[イーデイリーKYUNG GYEYOUNG 記者] 世界市場を舞台に事業を拡大したKビューティー企業にとって、収益性の確保が課題として浮上しました。第3四半期もKビューティーブームに後押しされ、急速に規模を拡大しましたが、ウォン高に伴う為替差損や現地でのマーケティング費用、物流費の負担などが収益性を圧迫しているためです。

10日、各社の開示資料によると、APR(278470)の第3四半期の営業利益率は20.8％で、前年同期の24.6％から3.8ポイント低下しました。 依然として業界最高水準の営業利益率ではありますが、化粧品・ビューティー事業部門の売上高（6823億ウォン）が過去最高を記録したにもかかわらず、収益性の改善にはつながらなかったという点で、残念な結果となりました。海外売上高が高いため、ウォン高の直撃を受けた上、海外の需要に対応する過程で物流費の負担が大きくなったためです。

APRの第3四半期の海外売上高は7731億ウォンで、全体の94％を占めました。ウォン・ドル為替レートが第2四半期の平均1501.93ウォンから第3四半期の平均1423.38ウォンへと下落（ウォン高）したことで、売上の大部分を海外が占めるAPRにとっては、ウォン換算での業績が不利な状況となりました。 欧州での人気にもかかわらず、現地の在庫を十分に確保できず、船便ではなく航空便を選ばざるを得なくなったため、輸送コストも負担となりました。海外市場での成長が、為替レートや物流といった外部要因への感応度を高めた形です。

Kビューティーの伝統的な強豪であるAMOREPACIFIC CORPORATION(090430)も、国内事業の営業利益率が昨年第3四半期の10.7％から今年第3四半期には13.6％へと改善した一方で、海外事業は同期間に9.7％から9.8％へと上昇するにとどまりました。ウォン高の影響を受けた上、グローバルなデジタルマーケティングへの投資が拡大し、広告・販促費の負担も増大しました。

LG H&H(051900)は、ビューティー事業部門において第3四半期に109億ウォンの営業損失を計上しました。これは昨年の第3四半期の営業損失486億ウォンより縮小した規模ではありますが、中国事業の体質改善やグローバル事業の拡大を進める過程で、マーケティング投資を拡大するなど、関連費用が反映されたため、赤字が続きました。

北米や欧州に続き、中南米、中東など世界へと事業を拡大するKビューティーの主要3社は、規模の拡大と同様に収益性の確保にも注力する方針です。 アモーレパシフィックは、マルチブランドポートフォリオを基盤に成長を続けつつ、デジタルマーケティングの効率化を通じて営業利益率を2桁台に維持するという戦略です。より効果的なデジタルチャネルに集中すれば、十分に効率化が可能だという判断です。去る第3四半期も、ラネージュの不振をイニスフリーやエストラなど、新たに台頭したブランドが補いました。

APRは、急速に増加する海外需要を安定的に吸収できる物流・在庫体制を整えることが鍵となる見通しです。まだ体質改善の真っ最中であるLG生活健康は、海外事業を多角化しながら流通構造の収益性を高め、ビューティー事業の黒字転換の基盤を築くという構想です。

ハナ証券のパク・ジョンデ研究員は、「アモーレパシフィックは他ブランドの台頭により成長率を維持しており、APRはウォン高にもかかわらず北米・欧州の売上高が予想以上に伸びているため、ある程度コストを抑制して営業利益を調整できるだろう」とし、「10月に入り、中国を含む全世界への輸出が増加していることも好材料だ」との見解を示しました。