[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] 韓国投資証券は6日、KOLMAR KOREA(161890)について、株価が再び上昇基調に転じるとの見通しを示し、目標株価を従来の16万ウォンから18万5000ウォンへと15.6％引き上げました。投資判断は「買い」を維持しました。

韓国投資証券のキム・ミョンジュ研究員は同日のレポートで、「韓国化粧品産業の全盛期は今まさに始まったばかりです」とし、「韓国コルマの株価調整も、振り返ってみれば買いの機会であることは明らかです」と述べました。

韓国投資証券は、韓国コルマの今年第3四半期の連結売上高を前年同期比22.1％増の8339億ウォン、営業利益は57.7％増の920億ウォンと見通しました。営業利益は市場の予想に合致すると見込まれています。営業利益率は11.0％と推定しました。

国内法人が業績の成長を牽引する見通しです。第3四半期の国内法人の売上高は4341億ウォンで、前年同期比34.8％、前四半期比0.8％増加すると予想しました。営業利益は666億ウォンで50.4％増となり、営業利益率は15.3％を記録すると見込んでいます。

一方、中国法人の売上高は前年同期比10.0％減となり、18億ウォンの営業損失を計上する見通しです。第2四半期に黒字転換に成功したヨンウは、第3四半期も9億ウォンの営業利益を計上し、黒字基調を維持すると見込まれています。米国法人については、11億ウォンの営業損失が見込まれています。

最近の株価低迷については、業績悪化というよりは、高まった期待値が調整される過程であると分析しました。韓国コルマの株価は直近1ヶ月間で11.9％下落し、同期間のKOSPI上昇率6.7％を大きく下回りました。

キム研究員は、「7～8月、韓国の化粧品産業が市場の予想よりも早く好況期に突入したことで、韓国コルマの業績に対する投資家の期待値も急速に高まりました」とし、「実際、投資家の期待はブルームバーグ・コンセンサスよりも高かったと推定されます」と説明しました。

続いて、「業界が好況期に入り、同社の業績が改善される点は明らかですが、そのスピードが投資家の期待値と常に一致するとは限りません」とし、「業況が変わらず良好であるため、期待値の調整は健全だ」と評価しました。

来年7月の稼働を目指す世宗（セジョン）工場も、今後の成長の原動力として挙げました。韓国コルマは、世宗工場の稼働を通じて、生産能力を現在より大幅に拡大する計画です。