[イーデイリーKIM YOON JI 記者] 世界中の資金が米国の人工知能（AI）産業に集中する中、米国のAI投資によって莫大な輸出収益を上げた韓国や台湾などの資金が、再び米国の金融市場に流れ込む循環構造が形成されているという分析が提起されました。専門家たちは、このような循環構造により、AI投資のバブルが崩壊した場合、その衝撃が米国にとどまらず、韓国などのアジア諸国にも波及する恐れがあると警告しました。
[イーデイリー イ・ミナ記者]
12日（現地時間）、ブルームバーグ通信によると、ブルームバーグ・エコノミクスが米国財務省の資料を分析した結果、昨年、外国人投資家が保有する米国株式のうち、AI関連業種の割合は約20％と集計されました。 2019年の約10％から2倍に拡大したものです。これを今年6月末にも当てはめると、外国人投資家の米国AI関連業種株式の保有額は約4兆9000億ドル（約6582兆ウォン）と推計されます。これはドイツの年間国内総生産（GDP）に匹敵する規模です。
米国企業によるAI投資も、かつてない水準で拡大しています。 コロンビア大学のステイン・ファン・ニュービルフ経済学者は、最近の論文で、2032年までにAI関連インフラへの累積投資額が9兆ドル（約1京2089兆ウォン）に達すると推計しました。これが現実のものとなれば、GDPに対する投資規模の基準で、19世紀の鉄道建設ブームを上回る、米国史上最大規模の資本支出となります。
企業の負債も急速に積み上がっています。アマゾンやマイクロソフト（MS）、アルファベット、メタ、オラクルなどの主要なハイパースケーラーが締結したリース契約や購入契約、支払保証など、貸借対照表に反映されない債務だけでも約3兆ドル（約4029兆ウォン）に達します。
米国の大規模なAI投資は、韓国や台湾などに莫大な収益をもたらしています。米国がデータセンターの構築に必要な最先端半導体を大量に購入していることから、SamsungElectronics(005930)や台湾のTSMCなど、主要な半導体メーカーには現金が積み上がっています。
米国の半導体・電子部品の月間輸入額は、2023年12月の110億ドル（約14兆7700億ウォン）から、今年7月には710億ドル（約95兆3388億ウォン）へと急増しました。 AI関連の輸出増加に支えられ、韓国の経常収支の黒字も、2023年の330億ドル（約44兆3124億ウォン）から、今年は450億ドル（約60兆4200億ウォン）へと拡大すると見込まれています。韓国のGDPに占める貯蓄率は、2023年末の33％から、今年6月には40％へと上昇しました。
このように蓄積された資金の一部は、再び米国の金融市場に流入しています。韓国人投資家による米国株式の純買い額は、2023年の170億ドル（約22兆8000億ウォン）から、今年7月には690億ドル（約92兆6600億ウォン）へと急増しました。 米国のAI投資がアジアの半導体輸出を増加させ、アジアで蓄積された資金が再び米国の株式市場に流れ込み、AI投資ブームを支える循環構造が形成されたことになります。
HSBCのアジア担当チーフエコノミスト、フレデリック・ノイマン氏は、「アジアの資本は、米国のAIブームを動かす燃料だ」とし、「AI投資が揺らげば、米国や米ドルはもちろん、アジアや世界経済全体に苦痛を伴う調整が訪れるだろう」と警告しました。
こうした資金の流れは、2008年の世界金融危機直前の状況に似ていると、ブルームバーグは指摘しました。当時も、中国や日本などアジア諸国の莫大な超過貯蓄が米国に流入し、世界経済の不均衡が深刻化しました。
投資先の性質も変化しました。2000年代初頭には、アジアなどの過剰貯蓄が主に中央銀行を通じて米国債や債券に流入していました。これは米国の借入コストを引き下げ、信用拡大を支えました。最近では、海外の中央銀行による米国債の購入が減少し、ヘッジファンドや年金基金などの民間投資家が、株式や社債など比較的リスクの高い資産に資金を集中させています。
これは結局、米国債金利の上昇につながっています。国債金利の上昇は、すでに莫大な債務を抱えている米国などの先進国の利払い負担を増大させ、財政状況を悪化させ、危機発生時の対応余力まで削ぐ可能性があります。さらに、一部のヘッジファンドが米国債を担保にリスク資産に投資しており、AI関連の投資で損失が発生した場合、これを補填するために国債を売却することで、金融市場への衝撃を増幅させる可能性も指摘されています。
専門家たちは、AIブームの恩恵を受けている国々が、むしろバブル崩壊の際に最大の被害を受ける可能性があると指摘しています。 インベスコのデビッド・チャオ・グローバル市場ストラテジストは、「逆説的ですが、AI産業に莫大な資金を投資した国々が、AIブームが終われば最も大きな打撃を受ける可能性があります」と述べつつも、AI技術の実質的な活用や主要企業の収益性が裏付けとなっているため、現在のAI投資ブームを2008年の金融危機と同一視することは難しいと付け加えました。
