[ニューヨーク＝イーデイリーSeong Joowon 特派員] 米中間選挙を控え、株式市場の不安が高まっていますが、過去11回の中間選挙では、いずれも1年後にS&P500指数が選挙当時よりも高かったことが明らかになりました。どの政党が勝利するかよりも、選挙による不確実性が解消される効果に注目すべきだという分析です。ただし、今回も同様の流れが繰り返されるかどうかは、人工知能（AI）投資や企業業績、金利などにかかっているとの指摘が出ています。

2日（現地時間）、CNBCが1980～2024年の選挙後のスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500のリターンを分析した結果、1982～2022年に実施された11回の中間選挙において、指数はいずれも選挙から1年後に上昇したことが分かりました。 平均上昇率は13.7％でした。これは、選挙直後からずっと上昇し続けたという意味ではなく、1年後の指数水準が選挙当時よりも高かったという意味です。
カーソン・グループのライアン・ディトリック首席市場ストラテジストはCNBCに対し、「選挙前には不安感がありますが、ひとたび終われば大きな安堵感が生まれ、市場は概ね好調な推移を見せます」と述べました。
ホワイトハウスと議会の権力が分かれた場合は、さらに良い結果となりました。大統領の所属政党とは異なる政党が上下院のうち少なくとも一院を掌握することになった中間選挙10回と大統領選挙5回を合わせると、1年後の平均上昇率は15％でした。15回のうち14回で上昇しました。 ある政党がホワイトハウスと両院をすべて掌握した選挙後の平均上昇率は11.5％でした。
ディトリック氏は、市場は一党の圧勝よりも、権力が分散された構図を好む傾向があると説明しました。一方が支出や政策を強引に押し通すのが難しくなるという理由からです。
今回想定されるシナリオである「共和党大統領・民主党両院」の組み合わせも、長期的な成果は良好でした。1986年、1990年、2006年の中間選挙後、S&P500は最初の反応取引日に平均0.5％下落しましたが、1ヶ月後には3.4％、1年後には10.9％上昇しました。
短期的な弱気相場と1年後の上昇は同時に現れる可能性があります。2018年の中間選挙で民主党が下院を奪還した後も、株式市場は下落圧力を受けました。当時、FRBは年4回利上げを行い、S&P500はその年6.2％下落しました。しかし、選挙から1年後には11.7％上昇しました。
今回の市場の鍵となる変数はAIです。テクノロジー株の売り圧力が続くのか、大規模な投資が利益や現金として還元されるのかに注目が集まっています。民主党が議会を掌握した場合、AIインフラに対する調査・規制の圧力が高まる可能性も変数となります。国債利回りやフランスの財政不安、イラン戦争の行方も、選挙だけで解消されるものではありません。
ドイチェ・バンクのグローバルマクロ・テーマリサーチ責任者であるジム・リード氏は、最近の報告書で「季節性は運命ではなく、イランやAI、フランスに対する懸念が自然に消えることはない」と述べました。過去の選挙後の上昇記録は参考にはなりますが、今年も企業の業績やFRBの政策など、市場の基礎的条件を併せて見極める必要があるという意味です。