[イーデイリーKIM YOON JI 記者] 日本のメモリ半導体メーカー、キオクシア・ホールディングスが30日午後6時45分に決算を発表します。人工知能（AI）への投資に対する懐疑論が広がる中、キオクシアが好決算を基に投資家の信頼を回復できるか注目されます。
ブルームバーグ通信によると、キオクシアの株価は去る6月の高値から約60％下落しました。同期間、CITIC CLSAが集計した世界の主要メモリ・ストレージ関連銘柄の中で、最も不振な成績となっています。ビッグテック企業がAIインフラ構築に必要な巨額の資金を引き続き調達できるかどうかに 대한懸念が、世界の半導体株に広がった影響です。

業績見通しは明るいものです。インベスティング・ドットコムによると、キオクシアの2026会計年度第2四半期（7～9月）の1株当たり純利益（EPS）予想値は847.73円で、前年同期（25.12円）比で約3275％増加すると見込まれています。問題は、すでに市場の期待値が高いため、好業績を発表しても投資家の肯定的な評価を引き出すのは容易ではないという点です。
バンクシーズのシャルル・アンリ・モンショー最高投資責任者（CIO）は、「市場はすでに堅調な四半期業績を予想しているため、再び好業績を発表しても、投資心理を変えるにはあまり役立たない可能性がある」と述べました。同氏は、半導体価格の持続的な上昇と、ハイパースケーラー（大規模データセンター運営企業）との長期供給契約において進展が見られるかどうかに注目していると明らかにしました。
AI需要に伴う供給不足により、NANDフラッシュの価格は上昇を続けています。価格の上昇傾向は、PCやスマートフォンなどに使用される旧型の半導体にまで波及しています。
モンショーCIOは、こうした状況はすでに市場に知れ渡っているとし、データセンターや企業向けソリッドステートドライブ（SSD）の販売実績がさらに重要だと強調しました。
同氏は、「エンタープライズ向けSSD部門は利益率が高く、顧客関係も長期にわたり維持される傾向がある」とし、「この分野で遅れをとった場合、キオクシアは需要が弱く、価格決定力も限定的なコンシューマー向け製品市場にさらに依存することになるだろう」と述べました。
競争の激化も負担となっています。キオクシアのNANDフラッシュ市場シェアは、SamsungElectronics(005930)やSK hynix(000660)に後れを取っています。韓国の半導体企業は、高帯域幅メモリ（HBM）とストレージ半導体をセットで販売できるという点で、データセンターの顧客を確保する上で有利な立場にあります。キオクシアはHBM製品を保有していません。
中国の競合他社の技術力向上も懸念材料です。市場調査会社カウンターポイント・リサーチによると、中国の揚子江メモリテクノロジー（YMTC）は、2026年第2四半期のNANDフラッシュ出荷量において、キオクシアと米マイクロンを抜き、世界第3位に浮上しました。
株価の急落により、キオクシアのバリュエーションは大幅に低下しました。ブルームバーグによると、キオクシアの12カ月先行き株価収益率（PER）は3.5倍となり、過去最低水準に近づきました。CITIC CLSAが集計した主要メモリ・ストレージ企業の平均である5.2倍を下回っています。
キオクシアは、来会計年度またはそれ以前に配当の支払いを開始する計画です。リソナ・ホールディングスの戦略アナリスト、竹井弘樹氏は、「企業が一度配当を導入したり増額したりすると、それを簡単に減らすことは難しい」とし、「配当の導入は、経営陣自らが堅調な業績が持続すると予想しているというメッセージを市場に伝えることになるでしょう」と述べました。
キオクシアの競合他社であり、合弁事業パートナーでもあるサンディスクの株価は、前日、市場予想を上回る業績と業績見通しを発表したにもかかわらず、時間外取引で下落しました。ブルームバーグは、これはメモリ半導体の景気上昇サイクルやAIブームがどこまで続くかに対する投資家の懐疑論がいかに根深いものであるかを示していると指摘しました。
こうした疑念の中、キオクシアが顧客と有利な条件で長期供給契約を確保することが重要であるとの指摘が出ています。民間投資会社アルファ・ビンワニ・キャピタルの創業者であるアシュウィン・ビンワニ氏は、「我々は、すでに確約されている需要がどれほどあるのか、顧客基盤がどれほど多様に分散されているのか、価格上昇の勢いが鈍化しても収益性を維持できるのかを知りたい」と述べました。
同氏は、「キオクシアの株式をさらに買い増すには、単に市場の予想を上回る業績を発表するだけでなく、収益創出能力がより持続可能になっているという証拠が必要だ」と強調しました。