[ニューヨーク＝イーデイリーSeong Joowon 特派員] 米国のウォール街において、人工知能（AI）への投資ブームに対する見方が変わりつつあります。AIがどれほど大きな市場を創出するかという点よりも、巨額の投資資金をいつ、どれだけ回収できるかが、核心的な問いとして浮上してきました。AIデータセンターの建設に必要な資金を借入金で調達した企業が集中して売り出されたことで、ハイテク株中心のナスダック指数は、去る6月以来最悪の1週間を過ごしました。
写真＝ロイター
16日（現地時間）、ニューヨーク株式市場でナスダック総合指数は2.15％安の2万6140.03で引けました。 スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数は1.09％安の7659.44で、ダウ工業株30種平均は0.34％安の5万2002.41で取引を終えました。
ナスダックは今週、約4.5％急落しました。一方、ダウ平均は週間ベースで0.7％上昇しました。
半導体株が売り圧力の中心となりました。フィラデルフィア半導体指数は8営業日連続で下落し、2008年以来の最長連続下落記録を更新しました。半導体上場投資信託（ETF）であるヴァンエック・セミコンダクターETF（SMH）は、今週10％下落し、昨年4月以来の最大の週間下落幅を記録しました。
市場が最も注目した企業は、AIクラウドサービスプロバイダーのコアウィーブです。NVIDIAが投資したコアウィーブの株価はこの日、約12％急落し、今週だけで25％下落しました。 同社の総負債が510億ドル（約68兆1615億ウォン）を超えた中、一部の社債利回りは15％を突破しました。これは、投資家が高い借入コストと今後の債務返済能力を懸念しているという兆候です。
問題は、AI事業への期待が消えたということではありません。データセンターや半導体の需要は依然として堅調ですが、これらを構築するのにかかるコストがあまりにも大きいという点です。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、大手テクノロジー企業の年間設備投資規模は1兆ドルに迫ると見込まれています。投資家たちは、この資金が十分な収益として還元されるかどうかを検証し始めました。
ストーンX・フォレックス・ドットコムのアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏はブルームバーグに対し、「今週の株価の動きは、市場の議論が変わり始めていることを示している」とし、「今や問題は、AIがどれほど大きな機会になり得るかではなく、その機会を実現するために必要な巨額の投資がどれほど収益性があるかということだ」と述べました。
高金利環境は、こうした不安を助長しています。金利が高くなると、将来得られる利益の現在価値が低下する一方で、データセンター建設に必要な資金調達コストも増加します。特に、優良な信用格付けを持つ大手テクノロジー企業よりも、高金利の社債発行に依存する新興のAIインフラ企業の方が脆弱であるという分析です。
国際原油価格の急騰も悪材料として作用しました。同日、ブレント原油は3.72％高の1バレル当たり109.86ドルで引け、110ドルに迫りました。中東での原油輸送の支障と、ロシア産石油製品の供給不安が重なった結果です。今週、米国の消費者物価・生産者物価の上昇率も予想を上回る結果となり、インフレの長期化への懸念が高まりました。
USバンク・ウェルス・マネジメントのロブ・ハワース首席投資ストラテジストはロイターに対し、「特に高い原油価格は、株式の株価収益率（PER）に負担をかける傾向がある」と述べ、投資家が週末を控え、リスクを取るよりも慎重な姿勢を見せていると説明しました。
市場の不安はボラティリティ指標にも表れました。「ウォール街の恐怖指数」と呼ばれるシカゴ・オプション取引所（CBOE）のボラティリティ指数（VIX）は、取引時間中に22を超え、去る6月以来の最高水準まで急騰しました。
ただし、AI企業の借入問題がすぐに金融システム全体の危機に発展するという判断は時期尚早だという指摘もあります。マイケル・ローゼン・ロサンゼルス・インベストメント最高投資責任者（CIO）はCNBCに対し、「借入の拡大は引き続き注視する必要がありますが、まだシステム全体の問題となる水準には全く近づいていません」と述べました。
アーク・インベストメントのキャシー・ウッド最高経営責任者（CEO）は、むしろ今回の下落を買い場と捉えています。同氏は、コアウィーブの高い借入コストに対する懸念は、成長初期の企業に見られる現象だと評価しました。アーク・インベストメントは、今週株価が下落する中で、コアウィーブとAI半導体企業のセレブラス・システムズの株式を追加購入しました。
