[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は10日、E-MART Co., Ltd.(139480)に対し、投資判断「買い」、目標株価10万ウォンを維持すると発表しました。

IBK投資証券のナム・ソンヒョン研究員は、「第3四半期のエマートの連結基準の営業実績は、従来の予想値および市場の予想値を下回ると見込まれる」と予測しました。
同氏は、「当初、本業の業績成長が急激に進んでおり、第2四半期の『SCK』（スターバックス・コリア）の業績悪化は一時的な要因と解釈し、『SSG.com』の収益性改善に伴う赤字幅の縮小により業績成長が可能であると見込んでいましたが、第3四半期の営業実績はSCKの不振が従来の予想を上回るものとみられ、営業利益は前年比で減少する可能性が高まりました」と分析しました。
これを受け、業績予想値を修正し、第3四半期の連結基準売上高は7兆7413億ウォン（前年比＋4.6％）、営業利益は1285億ウォン（同－15.1％）と推定しました。
第3四半期の業績予想の主な理由は、SCKの収益性の低下です。SCK関連の問題による集客力の低下が第3四半期まで続いており、これに伴う固定費負担の増加が収益性を押し下げるものと予想しました。SCKの昨年第3四半期の営業利益は600億ウォンでした。
ナム研究員は、「2026年第3四半期の営業損失は242億ウォンと推定しており、関連する不振により営業利益への寄与度は約842億ウォン減少する見通し」としつつも、「ディスカウントストアの既存店成長率が5％を上回ると予想され、子会社の業績成長（新世界フードのベース効果・朝鮮ホテルの成長）やSSGドットコムの赤字縮小が期待されるため、SCKの不振が完全に反映されることはない見通し」と強調しました。
同氏は、「当面の間、業績の推移はSCKの方向性に左右されます。短期的な業績改善を予想するのは難しいですが、ウォン高に伴い原価率への圧力が緩和される可能性が高く、新規出店を通じた成長戦略の継続、そして徐々にベース効果が期待されるという点から、業績減少の要因は限定的になるでしょう」と付け加えました。