[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は12日、OSCOTEC Inc.(039200)についてカバレッジを開始し、投資判断を「買い」、目標株価を6万7000ウォンと提示したと発表しました。

IBK投資証券のチョン・イス研究員は、「国内のバイオテック企業の中で、グローバルな新薬の売上高に連動したロイヤリティを四半期ごとに受け取っている企業は稀です。 オスコテックが開発した肺がん治療薬「ラゼルチニブ」は、ユハン製薬を経て、グローバル製薬会社J&Jに譲渡されました。2024年8月の米国FDA承認取得以降、ユハン製薬がJ&Jから受け取る技術料の40％が連結業績に反映されています」と分析しました。
さらに、「ラゼルチニブ・アミバンタマブの併用療法が、米国における一次治療の推奨療法として登録されたことや、皮下注射製剤の導入により、処方拡大の基盤が整いました。 ロイヤリティ収入は、2026年の156億ウォン（前年比＋95.0％）から2028年には888億ウォンへと5.7倍に増加し、ロイヤリティ収入だけでも黒字基調を維持する見通しです」と強調しました。
これに先立ち、オスコテックは2015年にラゼルチニブをユハン製薬に技術移転した後、10年間にわたり大規模な技術移転の成果がありませんでした。しかし、2025年12月にアルツハイマー病治療薬候補物質をサノフィに総額10.4億ドル規模で、2026年には自己免疫疾患治療薬をアジオスに総額6.7億ドル規模で技術移転しました。 空白期間を経て、わずか6ヶ月で2件の成果を挙げました。
チョン研究員は、「抗がん・中枢神経系・免疫疾患という異なる領域で成果を上げた点は、研究開発の拡張性と再現可能性を裏付けています。抗線維化や抗がん耐性など、臨床段階に入った後続のパイプラインが、次期技術移転候補として期待されます」と説明しました。
目標株価は、ラゼルチニブのロイヤリティに基づく営業価値1兆6250億ウォンに、新薬価値7650億ウォンと純現金1490億ウォンを加算して算出しました。同氏は、「ロイヤリティが四半期ごとに積み上がり、技術移転の成果が相次いでいるにもかかわらず、株価は相反する動きを見せており、現在の株価と本質的価値の乖離は買い場であると判断します」と付け加えました。