[イーデイリーKwon Oh Seok 記者]S-OilCorporation(010950) （S-OIL）の株価が、取引開始直後から上昇しています。証券業界の楽観的な見通しを受けて、買い注文が集中しているものとみられます。

28日、MPドクターによると、S-Oilは午前9時17分現在、前営業日比6.00%高の14万4900ウォンで取引されています。
これに先立ち、同日、ユアンタ証券はレポートを発表し、S-Oilについて、精製マージンの堅調さとサウジアラビア産原油の公式販売価格（OSP）下落の効果により、下半期の業績改善が本格化すると見通しました。投資判断は「買い」を維持し、目標株価を従来の17万5000ウォンから20万5000ウォンに引き上げました。
ユアンタ証券のファン・ギュウォン研究員は、「米国を上回る精製マージンや、OSPのさらなる下落効果などに注目すべきだ」とし、「予想をはるかに上回る好況により、株主価値上昇の好循環が定着しつつある」と評価しました。
同氏は、イラン・ウクライナ戦争の影響により、世界の石油製品需要の12～14％に相当する生産支障が続いていると分析しました。ホルムズ海峡での原油供給減少により1日あたり600万バレル、中東の製油設備の破損により280万バレル、ロシアの製油設備への攻撃により300万～400万バレルの生産支障が発生したと推定しました。
サウジアラビアのOSP下落も、さらなる業績改善の要因となります。サウジアラビア産原油のアジア向けOSPは、第2四半期の1バレル当たり11.7ドルから、9月にかけて下落し始めるものと予想されます。 ユアンタ証券は、OSPが1バレルあたり1ドル下落するごとに、S-Oilの年間営業利益が約3000億ウォン増加すると推定しました。産油国間の輸出競争が激化しているため、OSPがさらに下落する可能性も指摘しました。
来年は、シャヒーン・プロジェクトの稼働も新たな成長の原動力として挙げられています。シャヒーン・プロジェクトは今年6月に完工し、第4四半期の試験稼働を経て、2027年初頭に本格的な量産に入る予定です。年間エチレン180万トンを含め、計480万トンの石油化学製品の生産能力を確保することになります。
ユアンタ証券は、シャヒーン・プロジェクトが2026年6月の価格を基準に、年間3034億ウォンの営業利益を創出できると推定しました。過去10年間の平均スプレッドを適用した場合、年間営業利益は4700億ウォンまで拡大する可能性があると分析しました。
財務構造の改善と株主還元拡大も期待されます。ユアンタ証券は、S-Oilの余剰現金が今年2兆4000億ウォン、来年3兆ウォンに増加すると予想しました。これを活用すれば、2027年に純借入金を約3兆ウォン削減して6兆ウォン以下に抑えることができ、1株当たりの配当金も1万ウォン水準まで引き上げられると見通しました。 ユアンタ証券は、今年のS-Oilの営業利益が5兆2085億ウォンに達すると見込んでいます。昨年の営業利益2356億ウォンから20倍以上増加する水準です。