[イーデイリーkyoungeun kim 記者] 新韓投資証券は17日、CheilWorldwide(030000)に対し、投資判断「買い」を維持するものの、目標株価を従来の2万4000ウォンから2万1000ウォンへと下方修正したと明らかにしました。これは、主要広告主のマーケティング効率化の基調が強まり、長期化していることで成長性が鈍化したことによるものです。
新韓投資証券のチ・インヘ研究委員は同日のレポートで、「当面の間、伸び悩んだ成長ストーリーが続く見込みです」とし、「配当利回り6.5％は株価の下限を支えていますが、本格的な株価の反発には時間が必要です」と述べました。
新韓投資証券は、従来の推定値に比べ、売上総利益と損益の見通しを、2026年はそれぞれ2.2％、14.7％、2027年はそれぞれ3.6％、17.8％下方修正しました。チ研究委員はその背景について、「最大の広告主による厳しいマーケティング効率化の基調が来年まで続き、人工知能（AI）への投資負担も増大しているため」と説明しました。 これに伴い、2026年の売上総利益は1兆8700億ウォン（前年比0.7％増）、損益は2828億ウォン（前年比16.1％減、総利益に占める割合15.1％）とそれぞれ見込んでいます。
同氏は、「非系列の広告量の拡大が好調に推移し、自社直販（DTC）部門ではサムスンドットコムの拡大や、フィリップモリスなどの大手ブランドとの長期契約の成果など、事業が順調に進んでいることから、売上総利益は同水準を維持するだろう」と見通しました。ただし、「従来のガイダンスであった売上総利益5％の成長、前年並みの営業利益率（18.1％）の維持は困難な状況にある」と診断しました。
特に、新製品のフラッグシップモデルの発売にもかかわらず、予算管理が本格化した上、ウォン高まで重なり、第3四半期の業績への打撃が大きかったとみられます。 チ研究委員は、「第3四半期の営業利益は772億ウォンとなり、前年比19.5％減少する見込みです」とし、「2027年には、非系列事業、DTC、企業間取引（B2B）AIソリューションの成果などを通じて、再び緩やかな成長への転換を目指しています」と述べました。
新韓投資証券が推計した第一企画の第3四半期の売上総利益は4346億ウォン（前四半期比11.2％減、前年同期比5.0％減）です。 営業利益は772億ウォンとなり、前四半期比16.7％、前年比19.5％それぞれ減少すると見込まれています。これは、市場コンセンサスである1008億ウォンを23.4％下回る水準です。