[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は10日、Seegene Inc.(096530)に対し、投資判断を「買い」に据え置く一方、目標株価を従来の4万4000ウォンから3万3000ウォンに引き下げると発表しました。

IBK投資証券のチョ・ウンエ研究員は、「目標株価は引き下げますが、非呼吸器分野を中心とした構造的な成長は有効であると判断し、投資判断は維持します」とし、「同社は中長期的な成長に向けた投資を継続しながら、年率10％台の売上高成長と10％以上の営業利益率を目標としています」と説明しました。
その上で、「生産終了を控えた既存増幅装置の在庫消化後、次世代装置への移行に伴う原価率の上昇、およびキュレカ（検査全過程の自動化設備）・スターゴラ（感染症データプラットフォーム）の開発に伴う研究開発費の増加を反映し、2027年の予想業績を従来比27％下方修正する」と付け加えました。
これに先立ち、第3四半期の売上高は1231億ウォン（前年比＋8％）、営業利益は116億ウォン（＋21％）、営業利益率は9％となり、コンセンサスを下回りました。 急激な為替変動により、海外法人の業績を再換算する過程で、第3四半期の売上高から約60億ウォンが減額されました。これは会計上の影響であり、実際の販売減少とは無関係です。また、退職給付の算定基準変更により、一時的な費用として36億ウォンも発生しました。
同氏は、「為替レートと一時的な費用を除けば、売上高は約1290億ウォン、営業利益率は16％となり、収益力の基盤は維持されたと判断します。非呼吸器系（消化器・子宮頸がん・性感染症など）の売上高は624億ウォン（+12％）で、GI（+14％）、HPV（+20％）が売上高の急成長を牽引しました」と分析しました。
第4四半期の売上高は1392億ウォン（+7%）、営業利益は186億ウォン（+168%）、営業利益率は13%（+8ポイント）となり、前四半期比で回復に向かうものと予想しました。 チョ研究員は、「呼吸器疾患のピークシーズンへの突入と、非呼吸器疾患分野の成長が業績回復を牽引する見通し」とし、「2026年の年間売上高は5274億ウォン（+11%）、営業利益は754億ウォン（+118%）、営業利益率は14%（+7ポイント）を記録するだろう」と強調しました。
また、2027年の売上高は6019億ウォン（+14%）、営業利益は918億ウォン（+22%）、営業利益率は15%（+1ポイント）になるとそれぞれ予想しました。