[イーデイリーKim Jinsoo 記者] オスコテックが子会社のジェノスコを100％子会社として編入すると明らかにしてから約6ヶ月が経過しましたが、重要な先行手続きである特別委員会の設置や企業価値評価などは、依然として進捗が遅れている状況です。
ジェノスコとの合併は、オスコテックの支配構造再編の第一歩であり、企業価値向上の鍵と見なされています。しかし、年内の関連手続きの進行は困難と予想されることから、少数株主たちは別途の対応策まで検討しています。
（写真＝AI生成）
26日、オスコテックによると、子会社であるジェノスコを合併するための手続きの中で、最も最初の段階である「特別委員会」の設置に向けた外部専門家などの人材構成などの手続きが、いまだ完了していないことが確認されました。
オスコテックはジェノスコの株式59％を保有しています。ジェノスコは、肺がんの新薬「レクラザ」の原薬を開発した中核子会社です。ジェノスコはレクラザ関連の技術料やロイヤリティをオスコテックと分け合っているため、ジェノスコの価値はオスコテックの価値とも密接に関連しています。
当初、オスコテックはジェノスコのコスダック上場を推進していました。しかし、別途上場が行われた場合、オスコテックの価値が希薄化する可能性があるという少数株主の反対や、韓国取引所の上場委員会がジェノスコの上場予備審査を不承認としたことから、計画通りには進みませんでした。
これを受け、オスコテックはジェノスコの残りの株式を買い取り、100％子会社として編入する方向へと舵を切りました。そのためには、ジェノスコの企業価値評価が不可欠です。今年3月、オスコテックはジェノスコの企業価値評価の客観性と透明性を確保するため、社外取締役を中心に外部専門家が参加する特別委員会を構成するなど、独立した手続きを経ることを決定しました。
しかし、いまだに特別委員会の構成が行われておらず、ゼノスコの価値評価の時期も引き続き先送りされている状況です。事実上、ゼノスコの完全子会社化計画は依然として進展していないことになります。
オスコテックもまた、ゼノスコの編入および戦略的投資家（SI）または財務的投資家（FI）の誘致に関連して、特別委員会を設置し、会計法人を選定した上でゼノスコの価値評価を準備すると明らかにするなど、特別委員会の構成がゼノスコ合併の起点であると判断していますが、進捗は停滞している状況です。
キム理事は去る7月、故キム・ジョングン創業主が保有していたオスコテックの株式のうち333万4768株を相続し、8.72％の持分を持つ筆頭株主となりました。キム・ジョングン元顧問の妻であるチェ・ウンシル氏の持分を合わせると、特殊関係者の持分は12.45％となります。
延部延納とは、申告期限内に初回分を納付した後、最大10年間にわたって分割して納付する制度です。相続税の申告・納付期限は、相続開始日が属する月の末日から6ヶ月間であるため、キム理事は今月中に最初の相続税を納付しなければなりません。 キム取締役とチェ・ウンシル氏は、保有するオスコテックの株式のうち、計397万7292株を相続税の分割納付のために裁判所に供託しました。
相続税および贈与税法上、課税標準の30億ウォンを超える部分には最高税率50％が適用され、最大株主が保有する株式には20％の割増評価が加算されるため、実効税率は60％に達します。 キム・ジョングン元顧問が逝去された当時、持分価値が2400億ウォン前後であった点を勘案すると、相続税は1200億～1400億ウォン程度と推計されます。配当や株式担保融資で1、2回は持ちこたえることはできますが、時間が経つにつれて負担は大きくなります。
結局、キム取締役が調達できる財源は、保有するジェノスコの株式13％です。オスコテックがこの株式をいくらで買い取るかが、相続税の財源確保を左右する仕組みとなっています。キム取締役の代理として、去る6月にオスコテックの支配構造改善作業に参加したプライベート・エクイティ運用会社ラ・デ・ファン・パートナーズも、ジェノスコの価値評価の結果を待っています。
少数株主の立場からも、価値評価はこれ以上先送りしがたい問題です。単独上場に反対していた株主たちが最終的に求めているのは、ジェノスコの価値がオスコテックに組み込まれることです。ジェノスコの編入が完了して初めてオスコテックの企業価値が上昇するため、誰よりも合併を待ち望んでいます。
小口株主連帯のチェ・ヨンガプ代表は、「いつまでも会社の動きを待っているわけにはいかない状況であるため、一部の株主が集まり、迅速な進展に向けた方策について話し合っています」と明らかにしました。
特別委員会の構成後は、授権株式数の拡大問題も解決しなければなりません。現在、オスコテックの授権株式総数は4000万株、発行済み株式は3825万8176株です。 約175万株、既存の発行済み株式の4.6％相当をさらに発行することが可能ですが、SIまたはFIを対象とした第三者割当による有償増資を通じてジェノスコの買収資金を調達するためには、授権株式数の拡大が不可欠です。しかし、これもまた特別委員会の構成以降になるものと予想され、今年中のジェノスコの子会社化に関連して具体的な成果を上げることは難しいと見込まれます。
オスコテックの立場としては、ジェノスコの子会社化に関連して様々な変化を想定しなければならないだけに、容易ではない決断です。ジェノスコの子会社化の過程で、SIやFIがオスコテックの主要株主として参入した場合、単なる資金提供にとどまらず、取締役の指名権や主要な経営事項に対する干渉が生じる可能性があるためです。特に、最大株主および特殊関係者の持分が12.45％に過ぎないため、支配構造上、大きな変化が生じざるを得ません。
オスコテックの関係者は、「特別委員会の構成は引き続き進められており、同時に授権株式数の拡大に向けた作業も進めることができる」とし、「株主の皆様の価値を最大限に高めることができる方策を模索していく」と述べました。
