[イーデイリーKim Hyung-wook Jeong Yun-ji 記者] ホバングループが、韓進グループの持株会社である韓進カルの株式を追加で買い増し、チョ・ウォンテ韓進グループ会長側を抜き、筆頭株主となった可能性が指摘されています。チョ・ウォンテ現会長側の友好株主の持分を考慮すれば、当面は経営権の変動はない可能性が高いですが、ホバングループの筆頭株主が確定した際には、双方の神経戦が表面化する見通しです。

2日、財界によると、ホバングループは先月、公正取引委員会に企業結合を届け出ました。最近、ホバン建設などの系列会社を通じてハンジンカルの株式を市場で追加購入した結果、グループの持株比率がチョ会長と特殊関係者の合計持株比率を上回ったと判断したものです。

公正取引法上、一定規模以上の企業が上場会社の株式15％以上を保有している状態で、株式を追加購入し、初めて最大出資者となった場合は、企業結合を届け出なければなりません。

まだ最大株主の変更が確定したわけではありません。ハンジンカルは同日、最大株主の変更に関する報道について「未確定」と公表し、「具体的な内容が確認された時点、あるいは遅くとも12月1日までに改めて公表する」と明らかにしました。

ただし、ホバン側が2022年から着実にハンジンカルの株式を買い集め、すでに僅差で第2位株主となっていただけに、最近の市場での買い入れ規模によっては順位が逆転した可能性もあります。今年7月の公示基準で、ホバン側のハンジンカル持株比率は20.15％で、当時のチョ会長と特殊関係者の持株比率（20.57％）とは0.42ポイントの差でした。

ホバンが最大株主になったとしても、直ちに経営権が移る可能性は低いでしょう。ハンジンカルの株式14.90％を保有する第3位株主である米国のデルタ航空が、大韓航空と合弁事業を運営する現経営陣に友好的な株式として分類されているためです。

これに加え、大韓航空によるアシアナ航空の買収を支援した産業銀行（10.58％）、LXパントス（3.83％）、GSリテール（1.50％）など、その他の主要株主もまた、現経営陣に友好的な持分として分類されます。チョ会長側の持分にこれらの持分を単純に合算しても、過半数以上（51.38％）となります。 このほか、持株比率を公表していませんが、去る9月に大韓航空との戦略的提携を発表し、韓進カルの株式取得を明らかにした日本航空（JAL）も、友好株主として挙げられています。

ホバンもまた、経営参加の意向を公式に表明したことはありません。今年3月のハンジンカルの定時株主総会でも、チョ会長の社内取締役再任案は93.77％の賛成で可決され、ホバン側も賛成票を投じていました。ホバングループの関係者は同日、ハンジンカルの株式買入についても「純粋な投資目的そのものです」と明らかにしました。

ただし、ホバングループ側が最大株主として確定した場合、双方の駆け引きが表面化する可能性があります。ホバングループが、産業銀行が推薦した独立取締役3人の任期が終了する来年3月の定時株主総会で独自の候補者を擁立した場合、後任の取締役選任をめぐって票の争いが繰り広げられる可能性があります。 また、国策銀行である産業銀行が2020年の航空産業再編支援のためにハンジンカルに投資した株式（持分比率10.58％）が、今後誰にどのような方式で売却されるかによっても、主要株主間の持分構図が変わる可能性があります。