[イーデイリーPARK MIN 記者] 韓国株式市場は今月、米国の雇用統計や物価、連邦公開市場委員会（FOMC）など、大型の変数を次々と迎えます。これに加え、株式市場を圧迫する中東発の地政学的ショックに伴う国際原油価格の急騰や、米国長期国債利回りの上昇などの懸念も依然として残っており、些細な悪材料でも市場の変動性がさらに拡大する見通しです。
証券業界では、季節的な弱気相場と下押し圧力が依然として存在するだけに、ボックス圏での値動きの可能性を念頭に置き、極端に低下したバリュエーションと第3四半期の業績の可視性を備えた業種を中心に、保守的な分割買いを進めるよう助言しています。NH投資証券は、今週のKOSPIの予想レンジを6200～7300と提示しました。
[イーデイリー イ・ヨンフン記者] ソウル中区にあるハナ銀行のディーリングルームの電光掲示板に、指数の終値と相場状況が表示されています。
◇その他法人の買い勢に支えられたものの、変動幅が拡大
6日、MPドクターによると、KOSPIは先週、6788.88（8月28日のKRX終値）から6687.21（9月4日の終値）へと1.50％下落しました。同期間、KOSDAQは838.41から813.50へと2.97％下落しました。 同時間帯、半導体業界のトップ2社の一つであるSKハイニックスは165万3000ウォンから164万7000ウォンへ-0.36％、サムスン電子は25万7000ウォンから25万5500ウォンへ-0.85％と、ほぼ横ばいの動きを見せました。
KOSPIは、この1週間、中東発の地政学的リスクに伴う国際原油価格の急騰、インフレ懸念、米国長期国債利回りの上昇といった下押し要因により、取引開始直後は下落傾向を示すことが多かった。しかし、取引時間中にSamsungElectronics(005930)とSK hynix(000660)による自社株買い、および「1兆5000ウォン台のその他法人による買い越し」が毎日着実に流入したことで、相場の下支えとなり、上昇に転じたり、小幅な横ばいで取引を終えたりしました。
しかし、週の後半に近づくにつれ、取引高がますます減少しており、日ごとの変動幅も拡大する傾向にあります。韓国取引所基準のKOSPI取引高は、8月31日の27兆5420億ウォン→9月1日の19兆2034億ウォン→9月4日の17兆7263億ウォンと急減しています。 このため、来る10日の「先物・オプション同時満期日」において、外国人投資家の先物・現物投資の方向性次第で、短期的な株価の変動性が拡大する可能性が高いです。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、「最近、株式市場の取引代金が減少しており、それほど多くない売り物量でも株価の下落幅が拡大する局面だ」とし、「地政学的リスクなどの悪材料により下落が再開されれば、ヘッジ（リスク回避）需要が一気に再構築され、下落幅が増幅される恐れがある」と述べました。
何よりも今月は、韓国株式市場に影響を与える米国の雇用統計や物価、連邦公開市場委員会（FOMC）などの日程が集中する「ビッグウィーク」が控えている状況であり、「その他法人の自社株買い」という防波堤が、世界的な荒波まで耐え抜けるかどうかに関心が集まっています。 SKハイニックスの40兆ウォン、サムスン電子の15兆ウォンに上る自社株買いは、現在の買い進めペースであれば、早ければ10月中旬前後には終了すると観測されています。
◇米国の8月CPIおよびPPI発表に注目が集まる
来る10日（現地時間）、米国の8月の生産者物価指数（PPI）、11日には消費者物価指数（CPI）の発表が予定されています。 特に、今回の8月のPPIとCPIはいずれも、今月中旬（15～16日）に開催されるFOMC会合を控え、連邦準備制度（Fed・FRB）委員らの公的な発言が禁止される「ブラックアウト」期間（9月5日～17日）に発表されるため、9月の金利決定の方向性を測る決定的な指標として挙げられています。 これに先立ち、去る8月のジャクソンホール会議で、ケビン・ウォッシュFRB議長が「基調的なインフレが有意に鈍化したとは見なし難い」と述べ、タカ派的な（金融引き締めを好む）発言を行い、市場に利上げへの懸念を強めました。
