[イーデイリーPARK MIN 記者] 興国証券は16日、S-1(012750)について、堅調な本業の業績に加え、大規模な自社株買いおよび消却を含む強力な株主価値向上策を発表したとして、投資判断「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の9万5000ウォンから12万ウォンへと26.3％上方修正しました。 前営業日（10月15日）の終値9万7600ウォンに比べ、上昇余地は23.0％です。

興国証券のリサーチセンター長であるファン・ソンジン氏は、同日発行したレポートで、「同社が発表した株主還元計画は、従来の水準はもちろん、市場の予想値も大幅に上回る非常に前向きな施策です」とし、「安定した事業構造に基づく堅調な成長傾向や、新たな成長エンジンの発掘に向けた取り組み、期待を上回る株主還元政策など、前向きなポイントに注目すべき時期です」と述べました。

エスワンは前日、大規模な自社株買い・消却を骨子とした株主還元策を電撃的に発表しました。現在保有している現金9200億ウォンと、今後3年間の予想フリーキャッシュフロー（FCF）4800億ウォンなど、総額1兆4000億ウォンの財源を基に、将来への投資分を 제외한余剰資金を株主還元に充てることにしました。

具体的には、△既存の保有自己株式（11.02％）を2026年11月までに全面的に消却、△総額4500億ウォン（455万株、11.96％、1株当たり9万9000ウォン）規模の新規自己株式の公開買付けを行った後、全量を消却 △今後3年間の配当性向を50～60％に維持し、1株当たり配当金（DPS）の下限を3200ウォンに設定することなどを確定しました。

今回の措置による株式消却規模は全体の約23％に達し、これにより1株当たり純利益（EPS）は約15％増加し、今後3年間の累積株主還元率は134％（年平均45％水準）まで大幅に拡大すると分析されました。 また、同社は自己資本利益率（ROE）の目標を13～15％に設定し、目標値を上回る案件についてのみ投資を実行するという原則を定めました。

また、エスワンの第3四半期の連結ベースの売上高は7167億ウォンで前年同期比2.6％増となり、営業利益は654億ウォンで5.3％増加し、市場予想を上回る好業績を記録しました。 セキュリティ部門は、大口顧客を中心としたポートフォリオの拡大により、売上高3567億ウォン（前年同期比+3.5％）を記録し、インフラ部門の売上高も不動産サービスの受注拡大が続き、3562億ウォン（前年同期比+1.7％）と成長傾向を示しました。

フングク証券は、エスワンの2026年の年間売上高を28兆9430億ウォン（前年比0.2％増）、営業利益を2078億ウォンと見通しました。さらに、2027年には売上高31兆1190億ウォン、営業利益2542億ウォンを記録し、利益改善の勢いが加速すると予測しました。