[イーデイリーLee Jeong-yoon 記者] 半導体好況に支えられ、今年の第3四半期、韓国経済は予想を上回る1％の成長を記録しました。全体の成長の約半分を半導体が牽引し、設備投資や政府支出も追い風となったことで、年間成長率も当初の予想を上回る可能性が高まりました。
一方、民間消費は株式取引の減少や自動車業界のストライキなどの影響で後退しました。ただし、こうした一時的な要因が解消され、半導体好況に伴う所得増加効果が家計に波及するにつれ、第4四半期からは消費も徐々に回復するとの見通しです。
韓国銀行のイ・ドンウォン経済統計第2局長が27日午前、ソウル中区の韓国銀行で開かれた2026年第3四半期の実質国内総生産（速報）説明会にて発言しています。（写真＝韓国銀行）
◇半導体が成長の半分を占める…政府支出も下支え
27日、韓国銀行が発表した「2026年第3四半期実質国内総生産（GDP）速報」によると、第3四半期の実質GDPは前四半期比で1.0％増加しました。 去る8月の韓国銀行の見通し（0.3％）を0.7ポイント上回り、イーデイリーが経済専門家11人を対象に調査した見通し（0.8％）よりも高くなりました。前年同期比では3.4％成長しました。
韓国銀行のイ・ドンウォン経済統計第2局長は同日の説明会で、「半導体が第3四半期の経済成長の約半分に寄与したと推定される」とし、「半導体を中心に輸出と設備投資がともに増加した影響だ」と述べました。
輸出は、半導体や機械・電気機器などを中心に、前四半期比で2.3％増加しました。設備投資も、半導体製造用機械などを中心に4.1％増加しました。前年同期比の設備投資増加率は9.4％で、2021年第2四半期以来の最高水準となりました。製造業の生産も2.0％増加しました。
政府支出も成長に拍車をかけた。政府消費は前四半期比で1.9％増となり、政府部門全体の成長寄与度は0.8ポイントに達した。イ局長は、「上半期の中東戦争などによる不確実性で一部先送りされていた財政執行が、第3四半期に行われた」とし、「大規模な建設事業やグラフィックス処理装置（GPU）の確保に関連する支出などが影響を与えた」と説明した。
支出項目別に見ると、内需の成長寄与度は0.9％ポイントで、純輸出（0.1％ポイント）を大きく上回りました。設備投資が0.4％ポイント、政府消費が0.3％ポイント寄与した一方、民間消費は成長率を0.1％ポイント押し下げました。
写真＝韓国銀行
◇民間消費の減少は特殊要因の影響…第4四半期から改善が見込まれる
民間消費は前四半期比で0.2％減少し、2022年第1四半期（-1.0％）以来、最も低い増加率を記録しました。乗用車や家電製品などの財の消費だけでなく、金融サービスの消費も減少しました。サービス業の成長率も、前四半期の1.0％から0.2％へと鈍化しました。
韓国銀行は、株式取引の減少と自動車業界のストライキが消費を押し下げた主な要因だと分析しました。去る7月の株式市場の調整により取引量が減少し、証券会社の委託売買手数料などの金融サービス消費が減少したほか、自動車業界の全面ストライキにより乗用車の出荷が遅れ、耐久財の消費も萎縮したという説明です。
イ局長は、「これら2つの特殊要因により、民間消費の成長率が約0.6ポイント押し下げられたと推定される」とし、「こうした要因がなければ、民間消費は実際にはマイナス0.2％ではなく、0.4％増加していたはずだ」と述べました。
ただし、第4四半期からは消費環境が徐々に改善される見通しです。10月の乗用車消費が相当幅で反発した上、株式取引の減少に伴う金融サービス消費の萎縮も緩和される可能性があるためです。
半導体好況が家計所得につながる効果も本格化する見通しです。半導体企業の現金配当が第4四半期から行われ、来年第1四半期には業績連動型賞与の支給が拡大されることで、消費余力が向上する可能性があるということです。来年の政府移転支出の拡大や輸入物価の安定も、消費回復を支える要因として挙げられました。
ただし、イ局長は「高齢化や高い家計債務負担など、構造的な制約が残っているため、消費の回復傾向が十分に強いと評価するのは難しい」と述べました。
◇第3四半期の予想外の成長により、年間成長率も上方修正の可能性
第3四半期の成長率が予想を上回る結果となったことで、今年の年間成長率も当初の予測を上回る可能性が高まりました。イ局長は、「第3四半期の成長率が去る8月の予測値より0.7ポイント高くなった点が、年間成長率を約0.35ポイント押し上げる要因だ」と説明しました。
その上で、第4四半期の経済が前四半期比で成長しなくても、今年の年間成長率は3.6％に達する可能性があるとの見方を示しました。第4四半期の成長率が1.4％以上であれば、年間4％の成長も算術的には可能だと述べました。
