[イーデイリーkyoungeun kim 記者] #サムスンE&Aが市場予想の2倍に達する第3四半期の業績を発表したことを受け、証券業界は一斉に目標株価を引き上げました。一時的な利益を除いても収益力が一段と向上したという評価に加え、年間ガイダンスの上方修正や大規模な自社株買いまで重なり、再評価への期待が高まっています。

23日、金融投資業界によると、大信証券（7万1000ウォン→7万5000ウォン）、ダオル投資証券（7万1000ウォン→7万6000ウォン）、NH投資証券（8万ウォン→8万6000ウォン）、 新韓投資証券（6万8000ウォン→7万9000ウォン）が同日、一斉にサムスンE&Aに対する目標株価を引き上げました。メリッツ証券は7万6000ウォンを維持しました。5社の平均目標株価は7万8400ウォンで、前日の終値（5万5400ウォン）に比べて約41％高くなっています。

第3四半期の連結売上高は2兆9105億ウォンで、前年同期比45.8％増となり、営業利益は5006億ウォンで183.6％急増しました。これは営業利益のコンセンサス（2520億ウォン）を98.6％上回る数値です。営業利益率は17.2％を記録しました。

サウジアラビアのヤンブー発電プロジェクトの引当金戻入（約1000億ウォン）、設計効率化に伴う発注者からのインセンティブ、竣工精算益など、一時的な利益が約2300億ウォン含まれています。ダオル投資証券のパク・ヨンド研究員は、これらを除いても営業利益が約2700億ウォンとなり、コンセンサスを上回ると分析しました。 メリッツ証券のムン・ギョンウォン研究員は、「再現性を確信しにくいため『一時的』という言葉を使っていますが、業務革新やAI活用による構造的な性質に近い」と評価しました。

同社は年間ガイダンスを、新規受注12兆ウォン→19兆ウォン、売上高10兆ウォン→11兆ウォン、営業利益8000億ウォン→1兆4000億ウォンへと上方修正しました。第3四半期だけでサウジアラビアのSAN-7プロジェクト（35億ドル）など9兆4000億ウォンを受注し、受注残高は27兆2000億ウォンと過去最高水準に達しました。

証券業界では、来年も系列会社の案件が業績を下支えすると見ています。NH投資証券は、2027年にサムスン電子の半導体工場の追加着工があると仮定すれば、保守的な見通しでも年間7兆ウォン以上の受注が可能だと推定しました。メリッツ証券は、石油精製プロジェクトに関する問い合わせの増加などを根拠に、2027年の受注額を約18兆ウォンと見通しました。

株主還元も強化されました。サムスンE&Aは7800億ウォン規模の特別自社株買いを決定し、6900億ウォン相当（発行済み株式数の7.4％）は消却し、900億ウォン相当は役職員への賞与に充てることにしました。 これは既存の配当政策とは別です。メリッツ証券は、これを実行したとしても年末の純現金残高が約3兆ウォンに達すると推計し、来年初めに発表される3カ年株主還元政策において、配当性向の上昇を期待しました。

新韓投資証券のキム・ソンミ研究員は、3兆ウォン以上の純現金と業績の急成長を考慮すれば、バリュエーション・プレミアムも期待できるとし、「買わない理由はない」と強調しました。