[イーデイリーLee Jeong-yoon 記者] 国際通貨基金（IMF）は、人工知能（AI）関連の株価調整、国債利回りの急騰、サイバー脅威を、世界金融市場の3大リスク要因として指摘しました。特に、国債利回りが急激に上昇すれば、AI関連の資産価格まで押し下げ、金融市場の不安を助長する恐れがあると警告しました。

◇AI関連の借入が急増…韓国株式市場も調整リスクにさらされる

IMFは13日に発表した「2026年10月版グローバル金融安定報告書（GFSR）」で、「これら3つのリスクは、短期間で金融環境を急激に引き締め、市場の混乱を引き起こす可能性がある」と明らかにしました。IMFは、国債金利の急騰とサイバー脅威に対するリスク評価を、去る4月時点よりも悪化していると判断しました。

IMFは、「AIへの投資や収益性が予想より低かったり、持続しなかったりする場合、市場の調整を招く可能性がある」と分析しました。AI企業の業績は良好ですが、投資拡大の過程で借入への依存度が高まっているということです。

実際、大規模なクラウド・データセンター運営企業であるハイパースケーラーが、グローバル投資適格社債の発行に占める割合は、2024年の1％未満から今年は10％へと高まりました。レバレッジ型上場投資信託（ETF）において個別株式が占める割合も、同期間に16％から28％へと上昇しました。

AI企業間の資金調達と売上が複雑に絡み合った構造もリスク要因です。IMFによると、2023年以降に公表された14件のAI関連取引には、約3000億ドルの株式投資と6500億ドルの負債が関連付けられています。今後の売上契約規模は1兆4000億ドルに達します。 IMFは、主要な投資対象企業が苦境に陥れば、投資価値と将来の売上が同時に損なわれる恐れがあると懸念を示しました。

韓国の株式市場も、AI関連の市場調整に対して脆弱であることが明らかになりました。IMFが世界のAI関連株価指数と各国の株式市場の動向を分析した結果、今年の韓国KOSPIの感応度（ベータ）は約0.8で、米国や日本、ユーロ圏よりも高い水準を示しました。

IMFは、「グローバルなAI株価に対する感応度が高いアジアの先進国株式市場が、AI投資の調整による影響を最も大きく受ける可能性がある」と評価しました。また、米国株式への投資拡大を通じて、AI関連の衝撃が各国に波及する可能性もあると指摘しました。

◇国債利回りの急騰時にはAI資産も打撃…サイバー脅威の悪化

国債金利の急騰も主要なリスクとして挙げられました。IMFは、中東戦争に伴うエネルギー価格の上昇やインフレ懸念、主要国の高い政府債務と財政赤字が、国債金利の上昇圧力を強めていると分析しました。

特にIMFは、「国債金利が急激に上昇すれば、割引率の上昇を通じて、AI関連資産を含む金融資産の価値が下落する可能性がある」と警告しました。デリバティブなどの金融取引で担保として活用される国債の価値も下落し、市場の不安が拡大する恐れがあるという説明です。

サイバー攻撃もまた、金融システムの不安要因として指摘されました。金融サービスのデジタル化に伴い、主要銀行や決済システム、クラウド事業者などに対する攻撃が、金融市場全体に波及するリスクが高まったということです。

IMFによると、今年悪用されたソフトウェアのセキュリティ脆弱性の70％以上は、企業が問題を修正する前にもはやハッキングに利用されていたことが明らかになりました。これは昨年より約20ポイント高い水準であり、サイバー攻撃に対応する時間がますます短くなっていることを意味します。

IMFは、「AI関連の過度な借入を抑制し、政府債務を持続可能な水準で管理するとともに、金融機関のサイバー対応能力と外部技術企業に対する監督を強化すべきだ」と勧告しました。