[イーデイリーKim Jinsoo 記者]Peptron, Inc.(087010)イー・ライリー社と2年間にわたり進めてきた技術評価を、その後の商業化契約なしに終了させたことから、来年から資金調達への圧力が生じると予想されます。
ペプトロンは2024年、大規模な有償増資を通じて第2工場の建設費用の一部と運営費を確保しましたが、追加の技術輸出や収益の確保がなければ、継続的な投資と研究開発を並行して行う余力は急速に減少せざるを得ないという分析が出ています。
（写真＝ペプトロン）
去る7日、ペプトロンは、長期持続型薬物送達プラットフォーム「スマートデポ」（SmartDepot）に対するリリー社の技術評価期間が終了し、終了時点までにその後の商業化契約は締結されなかったと明らかにしました。ペプトロンによると、評価終了日までに必ずしも商業化契約を締結しなければならないわけではなく、依然として事業化協力の可能性は残されているという立場です。
しかし、追加の契約金の流入が不透明になったことに加え、すでに調達した資金が設備投資や運営費に充てられており、複数のパイプラインの臨床開発が本格化しているという点から、ペプトロンの資金運用負担は大きくなる見通しです。
半期報告書などによると、ペプトロンは2024年11月の有償増資により1383億ウォンを調達しました。調達した資金は、施設に約650億ウォン、運営に約550億ウォン、予備費に約183億ウォンと区分され、使用される予定です。 昨年8月には約242億ウォン規模の交換社債（EB）を追加発行し、この資金も全額、施設投資の目的で調達しました。
設備投資の核心は、オソン第2工場です。ペプトロンが設備投資のために確保した890億ウォンのうち、今年6月末までに約100億ウォンが執行され、今後追加で投入される投資額は約790億ウォンに達します。
また、運営目的で配分された有償増資資金は、すでに相当部分が使い切られました。ペプトロンの半期報告書によると、2024年の有償増資当時、運営資金として配分された約550億ウォンのうち、増資付随費用や研究開発費などに約513億ウォンが充てられました。 残りの資金は約37億ウォンです。予備費約183億ウォンのうち、35億ウォンは借入金の返済に充てられ、約148億ウォンが残りました。
2026年半期末の財務諸表上、ペプトロンの現金および現金同等物、短期金融商品などは約1167億ウォンです。第2工場の残りの投資予定額約790億ウォンを差し引くと、約300億ウォン台の余裕しか残りません。ペプトロンは昨年末から「ループワン」をLG化学を通じて販売していますが、収益がそれほど大きくないため、運営費や研究開発費を賄うのは困難であり、確保した資金は引き続き減少している状況です。
第2工場の建設費がさらに増加する可能性も不確定要素です。ペプトロンは昨年末、工場への投資予定額を従来の650億ウォンから890億ウォンへと、約240億ウォン増額しました。これは、最近続いている建設費の上昇傾向の影響もあると分析されています。 特に、ペプトロンは施設投資の終了時期を2028年2月に延長したため、工事費の上昇に伴う追加的な投資負担が発生する可能性があります。設備構築後もGMP関連の検証や許可など、商業生産に向けた手続きが必要なため、第2工場が実際の売上高に寄与するまでに追加費用が発生する可能性もあります。
研究開発費の負担も増大しています。ペプトロンの研究開発費は、2024年の約132億ウォンから昨年は約160億ウォンへと21％増加しました。今年上半期には約96億ウォンとなり、前年同期の約76億ウォンより26％増加しました。今年下半期もこれと同程度の費用がかかる場合、研究開発費は約190億ウォンまで増加する見通しです。
特に、ペプトロンが自社パイプラインに対する研究開発に本格的に乗り出したことで、より多くの資金が必要となっている状況です。ペプトロンは今年8月、月1回投与のセマグルタイド製剤「PT403」の国内第1相臨床試験計画を申請しており、早ければ今年中に承認されるものと期待しています。 テゼパタイドを基盤とする「PT404」やプラットフォーム研究も継続されることから、今後、研究開発費は急速に増加する見通しです。
昨年発行した約242億ウォン規模の交換社債（EB）も、潜在的な資金負担要因となっています。当該EBは表面利率・満期利率がいずれも0％ですが、投資家は来年6月から早期償還を要求することができます。特に、ペプトロンの株価が交換価額である1株当たり32万6895ウォンを下回った場合、投資家は株式交換よりも元本の償還を選択する可能性が高まります。 この場合、交換されなかったEBの全額について早期償還請求が行われれば、最大で約242億ウォンの現金流出が発生する可能性があります。工場建設や臨床開発に大規模な資金が投入される時期に、EBの償還負担まで重なり、資金調達の圧力がさらに高まる恐れがあります。
このため、新規の技術輸出契約金の流入や営業キャッシュフローの改善が遅れる場合、来年からはペプトロンの資金運用負担が大きくなる可能性があります。特に、工場投資と自社による臨床開発を計画通りに並行させるには、追加の資金調達が必要になる可能性があるため、外部資金の確保が困難になった場合、施設投資のスケジュールや研究開発費の執行規模を調整しなければならない可能性も排除できません。
ペプトロンの関係者は、「リリー社との共同研究は終了しましたが、依然として追加の協力の可能性は残っており、資金について心配する段階ではありません」とし、「ループワンに関しても、海外販売権について協議中であるため、資金調達に対する負担は軽減されるでしょう」と述べました。