ジェノスコとの合併は、オスコテックの支配構造再編の第一歩であり、企業価値向上の鍵と見なされています。しかし、年内の関連手続きの進行は困難と予想されることから、少数株主たちは別途の対応策まで検討しています。
26日、オスコテックによると、子会社であるジェノスコを合併するための手続きの中で、最も最初の段階である「特別委員会」の設置に向けた外部専門家などの人材構成などの手続きが、いまだ完了していないことが確認されました。
オスコテックはジェノスコの株式59％を保有しています。ジェノスコは、肺がんの新薬「レクラザ」の原薬を開発した中核子会社です。ジェノスコはレクラザ関連の技術料やロイヤリティをオスコテックと分け合っているため、ジェノスコの価値はオスコテックの価値とも密接に関連しています。
当初、オスコテックはジェノスコのコスダック上場を推進していました。しかし、別途上場が行われた場合、オスコテックの価値が希薄化する可能性があるという少数株主の反対や、韓国取引所の上場委員会がジェノスコの上場予備審査を不承認としたことから、計画通りには進みませんでした。
これを受け、オスコテックはジェノスコの残りの株式を買い取り、100％子会社として編入する方向へと舵を切りました。そのためには、ジェノスコの企業価値評価が不可欠です。今年3月、オスコテックはジェノスコの企業価値評価の客観性と透明性を確保するため、社外取締役を中心に外部専門家が参加する特別委員会を構成するなど、独立した手続きを経ることを決定しました。
しかし、いまだに特別委員会の構成が行われておらず、ゼノスコの価値評価の時期も引き続き先送りされている状況です。事実上、ゼノスコの完全子会社化計画は依然として進展していないことになります。
オスコテックもまた、ゼノスコの編入および戦略的投資家（SI）または財務的投資家（FI）の誘致に関連して、特別委員会を設置し、会計法人を選定した上でゼノスコの価値評価を準備すると明らかにするなど、特別委員会の構成がゼノスコ合併の起点であると判断していますが、進捗は停滞している状況です。
筆頭株主も少数株主も迅速な進展を望んでいます。 ゼノスコとの合併問題が重要なもう一つの理由は、オスコテックの筆頭株主となったゼノスコのキム・ソンヨン取締役の相続税問題とも関連しているからです。
キム理事は去る7月、故キム・ジョングン創業主が保有していたオスコテックの株式のうち333万4768株を相続し、8.72％の持分を持つ筆頭株主となりました。キム・ジョングン元顧問の妻であるチェ・ウンシル氏の持分を合わせると、特殊関係者の持分は12.45％となります。
延部延納とは、申告期限内に初回分を納付した後、最大10年間にわたって分割して納付する制度です。相続税の申告・納付期限は、相続開始日が属する月の末日から6ヶ月間であるため、キム理事は今月中に最初の相続税を納付しなければなりません。 キム取締役とチェ・ウンシル氏は、保有するオスコテックの株式のうち、計397万7292株を相続税の分割納付のために裁判所に供託しました。
相続税および贈与税法上、課税標準の30億ウォンを超える部分には最高税率50％が適用され、最大株主が保有する株式には20％の割増評価が加算されるため、実効税率は60％に達します。 キム・ジョングン元顧問が逝去された当時、持分価値が2400億ウォン前後であった点を勘案すると、相続税は1200億～1400億ウォン程度と推計されます。配当や株式担保融資で1、2回は持ちこたえることはできますが、時間が経つにつれて負担は大きくなります。
結局、キム取締役が調達できる財源は、保有するジェノスコの株式13％です。オスコテックがこの株式をいくらで買い取るかが、相続税の財源確保を左右する仕組みとなっています。キム取締役の代理として、去る6月にオスコテックの支配構造改善作業に参加したプライベート・エクイティ運用会社ラ・デ・ファン・パートナーズも、ジェノスコの価値評価の結果を待っています。
少数株主の立場からも、価値評価はこれ以上先送りしがたい問題です。単独上場に反対していた株主たちが最終的に求めているのは、ジェノスコの価値がオスコテックに組み込まれることです。ジェノスコの編入が完了して初めてオスコテックの企業価値が上昇するため、誰よりも合併を待ち望んでいます。
小口株主連帯のチェ・ヨンガプ代表は、「いつまでも会社の動きを待っているわけにはいかない状況であるため、一部の株主が集まり、迅速な進展に向けた方策について話し合っています」と明らかにしました。
特別委員会の構成後は、授権株式数の拡大問題も解決しなければなりません。現在、オスコテックの授権株式総数は4000万株、発行済み株式は3825万8176株です。 約175万株、既存の発行済み株式の4.6％相当をさらに発行することが可能ですが、SIまたはFIを対象とした第三者割当による有償増資を通じてジェノスコの買収資金を調達するためには、授権株式数の拡大が不可欠です。しかし、これもまた特別委員会の構成以降になるものと予想され、今年中のジェノスコの子会社化に関連して具体的な成果を上げることは難しいと見込まれます。
オスコテックの立場としては、ジェノスコの子会社化に関連して様々な変化を想定しなければならないだけに、容易ではない決断です。ジェノスコの子会社化の過程で、SIやFIがオスコテックの主要株主として参入した場合、単なる資金提供にとどまらず、取締役の指名権や主要な経営事項に対する干渉が生じる可能性があるためです。特に、最大株主および特殊関係者の持分が12.45％に過ぎないため、支配構造上、大きな変化が生じざるを得ません。
オスコテックの関係者は、「特別委員会の構成は引き続き進められており、同時に授権株式数の拡大に向けた作業も進めることができる」とし、「株主の皆様の価値を最大限に高めることができる方策を模索していく」と述べました。
