[イーデイリーkyoungeun kim 記者] iM証券は、北米の需要が予想以上に急速に拡大していることから、韓国の二次電池セルメーカー各社のESS（エネルギー貯蔵システム）への転換がさらに加速するとの分析を発表しました。第1四半期の北米におけるESS用バッテリーの出荷量が前年同期比で83％急増した中、セーフハーバー効果を除いても基礎的な需要は堅調であるとの分析です。

iM証券のチョン・ウォンソク研究員はこの日の報告書で、「上半期の世界のESSバッテリー出荷量は461ギガワット時（GWh）で、前年同期比71％増加し、北米の出荷量は76GWhで83％増加した」とし、 「通常、下半期に出荷が集中する季節性を考慮すると、今年の北米におけるESS用バッテリーの出荷量は150GWhを大幅に上回る可能性が高い」と明らかにしました。続いて、「LGエナジーソリューションとサムスンSDIの合計出荷量も約6GWhから15GWhへと159％増加し、シェアは14％から20％に上昇した」と説明しました。
続いてチョン研究員は、「2025年のセーフハーバーを確保した米国のESSプロジェクトは13GW以上であり、関連するバッテリーの供給量は60～80GWhと推定される」とし、「これを2026年に40GWh、2027年に20GWh、 2028年には10GWhへと分散して反映してみると、2026年の北米予想需要170～180GWhから関連数量を除いた調整後出荷量は130～140GWhとなり、2025年比で15～25％程度増加する」と明らかにしました。これは、セーフハーバー効果を除いても基礎需要は堅調であることを意味します。
今後、AIデータセンター（AIDC）もESS需要のさらなる成長の原動力として挙げられました。世界全体のAIDC向けESS出荷量は、2025年の12GWhから2030年には272GWhへと約20倍に増加すると見込まれており、特にAIDCへの投資が集中している北米では、関連需要がさらに急速に拡大する可能性が高いとの分析です。
韓国のバッテリーメーカー各社のESSへの転換も加速しています。LG Energy Solution(373220)は、北米のEV工場を活用し、2026年末までに50GWh以上、2027年末までに70GWh以上のESS生産能力を確保する計画です。サムスンSDIも2027年末までに30GWh以上を構築し、GMの株式取得により単独所有となったSynergy Cellsを追加のESS生産拠点として活用する見通しです。 特にサムスンSDIは、去る8月11日の公示を通じて、GMと推進してきたバッテリー合弁投資を終了し、当該法人を単独所有体制に移行すると明らかにしましたが、これは米国インディアナ州のSynergy Cells工場をESS用バッテリーの生産ラインとして活用するための戦略的な選択であると評価されています。
チョン研究員は、「韓国の二次電池セルメーカー各社の2028年予想業績基準の平均株価収益率（P/E）は19.2倍で、LGエナジーソリューションは21.3倍、サムスンSDIは17.1倍の水準であり、絶対的なバリュエーションの魅力が高いとは言い難い」としつつも 「2028年にも両社の営業利益がそれぞれ74％、58％増加すると予想される点は、業績改善が単なる赤字縮小にとどまらず、ESS売上拡大を基盤とした中長期的な利益成長サイクルにつながる可能性が高いことを意味する」と述べました。
大型株ではLGエナジーソリューションとサムスンSDI、中小型株ではSEOJIN SYSTEM CO., LTD(178320) 、HanJungNCS.Co.,Ltd(107640) 、SEBANG GLOBAL BATTERY(004490) 、L&F(066970)の恩恵を受ける可能性に注目する必要があると述べました。