大信証券のクォン・スンホ研究員は、「FRBが物価安定への意志を強調している中、8月のCPIとコアCPIは鈍化する可能性が高い」とし、「コアCPIは前年比2.38％上昇する水準で、年間最低値を更新すると予想される」と述べました。その上で、「9月のFOMCでは政策金利の据え置きを予想する」と付け加えました。
米国の主要指標の発表とは別に、市場に下押し圧力をかける要因も依然として残っています。 最大の悪材料は、中東発の地政学的リスクです。米国とイラン間の軍事衝突が再燃したことで、ウェスト・テキサス産原油（WTI）が1バレルあたり90ドル台を突破し、米国10年物国債利回りは4.8％前後まで急騰し、リスク資産への投資心理を急激に萎縮させました。
専門家らは、米10年物国債利回りが5％をトレンドとして突破すれば、株式市場の急落が生じる可能性があると懸念しました。 NH投資証券のイ・サンジュン研究員は、「市場では、4.8％を超えた米国10年物利回りが、FRBが政策金利の上限を5.5％まで引き上げていた2023年の最高値水準である5％ラインを試すものと見られている」とし、「5％を超え、さらに上昇した場合、株価の調整圧力が強まるだろう」と予測しました。
こうした対外的な悪材料にもかかわらず、韓国株式市場のファンダメンタルズは依然として堅調であるため、変動性が拡大した際には保有比率の拡大を検討する契機とすべきだという分析も出ています。 韓国の8月の輸出は前年比68.7％急増し、982.5億ドルを記録しました。特に半導体輸出が前年比209％と急増し、467億ドルに達し、業績の勢いを牽引しています。現在、KOSPIの12カ月先行き株価収益率（PER）は5倍の水準です。
大信証券のイ・ギョンミン研究員は、「対外的な不確実性による過度な短期的な変動性は、バリュエーションのリレーティングを念頭に置いた保有比率拡大の機会として活用できる」とし、「特に、利益予想に比べて株価の上昇幅が小さいITハードウェア、半導体、保険、造船、自動車など、実績に比べて割安な業種に注目する必要がある」と指摘しました。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、今週のKOSPIの週間予想レンジとして6200～7300を提示し、「半導体のファンダメンタルズが良好であっても、去る6月のような連続的な急騰は再現されにくい環境だ」とし、「結局、半導体を軸に、二次電池やAIプラットフォーム・サービスなど、波及効果が見込まれる業種を併せて組み入れる戦略が有効だ」と強調しました。
証券業界では、季節的な弱気相場と下押し圧力が依然として存在するだけに、ボックス圏での値動きの可能性を念頭に置き、極端に低下したバリュエーションと第3四半期の業績の可視性を備えた業種を中心に、保守的な分割買いを進めるよう助言しています。NH投資証券は、今週のKOSPIの予想レンジを6200～7300と提示しました。
◇その他法人の買い勢に支えられたものの、変動幅が拡大
6日、MPドクターによると、KOSPIは先週、6788.88（8月28日のKRX終値）から6687.21（9月4日の終値）へと1.50％下落しました。同期間、KOSDAQは838.41から813.50へと2.97％下落しました。 同時間帯、半導体業界のトップ2社の一つであるSKハイニックスは165万3000ウォンから164万7000ウォンへ-0.36％、サムスン電子は25万7000ウォンから25万5500ウォンへ-0.85％と、ほぼ横ばいの動きを見せました。
KOSPIは、この1週間、中東発の地政学的リスクに伴う国際原油価格の急騰、インフレ懸念、米国長期国債利回りの上昇といった下押し要因により、取引開始直後は下落傾向を示すことが多かった。しかし、取引時間中にSamsungElectronics(005930)とSK hynix(000660)による自社株買い、および「1兆5000ウォン台のその他法人による買い越し」が毎日着実に流入したことで、相場の下支えとなり、上昇に転じたり、小幅な横ばいで取引を終えたりしました。
