[イーデイリーKim Hyung-il 記者] NH投資証券は、HanmiPharm(128940)について、ロシュ・グループの子会社であるジェネンテックとの大規模な肥満治療新薬の技術移転契約により、新概念の肥満治療薬（LA-UCN2）の新薬としての価値が高まるとの見通しを示しました。投資判断「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の54万ウォンから76万ウォンに引き上げました。

25日、NH投資証券のハン・スンヨン研究員は、「前日、ロシュとの超大型肥満治療技術移転を受け、LA-UCN2の新薬価値を従来の2兆ウォンから4兆1000億ウォンに修正しました」とし、「ハンミ製薬に帰属するLA-UCN2の新薬価値は2兆3000億ウォンと算定しました」と分析しました。

ジェネンテック社との契約規模は最大23億500万ドル（3兆1892億ウォン）で、ハンミ薬品は前払い金として1億9000万ドル（2629億ウォン）を受け取ります。ジェネンテック社は、韓国を除く全世界において、肥満治療新薬HM17321の開発・製造・商業化に関する独占権を確保します。 ハンミ製薬は、現在進行中の第1相臨床試験を完了した後、第2相臨床試験からジェネンテックが開発を引き継ぐ予定です。

LA-UCN2は、ハンミ製薬が開発中の持続型UCN2アナログであり、体重減少と筋肉維持を同時に目指す非クレアチニン系肥満治療薬候補物質です。現在、第1相臨床試験が進行中であり、既存のウィゴビやマウンザロなどのグルカゴン様ペプチド-1（GLP-1）系治療薬との併用可能性も示唆されています。

ある研究員は、LA-UCN2を世界一の「筋肉維持（quality）」を特徴とする肥満治療薬候補として期待しており、2046年のリスク調整前の売上高を79億ドルと予測しました。売上高の推定には、ロシュ社の肥満治療薬との併用による売上高30億ドルと、その他の肥満治療薬との併用による売上高49億ドルが反映されています。

今年、ハンミ製薬は、リリー社との13億ドル（1兆8000億ウォン）規模の技術移転に続き、今回のジェネンテック社との大型契約まで、2件の超大型技術移転を締結しました。あるアナリストは、今後の主要なイベントとして、第4四半期の肥満治療薬の韓国食品医薬品安全庁による承認、2027年上半期のメルク社のMASH治療薬の臨床第3相試験への移行可否の決定、追加の技術移転などを挙げました。

世界の肥満治療薬市場は、イーライ・リリーとノボ・ノルディスクがトップグループを形成しており、ロシュ・ファイザー・アストラゼネカがそれに続く構図であると評価しました。ロシュはCT388とペトレリンタイド（Petrelintide）を開発していますが、トップクラスの企業との格差がある状況下で、新たな作用機序を持つ筋肉維持型肥満新薬候補物質を確保し、競争力の強化を図っているとの分析です。

ある研究員は、「総額23億ドルは、単一の候補物質ベースで、歴代のグローバル肥満関連取引の中で2番目に大きな規模」とし、「ロシュの肥満事業拡大への意欲を示す契約」と評価しました。