市場の注目は、来週本格化する企業決算発表へと移る見通しです。テスラやメタ・プラットフォームズなどが決算を発表する中、投資家たちはAIへの投資拡大が実際の売上高や利益の増加につながっているかどうかを確認しようとするものとみられます。AIの成長に対する期待が依然として高いとしても、投資回収能力を証明できない企業に対しては、市場の評価が一層厳しくなる可能性があります。
写真＝AFP
16日（現地時間）、ニューヨーク株式市場でナスダック総合指数は2.15％安の2万6140.03で引けました。 スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数は1.09％安の7659.44で、ダウ工業株30種平均は0.34％安の5万2002.41で取引を終えました。
ナスダックは今週、約4.5％急落しました。一方、ダウ平均は週間ベースで0.7％上昇しました。
半導体株が売り圧力の中心となりました。フィラデルフィア半導体指数は8営業日連続で下落し、2008年以来の最長連続下落記録を更新しました。半導体上場投資信託（ETF）であるヴァンエック・セミコンダクターETF（SMH）は、今週10％下落し、昨年4月以来の最大の週間下落幅を記録しました。
市場が最も注目した企業は、AIクラウドサービスプロバイダーのコアウィーブです。NVIDIAが投資したコアウィーブの株価はこの日、約12％急落し、今週だけで25％下落しました。 同社の総負債が510億ドル（約68兆1615億ウォン）を超えた中、一部の社債利回りは15％を突破しました。これは、投資家が高い借入コストと今後の債務返済能力を懸念しているという兆候です。
問題は、AI事業への期待が消えたということではありません。データセンターや半導体の需要は依然として堅調ですが、これらを構築するのにかかるコストがあまりにも大きいという点です。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、大手テクノロジー企業の年間設備投資規模は1兆ドルに迫ると見込まれています。投資家たちは、この資金が十分な収益として還元されるかどうかを検証し始めました。
ストーンX・フォレックス・ドットコムのアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏はブルームバーグに対し、「今週の株価の動きは、市場の議論が変わり始めていることを示している」とし、「今や問題は、AIがどれほど大きな機会になり得るかではなく、その機会を実現するために必要な巨額の投資がどれほど収益性があるかということだ」と述べました。
高金利環境は、こうした不安を助長しています。金利が高くなると、将来得られる利益の現在価値が低下する一方で、データセンター建設に必要な資金調達コストも増加します。特に、優良な信用格付けを持つ大手テクノロジー企業よりも、高金利の社債発行に依存する新興のAIインフラ企業の方が脆弱であるという分析です。
国際原油価格の急騰も悪材料として作用しました。同日、ブレント原油は3.72％高の1バレル当たり109.86ドルで引け、110ドルに迫りました。中東での原油輸送の支障と、ロシア産石油製品の供給不安が重なった結果です。今週、米国の消費者物価・生産者物価の上昇率も予想を上回る結果となり、インフレの長期化への懸念が高まりました。
USバンク・ウェルス・マネジメントのロブ・ハワース首席投資ストラテジストはロイターに対し、「特に高い原油価格は、株式の株価収益率（PER）に負担をかける傾向がある」と述べ、投資家が週末を控え、リスクを取るよりも慎重な姿勢を見せていると説明しました。
市場の不安はボラティリティ指標にも表れました。「ウォール街の恐怖指数」と呼ばれるシカゴ・オプション取引所（CBOE）のボラティリティ指数（VIX）は、取引時間中に22を超え、去る6月以来の最高水準まで急騰しました。
ただし、AI企業の借入問題がすぐに金融システム全体の危機に発展するという判断は時期尚早だという指摘もあります。マイケル・ローゼン・ロサンゼルス・インベストメント最高投資責任者（CIO）はCNBCに対し、「借入の拡大は引き続き注視する必要がありますが、まだシステム全体の問題となる水準には全く近づいていません」と述べました。
アーク・インベストメントのキャシー・ウッド最高経営責任者（CEO）は、むしろ今回の下落を買い場と捉えています。同氏は、コアウィーブの高い借入コストに対する懸念は、成長初期の企業に見られる現象だと評価しました。アーク・インベストメントは、今週株価が下落する中で、コアウィーブとAI半導体企業のセレブラス・システムズの株式を追加購入しました。
市場の注目は、来週本格化する企業決算発表へと移る見通しです。テスラやメタ・プラットフォームズなどが決算を発表する中、投資家たちはAIへの投資拡大が実際の売上高や利益の増加につながっているかどうかを確認しようとするものとみられます。AIの成長に対する期待が依然として高いとしても、投資回収能力を証明できない企業に対しては、市場の評価が一層厳しくなる可能性があります。
