[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 7000ポイントの大台目前で足踏み状態にあるKOSPIが、今週、ケビン・ウォッシュ米連邦準備制度（Fed・FRB）議長によるタカ派的な発言を初めて織り込みます。ウォッシュ議長がジャクソンホール会議でインフレに対する強い警戒感を示したことで、米国における9月の政策金利引き上げの可能性が急浮上する中、米国の雇用・製造業指標の発表も相次いで予定されています。 証券業界では、金利をめぐる不確実性が再び高まったことから、短期的な変動性の拡大の可能性に警戒しつつも、半導体を中心とした業績の成長や、他の業種への上昇基調の波及の可能性に注目しています。
先週のKOSPI指数の推移および今週の見通し。（グラフィック＝キム・ジョンフン記者）
30日、MPドクターによると、先週のKOSPIは前週比1.40％高の6788.88で引けました。 去る27日には場中に6996.12まで上昇し、7000ラインを目前にしましたが、翌日には1.79％下落し、上昇分を吐き出しました。NVIDIAの好業績にもかかわらず、米国の半導体関税検討やメモリ半導体の利益確定売りの余波により、サムスン電子とSKハイニックスは28日、それぞれ3.38％、4.45％下落しました。
◇ウォッシュ議長のタカ派発言、今週のKOSPIに初めて反映
今週、韓国株式市場の最初の試金石となるのは、ウォッシュ議長のジャクソンホールでの発言です。ウォッシュ議長は28日（現地時間）、「我々の責務の一つである物価安定の観点から見ると、関連指標はさらに懸念される状況にある」とし、「基調的なインフレ率が目標値に向かって明確かつ十分な速度で推移しているという確信がなければならない」と述べました。続いて、「そうでなければ、我々にはやるべきことがある」と強調しました。
市場では、これを追加引き締め可能性に門戸を開いた発言として受け止めました。シカゴ商品取引所（CME）のフェッドウォッチによると、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を0.25％ポイント引き上げる可能性は57.5％に高まりました。 米国10年物国債利回りは4.72％まで上昇し、28日のニューヨーク株式市場ではナスダック指数が0.52％、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数が0.25％下落しました。
半導体をめぐる不確実性も残っています。トランプ政権が半導体だけでなく、ノートパソコン・ゲーム機・データセンター用サーバーなど、半導体が搭載された完成品にまで新たな関税を課す案を検討しており、投資心理を圧迫しています。具体的な関税率や対象、施行時期は確定していませんが、デサン証券は、関税の適用範囲が完成品にまで拡大される可能性があることが、国内の半導体業界全体に負担として作用したと分析しました。
◇米国の雇用統計が金利の行方を左右…9月のFOMCの「試金石」
ウォッシュ議長の発言により、今週の米国経済指標の重要性は一段と高まりました。来る1日（現地時間）、8月の供給管理協会（ISM）製造業指数を皮切りに、4日には8月の雇用統計が相次いで発表されます。
ブルームバーグのコンセンサス予想によると、8月の非農業部門雇用者数は前月比6万人増、失業率は4.2％を記録すると見込まれています。NH投資証券は、季節的要因や最近のADP週間データを考慮すると、雇用増加幅が市場予想を下回る可能性があるとの見通しを示しました。雇用が予想以上に堅調な場合、利上げへの懸念が再び高まる可能性がある一方、鈍化が確認されれば、市場金利の負担を和らげるきっかけとなる可能性があります。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、「9月の最大のイベントは15～16日に開催されるFOMCだ」とし、「FOMCの結果に影響を与える可能性のある8月の雇用統計や8月の消費者物価指数（CPI）の結果に応じて、株価も敏感に反応するだろう」と見通しました。
韓国国内では1日、8月の輸出統計が発表されます。ブルームバーグのコンセンサス予想では、前年同月比64.4％増が見込まれています。特に半導体の輸出が第3四半期も100％台の高い伸び率を維持すると見込まれており、最近株価の変動が激しくなっている半導体セクターのファンダメンタルズを再確認する指標となる見通しです。
◇7000ラインへの再挑戦…半導体にとどまらず上昇基調が広がるか
証券業界では、金利の変動性にもかかわらず、企業業績に基づく上昇の原動力が有効であるとの見方を示しています。NH投資証券は、今週のKOSPIの予想レンジとして6400～7500を提示しました。
ただし、さらなる上昇のためには、半導体に集中している上昇の原動力が他の業種へ波及する必要があるという分析です。先月30日の安値以降、業種別の時価総額増加への寄与度では半導体が14.5ポイントを占めましたが、収益率の面では、ITハードウェア・非鉄・建設・機械など、AIデータセンター投資関連の業種も堅調な動きを見せました。
