[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 来年の韓国株式市場は、人工知能（AI）投資の収益性に対する疑念や高金利の負担により、上半期に高い変動性を経験した後、徐々に回復基調を示すだろうという見通しが出ました。今年は半導体を中心にみられた業績の成長傾向が他の業種にも波及し、投資の選択肢も広がるものと予想されます。ただし、企業が高まった利益水準をどこまで維持できるかが、株式市場の反発における重要な変数として指摘されました。
28日、キウム証券リサーチセンターが発行した「2027年金融市場展望：期待から証明へ」という報告書によると、来年のKOSPIの予想範囲は5100～8100ポイントと提示されました。これは、12ヶ月先行き株価純資産倍率（PBR）1.0～1.6倍を適用した数値です。
27日、ソウル中区にあるハナ銀行本店のディーリングルームに、KOSPIとKOSDAQの指数が表示されています。（写真＝聯合ニュース）
キウム証券は、来年の株式市場が上半期の変動性拡大を経て、第2四半期以降に回復の基盤を築くと見込んでいます。 今年末までは、10月の急落に伴う技術的な反発と、第3四半期の決算発表を通じたAI産業への不安の緩和が、株価の回復を支えると見ました。しかし、来年第1四半期には、米国の長期金利による負担や、AI投資の拡大に伴うキャッシュフローの悪化、半導体の利益増加率の鈍化への懸念が再び浮上する可能性があるとの分析です。
キウム証券のハン・ジヨン研究員は報告書で、「2027年は業種選択の幅を広げるべき時期」とし、今年の少数の業種による独走相場から脱却し、利益改善が確認される様々な業種へと投資機会が拡大すると見通しました。
反発の分岐点は第2四半期以降になると予想しました。国際原油価格や金利の不安が沈静化し、米国の大手ハイテク企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が底を打つにつれ、国内企業の利益の持続性に対する信頼も回復する可能性があるという判断です。AI投資の拡大が実際の収益性改善につながるかどうかが、株式市場のバリュエーション回復を決定づける主要な変数であるとの説明です。
あるアナリストは、「現在の市場は、利益の絶対的な規模よりも、利益の持続性を厳格に評価していると判断される」と分析しました。半導体の好況により企業利益が急増しましたが、こうした収益性が長期にわたり維持できるかどうかについて、投資家たちが慎重な評価を下しているという意味です。
KOSPIの予想範囲の下限である5100ポイントは、企業利益に対する信頼がさらに低下する状況を想定したものです。現在、KOSPIの12カ月先行き自己資本利益率（ROE）は32.6％で、過去10年の平均である10.2％を大幅に上回っていますが、半導体の超好況に伴う利益の急増が反映されているだけに、これを長期にわたり維持することは難しいという分析です。
一方、上限である8100ポイントは、ROEが過去平均より高い14％水準に正常化し、株主還元拡大と資本効率の改善を通じてPBRが1.6倍まで回復するというシナリオを反映したものです。半導体の利益増加率が鈍化しても、非半導体業種の収益性改善がこれを支えるのであれば、株式市場全体の割安要因が緩和される可能性があるという診断です。
来年の業種戦略の核心は、半導体中心の主導株への偏りから脱却した分散投資です。キウム証券は、今年、半導体を中心に企業業績が急激に改善された後、来年は成長率が正常化する局面に入るものと予想しました。年間営業利益の増加率はKOSPIで35％、KOSDAQで43％と見通し、中小型株やKOSDAQでも投資機会が拡大する可能性を示しました。
あるアナリストは、「2027年の業種戦略の核心は、既存の主導株の全面的な入れ替えよりも、利益成長と主導力の分散にある」という点を強調しました。半導体の利益寄与度が依然として高い水準を維持したとしても、非半導体業種への利益見通しの上方修正が広まれば、株価上昇を牽引する業種はさらに多様化する可能性があるということです。
年間の投資有望業種としては、半導体、ITハードウェア、機械、銀行および持株会社を挙げました。半導体、ITハードウェア、機械については、AI投資の拡大に伴う利益成長の可能性を、銀行と持株会社については、株主還元拡大に伴う企業価値の改善を肯定的に評価しました。
短期的には、建設や造船、バイオ、自動車にも注目する必要があると分析しました。特に建設と造船は、利益見通しの改善と外国人資金の流入が相まっており、バイオと自動車は今年、相対的に疎外されていたり下落幅が大きかったという点から、反発の可能性があるとの判断を示しました。
あるアナリストは、「現時点では建設、エネルギー、造船などを優先的に考慮する必要がある」とし、「利益見通しの安定と外国人資金の需給改善が確認される過程で、ITハードウェアや半導体などへ投資対象を拡大する戦略が適切だ」と説明しました。
マクロ経済の環境も、韓国株式市場の回復を後押しすると見通しました。キウム証券は、来年の韓国経済成長率を3.1％と予想しました。半導体輸出の好調とAIインフラ投資の拡大が成長を牽引するものの、高いベース効果と投資増加ペースの鈍化により、下半期の成長ペースは上半期よりも緩やかになると見込んでいます。