一方、半導体の輸出価格上昇と輸入価格下落に伴う交易条件の改善により、実質国内総所得（GDI）も大幅に増加しました。第3四半期の実質GDIは、前四半期比で3.4％、前年同期比で18.8％増加しました。前年同期比の増加率は、1977年第4四半期（19.0％）以来、48年9ヶ月ぶりの高水準となりました。
一方、民間消費は株式取引の減少や自動車業界のストライキなどの影響で後退しました。ただし、こうした一時的な要因が解消され、半導体好況に伴う所得増加効果が家計に波及するにつれ、第4四半期からは消費も徐々に回復するとの見通しです。
◇半導体が成長の半分を占める…政府支出も下支え
27日、韓国銀行が発表した「2026年第3四半期実質国内総生産（GDP）速報」によると、第3四半期の実質GDPは前四半期比で1.0％増加しました。 去る8月の韓国銀行の見通し（0.3％）を0.7ポイント上回り、イーデイリーが経済専門家11人を対象に調査した見通し（0.8％）よりも高くなりました。前年同期比では3.4％成長しました。
韓国銀行のイ・ドンウォン経済統計第2局長は同日の説明会で、「半導体が第3四半期の経済成長の約半分に寄与したと推定される」とし、「半導体を中心に輸出と設備投資がともに増加した影響だ」と述べました。
輸出は、半導体や機械・電気機器などを中心に、前四半期比で2.3％増加しました。設備投資も、半導体製造用機械などを中心に4.1％増加しました。前年同期比の設備投資増加率は9.4％で、2021年第2四半期以来の最高水準となりました。製造業の生産も2.0％増加しました。
政府支出も成長に拍車をかけた。政府消費は前四半期比で1.9％増となり、政府部門全体の成長寄与度は0.8ポイントに達した。イ局長は、「上半期の中東戦争などによる不確実性で一部先送りされていた財政執行が、第3四半期に行われた」とし、「大規模な建設事業やグラフィックス処理装置（GPU）の確保に関連する支出などが影響を与えた」と説明した。
支出項目別に見ると、内需の成長寄与度は0.9％ポイントで、純輸出（0.1％ポイント）を大きく上回りました。設備投資が0.4％ポイント、政府消費が0.3％ポイント寄与した一方、民間消費は成長率を0.1％ポイント押し下げました。
◇民間消費の減少は特殊要因の影響…第4四半期から改善が見込まれる
民間消費は前四半期比で0.2％減少し、2022年第1四半期（-1.0％）以来、最も低い増加率を記録しました。乗用車や家電製品などの財の消費だけでなく、金融サービスの消費も減少しました。サービス業の成長率も、前四半期の1.0％から0.2％へと鈍化しました。
韓国銀行は、株式取引の減少と自動車業界のストライキが消費を押し下げた主な要因だと分析しました。去る7月の株式市場の調整により取引量が減少し、証券会社の委託売買手数料などの金融サービス消費が減少したほか、自動車業界の全面ストライキにより乗用車の出荷が遅れ、耐久財の消費も萎縮したという説明です。
イ局長は、「これら2つの特殊要因により、民間消費の成長率が約0.6ポイント押し下げられたと推定される」とし、「こうした要因がなければ、民間消費は実際にはマイナス0.2％ではなく、0.4％増加していたはずだ」と述べました。
ただし、第4四半期からは消費環境が徐々に改善される見通しです。10月の乗用車消費が相当幅で反発した上、株式取引の減少に伴う金融サービス消費の萎縮も緩和される可能性があるためです。
半導体好況が家計所得につながる効果も本格化する見通しです。半導体企業の現金配当が第4四半期から行われ、来年第1四半期には業績連動型賞与の支給が拡大されることで、消費余力が向上する可能性があるということです。来年の政府移転支出の拡大や輸入物価の安定も、消費回復を支える要因として挙げられました。
ただし、イ局長は「高齢化や高い家計債務負担など、構造的な制約が残っているため、消費の回復傾向が十分に強いと評価するのは難しい」と述べました。
◇第3四半期の予想外の成長により、年間成長率も上方修正の可能性
第3四半期の成長率が予想を上回る結果となったことで、今年の年間成長率も当初の予測を上回る可能性が高まりました。イ局長は、「第3四半期の成長率が去る8月の予測値より0.7ポイント高くなった点が、年間成長率を約0.35ポイント押し上げる要因だ」と説明しました。
その上で、第4四半期の経済が前四半期比で成長しなくても、今年の年間成長率は3.6％に達する可能性があるとの見方を示しました。第4四半期の成長率が1.4％以上であれば、年間4％の成長も算術的には可能だと述べました。
一方、半導体の輸出価格上昇と輸入価格下落に伴う交易条件の改善により、実質国内総所得（GDI）も大幅に増加しました。第3四半期の実質GDIは、前四半期比で3.4％、前年同期比で18.8％増加しました。前年同期比の増加率は、1977年第4四半期（19.0％）以来、48年9ヶ月ぶりの高水準となりました。