ナ研究員は、「拡大の兆しは現れていますが、まだ指数レベルには転換していない段階です」とし、「半導体が業績の上方修正とともに漸進的な上昇を続ける中、金利の安定や政策の勢い、業績のターンアラウンドなどを契機に、他の業種への波及が徐々に進む見通しです」と述べました。 半導体を中核業種として維持しつつ、二次電池やAIプラットフォーム・サービスなどへ対応範囲を広げる必要があるという助言です。
30日、MPドクターによると、先週のKOSPIは前週比1.40％高の6788.88で引けました。 去る27日には場中に6996.12まで上昇し、7000ラインを目前にしましたが、翌日には1.79％下落し、上昇分を吐き出しました。NVIDIAの好業績にもかかわらず、米国の半導体関税検討やメモリ半導体の利益確定売りの余波により、サムスン電子とSKハイニックスは28日、それぞれ3.38％、4.45％下落しました。
◇ウォッシュ議長のタカ派発言、今週のKOSPIに初めて反映
今週、韓国株式市場の最初の試金石となるのは、ウォッシュ議長のジャクソンホールでの発言です。ウォッシュ議長は28日（現地時間）、「我々の責務の一つである物価安定の観点から見ると、関連指標はさらに懸念される状況にある」とし、「基調的なインフレ率が目標値に向かって明確かつ十分な速度で推移しているという確信がなければならない」と述べました。続いて、「そうでなければ、我々にはやるべきことがある」と強調しました。
市場では、これを追加引き締め可能性に門戸を開いた発言として受け止めました。シカゴ商品取引所（CME）のフェッドウォッチによると、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を0.25％ポイント引き上げる可能性は57.5％に高まりました。 米国10年物国債利回りは4.72％まで上昇し、28日のニューヨーク株式市場ではナスダック指数が0.52％、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数が0.25％下落しました。
半導体をめぐる不確実性も残っています。トランプ政権が半導体だけでなく、ノートパソコン・ゲーム機・データセンター用サーバーなど、半導体が搭載された完成品にまで新たな関税を課す案を検討しており、投資心理を圧迫しています。具体的な関税率や対象、施行時期は確定していませんが、デサン証券は、関税の適用範囲が完成品にまで拡大される可能性があることが、国内の半導体業界全体に負担として作用したと分析しました。
◇米国の雇用統計が金利の行方を左右…9月のFOMCの「試金石」
ウォッシュ議長の発言により、今週の米国経済指標の重要性は一段と高まりました。来る1日（現地時間）、8月の供給管理協会（ISM）製造業指数を皮切りに、4日には8月の雇用統計が相次いで発表されます。
ブルームバーグのコンセンサス予想によると、8月の非農業部門雇用者数は前月比6万人増、失業率は4.2％を記録すると見込まれています。NH投資証券は、季節的要因や最近のADP週間データを考慮すると、雇用増加幅が市場予想を下回る可能性があるとの見通しを示しました。雇用が予想以上に堅調な場合、利上げへの懸念が再び高まる可能性がある一方、鈍化が確認されれば、市場金利の負担を和らげるきっかけとなる可能性があります。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、「9月の最大のイベントは15～16日に開催されるFOMCだ」とし、「FOMCの結果に影響を与える可能性のある8月の雇用統計や8月の消費者物価指数（CPI）の結果に応じて、株価も敏感に反応するだろう」と見通しました。
韓国国内では1日、8月の輸出統計が発表されます。ブルームバーグのコンセンサス予想では、前年同月比64.4％増が見込まれています。特に半導体の輸出が第3四半期も100％台の高い伸び率を維持すると見込まれており、最近株価の変動が激しくなっている半導体セクターのファンダメンタルズを再確認する指標となる見通しです。
◇7000ラインへの再挑戦…半導体にとどまらず上昇基調が広がるか
証券業界では、金利の変動性にもかかわらず、企業業績に基づく上昇の原動力が有効であるとの見方を示しています。NH投資証券は、今週のKOSPIの予想レンジとして6400～7500を提示しました。
ただし、さらなる上昇のためには、半導体に集中している上昇の原動力が他の業種へ波及する必要があるという分析です。先月30日の安値以降、業種別の時価総額増加への寄与度では半導体が14.5ポイントを占めましたが、収益率の面では、ITハードウェア・非鉄・建設・機械など、AIデータセンター投資関連の業種も堅調な動きを見せました。
ナ研究員は、「拡大の兆しは現れていますが、まだ指数レベルには転換していない段階です」とし、「半導体が業績の上方修正とともに漸進的な上昇を続ける中、金利の安定や政策の勢い、業績のターンアラウンドなどを契機に、他の業種への波及が徐々に進む見通しです」と述べました。 半導体を中核業種として維持しつつ、二次電池やAIプラットフォーム・サービスなどへ対応範囲を広げる必要があるという助言です。
