[イーデイリーPARK MIN 記者] 漢陽証券は4日、Fine M-Tec Co.,Ltd.(441270)について、サムスンの折りたたみ式スマートフォンの回復基調に加え、アップルという超大型の新規需要が加わることで、業績の水準が大幅に高まるとの見通しを示しました。ただし、投資判断や目標株価については別途提示しませんでした。前営業日時点の株価は9220ウォンです。

ハンヤン証券のイ・ジュンソク研究員は、同日発行したレポートで「待ち時間は終わった」とし、「サムスンの折りたたみ型スマートフォンの回復に、アップルという大型の新規需要が加わり、業績の軌跡が完全に変わる見通しだ」と述べました。続いて、「サムスンは第3四半期の業績のピークを高め、アップルは第4四半期の業績の下限を引き上げる構造となっており、季節性を超えて、期待ではなく数字で成長のレベルを証明している」と述べました。

ファインエムテックの今年第2四半期の連結ベースの売上高は952億1000万ウォンで、前年同期比24.4％増加し、営業利益は73億3000万ウォンで38.6％増となりました。折りたたみ式端末のバックプレート部門が732億ウォンの売上を上げて、売上高の成長を牽引しました。

第2四半期の研究開発（R&D）投資額が、直近4四半期の平均（31億5000万ウォン）に比べ65.1％増の52億ウォンを記録したにもかかわらず、収益性は大幅に改善されました。これは、下半期に発売される折りたたみ式新製品に適用される次世代プロセスと複合ラミネーション技術の量産安定化に向けた先制的な投資によるものと見られています。

アップルの折りたたみ式端末市場への参入は、強力な成長の原動力として挙げられています。アップルは現地時間9月9日に初の折りたたみ式端末を発表すると予想されています。漢陽証券は、初期出荷台数を800万台と仮定した場合、バックプレートの需要は約960万個、市場規模は約2900億ウォンに達すると推計しました。

競合他社であるLYIテックの供給能力では初期需要を賄いきれない状況であるため、ファインエムテックの実際の供給シェアが過半数を上回る可能性が高いと分析しました。供給量が追加で割り当てられた場合、下半期のアップル向け売上だけでも2000億ウォン以上の業績貢献が可能になると見込んでいます。

特に、自動車用電子機器やスマートデバイス向けの精密機構部品の拡大も、売上基盤をさらに強固なものにするものと見込まれました。イ・ジュンソク研究員は、「2023年に量産を開始したEV用エンドプレートの売上が安定的に増加する中、2025年第4四半期に量産に入ったESS用エンドプレートが、今年から本格的に業績に反映されるでしょう」と述べました。

漢陽証券は、ファインエムテックの2026年の年間連結基準売上高を3921億7000万ウォン、営業利益を259億ウォンと見込んでいます。 昨年と比較すると、売上高は64.0％、営業利益は1238.5％急増する水準です。第3四半期の営業利益は144億2000万ウォンで過去最高を記録し、閑散期であった第4四半期の営業利益も63億5000万ウォンを計上し、黒字基調を維持すると予想しました。

イ・ジュンソク研究員は、「3年間にわたり代表的なアップル製折りたたみスマホ関連銘柄として挙げられてきましたが、これまでの期待は業績というよりテーマに近いものでした」とし、「世界で初めて折りたたみ式バックプレートを商用化した後、累計5500万セットを供給し、技術力と量産能力を証明しただけに、アップル製折りたたみスマホは単なる新規売上源にとどまらず、業績の水準を一気に引き上げる新たな成長の柱となるでしょう」と述べました。