12日（現地時間）、ブルームバーグ通信によると、ブルームバーグ・エコノミクスが米国財務省の資料を分析した結果、昨年、外国人投資家が保有する米国株式のうち、AI関連業種の割合は約20％と集計されました。 2019年の約10％から2倍に拡大したものです。これを今年6月末にも当てはめると、外国人投資家の米国AI関連業種株式の保有額は約4兆9000億ドル（約6582兆ウォン）と推計されます。これはドイツの年間国内総生産（GDP）に匹敵する規模です。
米国企業によるAI投資も、かつてない水準で拡大しています。 コロンビア大学のステイン・ファン・ニュービルフ経済学者は、最近の論文で、2032年までにAI関連インフラへの累積投資額が9兆ドル（約1京2089兆ウォン）に達すると推計しました。これが現実のものとなれば、GDPに対する投資規模の基準で、19世紀の鉄道建設ブームを上回る、米国史上最大規模の資本支出となります。
企業の負債も急速に積み上がっています。アマゾンやマイクロソフト（MS）、アルファベット、メタ、オラクルなどの主要なハイパースケーラーが締結したリース契約や購入契約、支払保証など、貸借対照表に反映されない債務だけでも約3兆ドル（約4029兆ウォン）に達します。
米国の大規模なAI投資は、韓国や台湾などに莫大な収益をもたらしています。米国がデータセンターの構築に必要な最先端半導体を大量に購入していることから、SamsungElectronics(005930)や台湾のTSMCなど、主要な半導体メーカーには現金が積み上がっています。
米国の半導体・電子部品の月間輸入額は、2023年12月の110億ドル（約14兆7700億ウォン）から、今年7月には710億ドル（約95兆3388億ウォン）へと急増しました。 AI関連の輸出増加に支えられ、韓国の経常収支の黒字も、2023年の330億ドル（約44兆3124億ウォン）から、今年は450億ドル（約60兆4200億ウォン）へと拡大すると見込まれています。韓国のGDPに占める貯蓄率は、2023年末の33％から、今年6月には40％へと上昇しました。
このように蓄積された資金の一部は、再び米国の金融市場に流入しています。韓国人投資家による米国株式の純買い額は、2023年の170億ドル（約22兆8000億ウォン）から、今年7月には690億ドル（約92兆6600億ウォン）へと急増しました。 米国のAI投資がアジアの半導体輸出を増加させ、アジアで蓄積された資金が再び米国の株式市場に流れ込み、AI投資ブームを支える循環構造が形成されたことになります。
HSBCのアジア担当チーフエコノミスト、フレデリック・ノイマン氏は、「アジアの資本は、米国のAIブームを動かす燃料だ」とし、「AI投資が揺らげば、米国や米ドルはもちろん、アジアや世界経済全体に苦痛を伴う調整が訪れるだろう」と警告しました。
こうした資金の流れは、2008年の世界金融危機直前の状況に似ていると、ブルームバーグは指摘しました。当時も、中国や日本などアジア諸国の莫大な超過貯蓄が米国に流入し、世界経済の不均衡が深刻化しました。
投資先の性質も変化しました。2000年代初頭には、アジアなどの過剰貯蓄が主に中央銀行を通じて米国債や債券に流入していました。これは米国の借入コストを引き下げ、信用拡大を支えました。最近では、海外の中央銀行による米国債の購入が減少し、ヘッジファンドや年金基金などの民間投資家が、株式や社債など比較的リスクの高い資産に資金を集中させています。
これは結局、米国債金利の上昇につながっています。国債金利の上昇は、すでに莫大な債務を抱えている米国などの先進国の利払い負担を増大させ、財政状況を悪化させ、危機発生時の対応余力まで削ぐ可能性があります。さらに、一部のヘッジファンドが米国債を担保にリスク資産に投資しており、AI関連の投資で損失が発生した場合、これを補填するために国債を売却することで、金融市場への衝撃を増幅させる可能性も指摘されています。
専門家たちは、AIブームの恩恵を受けている国々が、むしろバブル崩壊の際に最大の被害を受ける可能性があると指摘しています。 インベスコのデビッド・チャオ・グローバル市場ストラテジストは、「逆説的ですが、AI産業に莫大な資金を投資した国々が、AIブームが終われば最も大きな打撃を受ける可能性があります」と述べつつも、AI技術の実質的な活用や主要企業の収益性が裏付けとなっているため、現在のAI投資ブームを2008年の金融危機と同一視することは難しいと付け加えました。