しかし、週の後半に近づくにつれ、取引高がますます減少しており、日ごとの変動幅も拡大する傾向にあります。韓国取引所基準のKOSPI取引高は、8月31日の27兆5420億ウォン→9月1日の19兆2034億ウォン→9月4日の17兆7263億ウォンと急減しています。 このため、来る10日の「先物・オプション同時満期日」において、外国人投資家の先物・現物投資の方向性次第で、短期的な株価の変動性が拡大する可能性が高いです。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、「最近、株式市場の取引代金が減少しており、それほど多くない売り物量でも株価の下落幅が拡大する局面だ」とし、「地政学的リスクなどの悪材料により下落が再開されれば、ヘッジ（リスク回避）需要が一気に再構築され、下落幅が増幅される恐れがある」と述べました。
何よりも今月は、韓国株式市場に影響を与える米国の雇用統計や物価、連邦公開市場委員会（FOMC）などの日程が集中する「ビッグウィーク」が控えている状況であり、「その他法人の自社株買い」という防波堤が、世界的な荒波まで耐え抜けるかどうかに関心が集まっています。 SKハイニックスの40兆ウォン、サムスン電子の15兆ウォンに上る自社株買いは、現在の買い進めペースであれば、早ければ10月中旬前後には終了すると観測されています。
◇米国の8月CPIおよびPPI発表に注目が集まる
来る10日（現地時間）、米国の8月の生産者物価指数（PPI）、11日には消費者物価指数（CPI）の発表が予定されています。 特に、今回の8月のPPIとCPIはいずれも、今月中旬（15～16日）に開催されるFOMC会合を控え、連邦準備制度（Fed・FRB）委員らの公的な発言が禁止される「ブラックアウト」期間（9月5日～17日）に発表されるため、9月の金利決定の方向性を測る決定的な指標として挙げられています。 これに先立ち、去る8月のジャクソンホール会議で、ケビン・ウォッシュFRB議長が「基調的なインフレが有意に鈍化したとは見なし難い」と述べ、タカ派的な（金融引き締めを好む）発言を行い、市場に利上げへの懸念を強めました。
大信証券のクォン・スンホ研究員は、「FRBが物価安定への意志を強調している中、8月のCPIとコアCPIは鈍化する可能性が高い」とし、「コアCPIは前年比2.38％上昇する水準で、年間最低値を更新すると予想される」と述べました。その上で、「9月のFOMCでは政策金利の据え置きを予想する」と付け加えました。
米国の主要指標の発表とは別に、市場に下押し圧力をかける要因も依然として残っています。 最大の悪材料は、中東発の地政学的リスクです。米国とイラン間の軍事衝突が再燃したことで、ウェスト・テキサス産原油（WTI）が1バレルあたり90ドル台を突破し、米国10年物国債利回りは4.8％前後まで急騰し、リスク資産への投資心理を急激に萎縮させました。
専門家らは、米10年物国債利回りが5％をトレンドとして突破すれば、株式市場の急落が生じる可能性があると懸念しました。 NH投資証券のイ・サンジュン研究員は、「市場では、4.8％を超えた米国10年物利回りが、FRBが政策金利の上限を5.5％まで引き上げていた2023年の最高値水準である5％ラインを試すものと見られている」とし、「5％を超え、さらに上昇した場合、株価の調整圧力が強まるだろう」と予測しました。
こうした対外的な悪材料にもかかわらず、韓国株式市場のファンダメンタルズは依然として堅調であるため、変動性が拡大した際には保有比率の拡大を検討する契機とすべきだという分析も出ています。 韓国の8月の輸出は前年比68.7％急増し、982.5億ドルを記録しました。特に半導体輸出が前年比209％と急増し、467億ドルに達し、業績の勢いを牽引しています。現在、KOSPIの12カ月先行き株価収益率（PER）は5倍の水準です。
大信証券のイ・ギョンミン研究員は、「対外的な不確実性による過度な短期的な変動性は、バリュエーションのリレーティングを念頭に置いた保有比率拡大の機会として活用できる」とし、「特に、利益予想に比べて株価の上昇幅が小さいITハードウェア、半導体、保険、造船、自動車など、実績に比べて割安な業種に注目する必要がある」と指摘しました。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、今週のKOSPIの週間予想レンジとして6200～7300を提示し、「半導体のファンダメンタルズが良好であっても、去る6月のような連続的な急騰は再現されにくい環境だ」とし、「結局、半導体を軸に、二次電池やAIプラットフォーム・サービスなど、波及効果が見込まれる業種を併せて組み入れる戦略が有効だ」と強調しました。
