[イーデイリー マーケットinKIM YEON-SEO 記者]10月の最終週、社債市場ではKCC Corporation(002380)とSK RENT A CAR(068400)が機関投資家を対象とした需要予測に乗り出します。年末の機関投資家によるブッククロージング（会計帳簿の締め切り）を控え、企業による社債発行が徐々に減少する傾向にあります。

25日、投資銀行（IB）業界によると、今週（10月26～30日）の社債発行市場では、KCC（AA-）とSKレンタカー（A0）が、社債発行に向けた機関投資家向けの需要予測を実施します。

まずKCCは、来る27日、総額2000億ウォン規模の社債発行に向けた需要予測に乗り出します。満期は2年物と3年物で構成されており、需要予測の結果に応じて最大4000億ウォンまで増額発行する計画です。

希望金利バンドは、個別の民間債券格付機関の平均金利（民間平均金利）に対し、-30bp（ベーシスポイント・1bp=0.01%p）～+30bpを提示しました。NH投資証券、KB証券、キウム証券、サムスン証券、新韓投資証券、韓国投資証券が代表主幹事を務めます。発行予定日は来月4日です。

韓国信用評価、NICE（ナイス）信用評価、韓国企業評価は、KCCの信用格付けを「AA-」と評価し、格付け見通しには「安定的」を付与しました。

韓国信用評価は、KCCが多角化された事業ポートフォリオを基盤に、優れた市場地位と事業競争力を確保していると評価しました。 今年上半期の連結基準での売上高構成比は、シリコンが49.5％、塗料が29.8％、建材が14.4％、その他が6.3％となりました。各事業部門で業界トップクラスの市場地位を保有していることに加え、HD現代重工業や現代自動車など、大手固定取引先を確保している点も強みとして挙げられました。

ただし、今後のシリコン業界の市況や主要な下流産業の需要の変化については注視する必要があるとの評価です。ハンシン評のアナリスト、ヤン・ダウン氏は、「世界経済や需給状況に伴うシリコン業界の市況、自動車・造船・建設業界の需要の変化、原材料価格の推移などを主要なモニタリング要因として挙げます」とし、「保有する上場株式などを基に、優れた財務の柔軟性を維持できるかどうかも鍵となります」と述べました。

SKレンタカーは、来る28日、総額1000億ウォン規模の社債発行に向けた需要予測を実施します。満期別には、2年物400億ウォン、3年物600億ウォンで構成されています。需要予測の結果に応じて、最大2000億ウォンまで増額発行することが可能です。

希望金利バンドは、個別市場平均金利に対し-30bp～+30bpに設定されました。主幹事はKB証券で、発行予定日は来月5日です。

信用評価3社は、SKレンタカーの信用格付けを「A0」と評価し、格付け見通しを「安定的」としました。

ナシンピョンは、SKレンタカーが広範な営業網と高いブランド認知度を基盤に、優れた市場地位を確保していると評価しました。SKネットワークスのレンタカー部門との統合以降、市場地位が強化され、業界2位となる14.6％の市場シェアを維持しています。

ただし、レンタル資産の確保に向けた継続的な投資負担や、過去に比べ高くなった調達コストは、負担要因として挙げられています。ナシンピョンのキム・ダソム上級研究員は、「顧客基盤の拡大と事業ポートフォリオの多角化により、事業の安定性は優れていると評価しつつも、最近の配当やレバレッジの拡大に伴う財務負担を注視する必要がある」と分析しました。