[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ユアンタ証券は、WooriFinancialGroup(316140)について、第3四半期の貸倒引当金の減少に支えられ、市場の予想を上回る業績を記録したと評価し、普通株式資本（CET1）比率が安定的に管理されている中、株主還元も拡大していくものと見通しました。これに伴い、投資判断を「買い」、目標株価を4万4500ウォンに据え置きました。

29日、ユアンタ証券のウ・ドヒョン研究員は、ウリ金融持株会社の第3四半期の支配株主純利益が1兆492億ウォンとなり、市場コンセンサスを8.2％上回ったと分析しました。 業績の改善は、引当金繰入額の減少が牽引しました。第2四半期に計上された中央グループ関連の引当金440億ウォンのベース効果と、良好な健全性管理により、引当金繰入額は前四半期比で28.5％減少しました。

グループの利息収益は、前四半期比で1.7％増加しました。先制的な資金調達に伴うコスト上昇により、銀行の純金利マージン（NIM）が0.07ポイント低下しましたが、銀行のウォン建て貸出が1.5％増加したことが、利息収益の増加を支えました。

非金利収益は前四半期比で7.6％減少しましたが、比較的良好な推移を見せました。第2四半期の為替差損200億ウォンと、保険子会社の保険数理仮定変更費用430億ウォンが反映されたことによるベース効果が作用しました。第3四半期には、為替レート下落に伴う為替差益1,410億ウォンが発生しました。 販売管理費は、証券会社のインフラ構築などの影響により、前四半期比で1.2％増加しました。

資本健全性指標も改善しました。第3四半期末のCET1比率は13.80％で、前四半期比で0.08ポイント上昇しました。 当期純利益が0.43%ポイントの改善要因として作用しましたが、リスク加重資産（RWA）の増加や株主還元、その他の包括利益（OCI）の変動などが影響を及ぼしました。特にRWAについては、為替レートの下落や資産の増加により0.03%ポイントの減少要因が生じましたが、運営リスクの緩和により0.13%ポイントの改善効果が現れました。

第3四半期には一時的にRWAが増加する要因がありましたが、10月に解消されました。この影響を反映すると、実際のCET1比率は13.95％の水準であるというのが、ユアンタ証券の分析です。

株主還元拡大も続く見通しです。ウリ金融持株会社は、第3四半期の1株当たり配当金（DPS）として220ウォンを発表しました。企業価値向上計画に基づき、年間DPSは毎年10％増加すると予想されています。 ユアンタ証券は、今年の総株主還元率を44.4％と推定しました。配当利回り5％と自社株買いによる利回り1.6％を合算した総株主還元利回りは6.6％になると見込んでいます。また、非課税配当の効果を含めた実質総株主還元率は50.5％程度に達すると予想しました。

ウ研究員は、「ウリ金融持株会社のCET1比率は、第1四半期の資産再評価効果である0.6ポイントを除いても、13％以上で安定的に管理されている」とし、「過去には比較的低かった株主還元率が、急速に改善されると予想される」と述べました。