[イーデイリーPark Jung-Soo 記者] 大信証券は1日、BH(090460)について、アップルとサムスン電子の折りたたみ式スマートフォン市場の拡大に伴う恩恵や、ロボット・ヒューマノイド分野における新規顧客の獲得が期待されると分析しました。投資判断「買い」と目標株価4万1000ウォンを維持しました。先月31日の終値は1万8230ウォンでした。
大信証券のパク・ガンホ研究員は、「9月のアップルの折りたたみ式スマートフォンの発表および発売、ならびにサムスン電子の『Galaxy Z Fold 8』のヒットを反映すれば、2027年の世界の折りたたみ式スマートフォン出荷量の拡大に伴う恩恵が予想される」とし、「ロボット・ヒューマノイド分野でも北米での新規取引先の追加が見込まれ、バリュエーションの再評価が再び進むだろう」と説明しました。
特に、アップルの折りたたみ式スマートフォンの発売が、世界の折りたたみ式スマートフォン市場の拡大の契機になると見通しました。大信証券は、世界の折りたたみ式スマートフォンの出荷台数が、2025年の2032万台から今年は2610万台へと28.4％増加し、2027年には3537万台へと35.5％増加すると予想しました。
サムスンディスプレイが最近、牙山（アサン）団地のA7有機EL（OLED）新工場の建設を発表し、モバイル向け設備投資を5年ぶりに再開した点も、市場拡大への期待を高める要因となっています。サムスン電子は来年、折りたたみ式スマートフォンのモデルを従来の3機種から5機種に拡大し、アップルの折りたたみ式スマートフォンは年間1500万台以上の販売量を記録し、市場シェア1位に浮上すると見込んでいます。
ロボット・ヒューマノイド事業も新たな成長動力として挙げられました。BH社はすでにボストン・ダイナミクスのヒューマノイドロボット「アトラス」を基盤に関連売上を計上しており、9月中に新規取引先の追加が見込まれています。車載用ワイヤレス充電モジュールやディスプレイ用RF PCBの供給実績を基に、ロボット・ヒューマノイド分野への供給拡大を推進しています。
特に、ロボットの関節の柔軟性やコスト削減の観点から、長尺フレキシブルPCBの採用可能性が高まっていることから、2027年以降、新たな売上が本格的に反映されると見込んでいます。
業績の改善も続くものと予想されています。大信証券は、今年のBHの売上高を前年比4.2％増の1兆8678億ウォン、営業利益は76.0％増の950億ウォンと推定しました。来年は売上高1兆9782億ウォン、営業利益1153億ウォンとなり、それぞれ5.9％、21.4％増加すると見込んでいます。
パク研究員は、「2026年の株価収益率（PER）は5倍水準で、歴史的な底値に相当する」とし、「業績の好調やバリュエーションの割安感、ロボット・ヒューマノイドへの事業多角化を考慮すれば、9月の株価の反発と上昇が期待される」と分析しました。