[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] サンサン証券は4日、LG H&H(051900)に対し、投資判断を「買い」に据え置く一方、目標株価を従来の35万ウォンから31万ウォンに引き下げると発表しました。

サンサンイン証券のソン・ジヨン研究員は、「化粧品事業のファンダメンタルズの回復を論じるには時期尚早です。今後、『ザ・フー』の回復や『ドクターグルート』以外の自社ブランドのさらなる成功が確認されれば、リレーティングも可能になるでしょう」としつつも、「短期間のうちにいずれの面でも目に見える成果を期待することは難しく、株価のトレンド的な上昇の可能性は限定的であると判断します」と分析しました。
これに先立ち、第3四半期の売上高は1兆5774億ウォン（前年比-0.2%）、営業利益は704億ウォン（+52.4%）となり、コンセンサスを下回りました。 化粧品部門は、売上高6608億ウォン（-0.3%）、営業赤字109億ウォンを記録しました。免税売上高は前年同期比で3桁の成長を見せましたが、エイボンの売却に伴う売上高の減額（約200億ウォン）と、中国でのマイナス成長（-21.1%）がこれを相殺しました。
ソン研究員は、「中国ではオンラインチャネル戦略の見直しにより売上高が減少したほか、新製品のプロモーション投資により前年同期並みの赤字が続きました」とし、「ホームケア・デイリービューティー（HDB）部門は、オンラインおよび育成チャネルの成長により売上高が増加したものの、マーケティング費の拡大により利益が減少しました。飲料部門は、需要の鈍化や原価の上昇、販促競争の激化により、営業利益が19.9％減少しました」と説明しました。 営業外費用には、エイボンの売却に関連する処分損失585億ウォンが反映されました。
第4四半期の化粧品部門は、免税事業の回復と北米LG事業の成長により、前年比で黒字転換すると予想しました。同氏は、「北米LG事業は第3四半期の売上高が20％増加しており、11月にはザ・フェイスショップとヒンスのアルタイプ店がオープンすることで、成長の勢いが続く見通しです」と展望しました。
しかし、「中国事業の不振を挽回するには力不足であり、販促職の希望退職費用も追加される予定です。また、前年同期の一時的な費用（850億ウォン）によるベース効果を考慮すると、利益の改善を本格的な収益性の回復と解釈するのは難しい」と付け加えました。