金利と為替レートも主要な変数です。韓国銀行が来年第1四半期までに追加の政策金利引き上げを行った後、据え置き基調に転じ、市場金利はその後徐々に低下すると見通しました。ウォン・ドル為替レートは、年明けの半導体輸出企業によるドル売りなどにより一時的に1300ウォンを下回る可能性がありますが、下半期には海外投資に伴うドル需要が続き、緩やかに反発すると予想しました。
28日、キウム証券リサーチセンターが発行した「2027年金融市場展望：期待から証明へ」という報告書によると、来年のKOSPIの予想範囲は5100～8100ポイントと提示されました。これは、12ヶ月先行き株価純資産倍率（PBR）1.0～1.6倍を適用した数値です。
キウム証券は、来年の株式市場が上半期の変動性拡大を経て、第2四半期以降に回復の基盤を築くと見込んでいます。 今年末までは、10月の急落に伴う技術的な反発と、第3四半期の決算発表を通じたAI産業への不安の緩和が、株価の回復を支えると見ました。しかし、来年第1四半期には、米国の長期金利による負担や、AI投資の拡大に伴うキャッシュフローの悪化、半導体の利益増加率の鈍化への懸念が再び浮上する可能性があるとの分析です。
キウム証券のハン・ジヨン研究員は報告書で、「2027年は業種選択の幅を広げるべき時期」とし、今年の少数の業種による独走相場から脱却し、利益改善が確認される様々な業種へと投資機会が拡大すると見通しました。
反発の分岐点は第2四半期以降になると予想しました。国際原油価格や金利の不安が沈静化し、米国の大手ハイテク企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が底を打つにつれ、国内企業の利益の持続性に対する信頼も回復する可能性があるという判断です。AI投資の拡大が実際の収益性改善につながるかどうかが、株式市場のバリュエーション回復を決定づける主要な変数であるとの説明です。
あるアナリストは、「現在の市場は、利益の絶対的な規模よりも、利益の持続性を厳格に評価していると判断される」と分析しました。半導体の好況により企業利益が急増しましたが、こうした収益性が長期にわたり維持できるかどうかについて、投資家たちが慎重な評価を下しているという意味です。
KOSPIの予想範囲の下限である5100ポイントは、企業利益に対する信頼がさらに低下する状況を想定したものです。現在、KOSPIの12カ月先行き自己資本利益率（ROE）は32.6％で、過去10年の平均である10.2％を大幅に上回っていますが、半導体の超好況に伴う利益の急増が反映されているだけに、これを長期にわたり維持することは難しいという分析です。
一方、上限である8100ポイントは、ROEが過去平均より高い14％水準に正常化し、株主還元拡大と資本効率の改善を通じてPBRが1.6倍まで回復するというシナリオを反映したものです。半導体の利益増加率が鈍化しても、非半導体業種の収益性改善がこれを支えるのであれば、株式市場全体の割安要因が緩和される可能性があるという診断です。
来年の業種戦略の核心は、半導体中心の主導株への偏りから脱却した分散投資です。キウム証券は、今年、半導体を中心に企業業績が急激に改善された後、来年は成長率が正常化する局面に入るものと予想しました。年間営業利益の増加率はKOSPIで35％、KOSDAQで43％と見通し、中小型株やKOSDAQでも投資機会が拡大する可能性を示しました。
あるアナリストは、「2027年の業種戦略の核心は、既存の主導株の全面的な入れ替えよりも、利益成長と主導力の分散にある」という点を強調しました。半導体の利益寄与度が依然として高い水準を維持したとしても、非半導体業種への利益見通しの上方修正が広まれば、株価上昇を牽引する業種はさらに多様化する可能性があるということです。
年間の投資有望業種としては、半導体、ITハードウェア、機械、銀行および持株会社を挙げました。半導体、ITハードウェア、機械については、AI投資の拡大に伴う利益成長の可能性を、銀行と持株会社については、株主還元拡大に伴う企業価値の改善を肯定的に評価しました。
短期的には、建設や造船、バイオ、自動車にも注目する必要があると分析しました。特に建設と造船は、利益見通しの改善と外国人資金の流入が相まっており、バイオと自動車は今年、相対的に疎外されていたり下落幅が大きかったという点から、反発の可能性があるとの判断を示しました。
あるアナリストは、「現時点では建設、エネルギー、造船などを優先的に考慮する必要がある」とし、「利益見通しの安定と外国人資金の需給改善が確認される過程で、ITハードウェアや半導体などへ投資対象を拡大する戦略が適切だ」と説明しました。
マクロ経済の環境も、韓国株式市場の回復を後押しすると見通しました。キウム証券は、来年の韓国経済成長率を3.1％と予想しました。半導体輸出の好調とAIインフラ投資の拡大が成長を牽引するものの、高いベース効果と投資増加ペースの鈍化により、下半期の成長ペースは上半期よりも緩やかになると見込んでいます。
金利と為替レートも主要な変数です。韓国銀行が来年第1四半期までに追加の政策金利引き上げを行った後、据え置き基調に転じ、市場金利はその後徐々に低下すると見通しました。ウォン・ドル為替レートは、年明けの半導体輸出企業によるドル売りなどにより一時的に1300ウォンを下回る可能性がありますが、下半期には海外投資に伴うドル需要が続き、緩やかに反発すると予想しました。
