[イーデイリーkyoungeun kim 記者] NH投資証券は、第2四半期に好業績を記録したCOSMAX, INC.(192820)について、投資判断を「買い」に維持し、目標株価を30万ウォンに引き上げると発表しました。中国および米国法人の高成長が続いており、第3四半期の業績への期待感も依然として有効であるとの分析です。
NH投資証券のチョン・ジユン研究員は同日のレポートで、「第2四半期の連結業績は過去最高を更新した」とし、「7～8月も高い輸出成長率が持続しており、同社の単体法人の利益率に対する下押し圧力となっていた要因が緩和され、中国および米国法人の高成長により、第3四半期の業績への期待感も依然として有効だ」と述べました。
さらに、「単体売上高と売上総利益率の推定値を引き上げたことを受け、投資判断を『買い』に維持し、目標株価を従来の26万ウォンから30万ウォンに引き上げます」と明らかにしました。
コスメックスの第2四半期の連結ベースの売上高は7949億ウォン、営業利益は737億ウォンで、前年同期比でそれぞれ27％、21％増加しました。コンセンサスの営業利益を6％上回り、過去最高の実績を記録しました。
韓国法人の売上高は5184億ウォン、営業利益は564億ウォンで、前年比でそれぞれ23％、13％増加しました。貸倒引当金の戻入分を差し引いた場合の営業利益は23％増加した数値です。ジェルマスクの生産効率向上とメイクアップブランドの売上回復に支えられ、単体営業利益率10.9％を達成し、利益率の回復傾向を示しました。
中国の売上高は1974億ウォン（+33％）となり、上海ではメイクアップ系顧客企業からの受注増加により収益性が改善した一方、広州では手数料の増加によりマージンが低下しました。米国の売上高は538億ウォン（+79％）となり、顧客企業の多様化に支えられ、営業利益は20億ウォンと推計され、史上初の黒字を達成しました。
7月の韓国化粧品輸出額が過去最高を記録する中、コスメックスは第3四半期の単体法人において高成長（+35～40％）をガイダンスとして提示しました。米国（+40％）と中国（+20％）の売上高も二桁成長を続けており、海外法人の損益構造が安定化の局面に入る見通しです。
チョン研究員は、「バリュエーション面でのメリットも高いため、買いを推奨します」と述べました。