[イーデイリーKim Hyung-il 記者] 大信証券は、HYUNDAIDEPARTMENTSTORECO.,LTD(069960)について、百貨店部門の堅調な成長と子会社ジヌスの収益性回復を反映し、投資判断を「買い」に据え置きました。目標株価は、KOSPIのバリュエーション調整を反映し、従来より24％引き下げた13万ウォンを提示しました。

9日、大信証券のユ・ジョンヒョン研究員は、現代百貨店の2026年第3四半期の総売上高が2兆5681億ウォンで前年同期比3％増、営業利益は946億ウォンで19％増となり、市場の予想を上回ったと分析しました。

百貨店部門が業績を牽引しました。第3四半期の既存店成長率は8％を記録しました。株式市場の変動性が高まったものの、良好な消費心理が続いた中、国内ファッションなど高利益率の景気敏感商品群や外国人観光客の売上が増加し、成長傾向を維持しました。高い売上成長とファッション部門の好調に支えられ、百貨店の営業利益は前年同期比で28％増加しました。

しかし、百貨店の成長率は上半期に比べてやや鈍化しました。上半期とは異なり、第3四半期には高級ブランドの価格引き上げ効果がなく、為替レートの下落により海外旅行客が増加した影響です。デサン証券は、下半期の株式市場の不振や高いベース効果の負担も、百貨店の成長率に影響を与えると見込んでいます。

免税店も業績改善の勢いを維持しました。上半期にDF2の運営を開始して以来、国内外の観光客が増加したことで、第3四半期の営業利益は32億ウォンとなり、前年同期の13億ウォンから増加しました。特に、子会社ジヌスの収益性回復が際立っていました。米国の関税の影響で営業赤字が続いていましたが、第3四半期の赤字規模は125億ウォンとなり、上半期の平均280億ウォンから大幅に減少しました。

デシン証券は、目標株価の算定に適用したバリュエーションを引き下げました。KOSPIのバリュエーション調整を反映し、来年の予想PER7倍を適用することで、目標株価を従来より24％引き下げた13万ウォンと提示しました。ただし、現在の株価は来年の予想PER4.7倍の水準であり、割安であると評価しました。

ユ研究員は、「第4四半期の年末消費に対する期待感が依然として有効であり、ジヌスの業績改善も続く可能性があるという点で、百貨店3社の中で最も無難な投資選択肢である」と判断しました。