終的にファンドの出資者（LP）の利益にも直結しています。LS MnMへの投資資金回収条件によって、国民年金などの機関投資家が拠出したファンドの運用成績が左右される可能性があるためです。とはいえ、転職そのものがLPの利益を侵害するわけではありません。LS側が、チェ前副代表が担当する業務の範囲と、既存の投資情報保護策をどのように設定するかが重要なポイントです。
LS側は、チェ前副代表の招聘推進の可否について、「確認することはできません」と明らかにしました。
問題は、JKLによるLS MnMへの投資資金の回収がまだ完了していないという点です。投資を主導した運用担当者が取引相手であるLSへ移籍することになるため、今後の担当業務によっては、非公開投資情報の管理や利益相反の防止が争点となる可能性があります。
4700億ウォンの投資で結ばれた縁を活かし、LSの経営陣に合流28日、投資銀行（IB）業界によると、LSは去る2月にJKLを離れたチェ前副代表を経営陣級として迎え入れることを推進中です。最終条件が確定した場合、来る11月中に勤務を開始するものと見られます。来月初めに予定されている役員人事に含まれる可能性もあると把握されています。
企画財政部出身のチェ前副代表は、2015年にJKLに合流し、LotteNon-LifeInsurance(000400) の経営権買収やLS MnM（旧LS日鉱銅精錬）への投資などを主導した中核的な運用担当者です。ロッテ損害保険の場合は、2019年の買収直後に代表取締役に就任し、直接経営に携わったこともあります。
チェ前副代表がLSと縁を結んだきっかけは、2022年のLS MnMの取引です。当時、LSは日本の株主が保有するLS MnMの株式49.9％を9331億ウォンで買収しました。このうち4706億ウォンは、LSが発行した交換社債（EB）をJKLとVLインベストメントが共同で引き受ける方式で充当されました。
問題は、当時の取引を巡る数千億ウォン規模の利害関係が依然として残っているという点です。JKLとVLインベストメント側の共同投資会社であるアルテミス有限会社を通じて、2024年末に交換社債をLS MnMの株式に交換し、第2位株主の座に就きました。 去る3月、LSが単独で有償増資に参加したことで、JKL側の投資会社の持株比率は24.9％から23.18％に低下しましたが、投資資金の回収はまだ完了していません。
JKLは、国民年金や郵政事業本部、産業銀行の成長支援ファンド、軍人共済会、総会年金財団などが出資した約7500億ウォン規模の第5号ブラインドファンド（JKL第12号）を、今回の投資に活用しました。VLインベストメントは、別途のプロジェクトファンドを通じて共同投資に参加したと伝えられています。
LSは、投資当時、2027年8月までにLS MnMを株式市場に上場させることを約束していたと伝えられています。しかし、大企業の系列会社による重複上場をめぐる議論が高まるにつれ、当初の計画に不確実性が生じました。 去る8～9月には、双方が上場期限の延長や投資金の回収時期などについて協議したと伝えられています。上場推進の可否や契約履行条件によって、LPが確保できる収益やLSが負担する費用も変わってくる可能性があります。
こうした状況下で、取引を主導したチェ前副代表がLS持株会社へ異動するという点は注目すべき点です。今後、LS MnMの上場や既存の投資家との回収交渉に直接的・間接的に関与する場合、過去にJKL在職中に取得した非公開の投資情報をどのように管理するかが、敏感な争点となり得るからです。
投資を主導したキーマンを経営陣に…利益相反の管理が鍵ですただし、PEF運用担当者が過去の投資対象企業や取引相手に転職すること自体は、法的に問題視するのは難しいです。現行の資本市場法は、機関投資家専用私募ファンドの業務執行者（GP）の忠実義務などを規定していますが、元運用担当者の取引相手企業への就職自体を一律に禁止してはいません。
鍵となるのは、チェ前副代表がLSで担うことになる役割です。特に、投資資金の回収交渉に直接関与する場合、非公開の投資情報の保護や利益相反防止措置を適切に講じることが重要になると見られます。転職自体が法律違反ではありませんが、今後の担当業務に応じて、既存の守秘義務や投資情報の保護策などを点検する必要があるとの説明です。
利益相反の管理問題は、最終的にファンドの出資者（LP）の利益にも直結しています。LS MnMへの投資資金回収条件によって、国民年金などの機関投資家が拠出したファンドの運用成績が左右される可能性があるためです。とはいえ、転職そのものがLPの利益を侵害するわけではありません。LS側が、チェ前副代表が担当する業務の範囲と、既存の投資情報保護策をどのように設定するかが重要なポイントです。
LS側は、チェ前副代表の招聘推進の可否について、「確認することはできません」と明らかにしました。
