[イーデイリーYU JIN-HEE 記者] 経営権の再編と事業の多角化を通じて体質改善を図っていたコスダック上場企業のADBIOTECH Co.,Ltd.(179530)が、法的紛争に巻き込まれました。動物用抗体専門企業のアドバイオテックのファン・マンフェ代表取締役が、協力関係を築いていたバイオベンチャーから刑事告訴されました。

M20「合意されていない内容が盛り込まれたプレスリリース・IRで株価を吊り上げた後、契約を放置」

10日、製薬・バイオ業界および法曹界によると、スマートヘルスケア企業のエムトゥエンティ（M20）は最近、春川警察署にファン代表を刑法上の詐欺および業務妨害の容疑で告訴しました。両社が去る8月に締結した新事業に関する業務協定（MOU）および共同開発契約の履行の有無が、核心的な争点となっています。

両社の公式な協力関係は去る8月27日に始まりました。アドバイオテックはM20と、中低周波複合刺激技術に基づく製品の事業化および国内外市場拡大に向けた業務協定を締結しました。契約期間は60ヶ月です。協定の骨子は、アドバイオテックがM20のデジタルヘルスケア・パイプラインに研究開発（R&D）資金を投資する方式です。 エムトゥエンティのペット用中低周波ヘルスケア・リハビリデバイス「マヨペット」の国内外独占総販売権に対する保証金5億ウォンをはじめ、臨床試験費用8億ウォンなど、総額13億ウォン規模の支払約定が締結されました。

当初の協議過程では、契約金2億ウォンを含め、段階的な資金執行の日程が調整されました。エムトゥエンティが開発中のグルカゴン様ペプチド-1（以下、GLP-1）系肥満治療薬の投与による副作用である筋量減少を改善する機器、成長板刺激装置、65歳以上の高齢者を対象としたサルコペニア治療機器などの臨床試験費用を、アドバイオテックが支援するという条件でした。 臨床試験の成功に伴い取得される知的財産権（IP）については、両社がそれぞれ50％ずつ共同所有することと定められました。

しかし、契約締結から3ヶ月が経過した現在に至るまで、アドバイオテックがエムトゥエンティに支払った金額は皆無です。エムトゥエンティは契約直後、建国大学病院などの関連機関と協力し、臨床試験の準備と機器の製作に着手しました。しかし、アドバイオテックからの資金支援が行われなかったため、発生した開発費用をすべて負担することになったという立場です。 実際、エムトゥエンティは両社の協議に基づき、人体臨床試験用デバイスの生産費用5000万ウォンを全額、自己資金で賄いました。エムトゥエンティは9月11日、アドバイオテックに対し、約定金の支払いを促す内容証明郵便を送付しましたが、資金の支払いは実現しませんでした。

エムトゥエンティは、アドバイオテックが契約を履行する資金力や意思がなかったにもかかわらず、自社の技術を利用して株価を吊り上げた後、契約を放置したと見ています。資本市場法第178条は、金融投資商品の売買に関連して不正な手段や手口を用いる行為、重要事項について虚偽の記載をしたり誤解を招く行為を厳格に禁止しています。

エムトゥエンティは、業務協約締結直後の8月28日に配布されたプレスリリースの内容を指摘しました。当時配布された資料には、両社間で最終合意に至っていない「株式投資および合併・買収」（M&A）の検討内容が盛り込まれていました。米国市場への共同進出や大型動物向けヘルスケア機器の開発など、具体化されていない計画も広範囲にわたり記載されていました。

実際に業務協約のニュースが伝えられた当日、コスダック市場においてアドバイオテックの株価は前日比8.66％高で引けました。当日の1日の取引量は、平日に比べて約764％急増しました。 さらに、アドバイオテックがエムトゥエンティとの事前の協議なしに作成した転換社債（CB）の投資提案書も物議を醸しています。当該資料には、1ウォンも執行されていない契約について、「8億ウォン規模の契約がすでに実行されている」、「実執行段階に入った」などの表現が盛り込まれていました。エムトゥエンティの株主状況や売上目標など、詳細な営業情報も記載されていました。

エムトゥエンティの関係者は、「資金繰りが厳しく履行能力のなかった上場企業が、新事業の青写真を対外的に誇張して発表し、市場の買い需要を誘導した」とし、「提携ベンチャー企業には、実質的な臨床費用の負担や開発の遅れという被害をもたらした」と述べました。

アドバイオテック、容疑を全面的に否認、「資本市場法違反の意図はない」

一方、アドバイオテックは詐欺や資本市場法違反の容疑を全面的に否認しています。故意の欺瞞や人為的な相場操作の目的は全くなかったと説明しています。

アドバイオテックの関係者は、「契約の前後を通じて、当社の役員や主要株主による株式売買の履歴は一切存在しません」とし、「株価の吊り上げを目的として虚偽の契約を締結したという見方は事実と異なります」と釈明しました。

資金未払いの原因をめぐっても、双方の説明は真っ向から対立しています。アドバイオテックは、法律代理人を通じて送付した内容証明郵便の中で、エムトゥエンティの完全な資本欠損と財務危機を契約解除の主な背景として提示しました。

アドバイオテック側は、「契約締結後の詳細な検討過程で、エムトゥエンティの財務健全性と完全資本欠損の状況を確認した」とし、「このような状態で巨額の資金を計画通りに執行するには、法的・手続き上の無理が伴った」と伝えました。

さらに、「当時、当社も転換社債の調達スケジュールが遅延したため、流動性の余力が十分ではありませんでした」とし、「エムトゥエンティの財務状態を考慮すると、既存の契約条件を原案通りに履行することは困難であり、事業性が担保される範囲内で一部の事業を見直す可能性があります」と付け加えました。

エムトゥエンティは、アドバイオテックのこのような釈明は事後にでっち上げられた言い訳に過ぎないと反論しました。契約締結前に3回にわたり、企業説明会（IR）資料と財務諸表をアドバイオテック側に提供していたというのです。

エムトゥエンティ側は、「8月10日にファン代表が当社を直接訪問した際、IRを行い、その後、2025年度の財務諸表や定款などをすべて提供した」とし、「相手方の資金実態を十分に把握した上で契約を結び、対外的な広報まで済ませた状態だった」と強調しました。

さらに、「契約直後に発生した支払義務を回避するために、事前に把握していたスタートアップの財務状況を後になって問題視するのは矛盾している」と反論しました。9月に送付した内容証明についても、「当社側が誠実な履行を促した公文書であったにもかかわらず、アドバイオテックはこれを形式的な手続きとして片付け、時間を引き延ばした」と述べました。

今回の提訴事態により、アドバイオテックの企業イメージと新事業推進の原動力は、少なからぬ打撃を受けることになりました。アドバイオテックは、畜産・水産用免疫抗体を中心とした事業構造を超え、人体用ヘルスケアや美容機器などへと領域を拡大する成長戦略を推進してきました。

動物用抗体の研究開発基盤に中低周波技術を組み合わせ、相乗効果を生み出すという計画でした。しかし、主要パートナー企業との法的紛争が表面化したことで、新たな成長の原動力として提示していた中低周波医療機器および肥満治療連携事業の停滞は避けられなくなりました。捜査機関による調査が本格化した場合、企業の信頼度や今後の追加資金調達にも負担となる見通しです。

アドバイオテックは、法律代理人を選任し、調査に対応する方針です。同社関係者は、「提起された告訴案件について、契約前後の事実関係と法理的な争点を綿密に検討している」とし、「法的手続きに誠実に臨み、事実関係を釈明する」と述べました。