ペプトロンは2024年、大規模な有償増資を通じて第2工場の建設費用の一部と運営費を確保しましたが、追加の技術輸出や収益の確保がなければ、継続的な投資と研究開発を並行して行う余力は急速に減少せざるを得ないという分析が出ています。
去る7日、ペプトロンは、長期持続型薬物送達プラットフォーム「スマートデポ」（SmartDepot）に対するリリー社の技術評価期間が終了し、終了時点までにその後の商業化契約は締結されなかったと明らかにしました。ペプトロンによると、評価終了日までに必ずしも商業化契約を締結しなければならないわけではなく、依然として事業化協力の可能性は残されているという立場です。
しかし、追加の契約金の流入が不透明になったことに加え、すでに調達した資金が設備投資や運営費に充てられており、複数のパイプラインの臨床開発が本格化しているという点から、ペプトロンの資金運用負担は大きくなる見通しです。
半期報告書などによると、ペプトロンは2024年11月の有償増資により1383億ウォンを調達しました。調達した資金は、施設に約650億ウォン、運営に約550億ウォン、予備費に約183億ウォンと区分され、使用される予定です。 昨年8月には約242億ウォン規模の交換社債（EB）を追加発行し、この資金も全額、施設投資の目的で調達しました。
設備投資の核心は、オソン第2工場です。ペプトロンが設備投資のために確保した890億ウォンのうち、今年6月末までに約100億ウォンが執行され、今後追加で投入される投資額は約790億ウォンに達します。
また、運営目的で配分された有償増資資金は、すでに相当部分が使い切られました。ペプトロンの半期報告書によると、2024年の有償増資当時、運営資金として配分された約550億ウォンのうち、増資付随費用や研究開発費などに約513億ウォンが充てられました。 残りの資金は約37億ウォンです。予備費約183億ウォンのうち、35億ウォンは借入金の返済に充てられ、約148億ウォンが残りました。
限られた資金、増え続ける支出ペプトロンは昨年、売上高56億ウォン、営業損失213億ウォンを記録しました。今年上半期には、売上高34億ウォン、営業損失137億ウォン、営業活動による現金純流出80億ウォンを記録しました。
2026年半期末の財務諸表上、ペプトロンの現金および現金同等物、短期金融商品などは約1167億ウォンです。第2工場の残りの投資予定額約790億ウォンを差し引くと、約300億ウォン台の余裕しか残りません。ペプトロンは昨年末から「ループワン」をLG化学を通じて販売していますが、収益がそれほど大きくないため、運営費や研究開発費を賄うのは困難であり、確保した資金は引き続き減少している状況です。
第2工場の建設費がさらに増加する可能性も不確定要素です。ペプトロンは昨年末、工場への投資予定額を従来の650億ウォンから890億ウォンへと、約240億ウォン増額しました。これは、最近続いている建設費の上昇傾向の影響もあると分析されています。 特に、ペプトロンは施設投資の終了時期を2028年2月に延長したため、工事費の上昇に伴う追加的な投資負担が発生する可能性があります。設備構築後もGMP関連の検証や許可など、商業生産に向けた手続きが必要なため、第2工場が実際の売上高に寄与するまでに追加費用が発生する可能性もあります。
研究開発費の負担も増大しています。ペプトロンの研究開発費は、2024年の約132億ウォンから昨年は約160億ウォンへと21％増加しました。今年上半期には約96億ウォンとなり、前年同期の約76億ウォンより26％増加しました。今年下半期もこれと同程度の費用がかかる場合、研究開発費は約190億ウォンまで増加する見通しです。
特に、ペプトロンが自社パイプラインに対する研究開発に本格的に乗り出したことで、より多くの資金が必要となっている状況です。ペプトロンは今年8月、月1回投与のセマグルタイド製剤「PT403」の国内第1相臨床試験計画を申請しており、早ければ今年中に承認されるものと期待しています。 テゼパタイドを基盤とする「PT404」やプラットフォーム研究も継続されることから、今後、研究開発費は急速に増加する見通しです。
昨年発行した約242億ウォン規模の交換社債（EB）も、潜在的な資金負担要因となっています。当該EBは表面利率・満期利率がいずれも0％ですが、投資家は来年6月から早期償還を要求することができます。特に、ペプトロンの株価が交換価額である1株当たり32万6895ウォンを下回った場合、投資家は株式交換よりも元本の償還を選択する可能性が高まります。 この場合、交換されなかったEBの全額について早期償還請求が行われれば、最大で約242億ウォンの現金流出が発生する可能性があります。工場建設や臨床開発に大規模な資金が投入される時期に、EBの償還負担まで重なり、資金調達の圧力がさらに高まる恐れがあります。
このため、新規の技術輸出契約金の流入や営業キャッシュフローの改善が遅れる場合、来年からはペプトロンの資金運用負担が大きくなる可能性があります。特に、工場投資と自社による臨床開発を計画通りに並行させるには、追加の資金調達が必要になる可能性があるため、外部資金の確保が困難になった場合、施設投資のスケジュールや研究開発費の執行規模を調整しなければならない可能性も排除できません。
ペプトロンの関係者は、「リリー社との共同研究は終了しましたが、依然として追加の協力の可能性は残っており、資金について心配する段階ではありません」とし、「ループワンに関しても、海外販売権について協議中であるため、資金調達に対する負担は軽減されるでしょう」と述べました。
