[イーデイリーKim Hyung-il 記者] 興国証券は、LX INTERNATIONAL CORP.(001120)に対し、投資判断「買い（BUY）」と目標株価5万8000ウォンを維持しました。物流部門の好調な業績に支えられ、第3四半期の営業利益が前年同期比120.9％増加したほか、今年の年間営業利益も大幅な成長傾向が続くと見込まれるためです。また、海外鉱山への投資など、新たな成長エンジンの確保にも注目しました。

5日、興国証券のパク・ジョンリョル研究員は、「今年、LXインターナショナルは年間営業利益の増益傾向に復帰すると見込まれる」とし、「トレーディング・新成長、物流、資源など、全事業部門の収益性改善が業績の成長を支えるだろう」と述べました。 さらに、「物流部門は、海上運賃指数の下落にもかかわらず、陸上物流（CL）部門の業績改善により増益が可能だろう」とし、「資源部門もまた、石炭価格の回復とパーム市場の好調に支えられ、収益性が徐々に改善されるだろう」と付け加えました。

中長期的な成長エンジンの確保も主要な課題として挙げました。LXインターナショナルは、ニッケルやボーキサイトなどの海外鉱山投資をはじめ、新規事業の機会を模索しています。フングク証券は、今後、海外鉱山投資が本格化する可能性が高く、同社が成長エンジンの確保に向けた積極的な動きを続けると予想しました。

LXインターナショナルは、第3四半期の連結売上高が5兆2000億ウォンとなり、前年同期比で15.1％増加しました。営業利益は1431億ウォンで、120.9％増となりました。当初の予想を上回る好業績であり、トレーディング・新成長および資源部門が予想を若干下回ったものの、物流部門の営業利益が期待値を大幅に上回った影響です。

物流部門は、地政学的リスクの拡大に伴う海上運賃の上昇と貨物量の増加が相まって、好業績を記録しました。トレーディング・新成長部門も、資源市況の上昇に伴うトレーディング利益の増加や、LXグラスの赤字縮小、ポスングリーンパワーとAKPの堅調な黒字構造の維持に支えられ、前年同期比で増益を達成しました。

資源部門では、石炭市況の改善とパーム事業の安定した利益創出が業績改善を牽引しました。事業ごとの収益性改善が続き、全社の営業利益増加に寄与したとの評価です。

フングク証券は、LXインターナショナルの今年の年間連結基準売上高を18兆9000億ウォン、営業利益を4700億ウォンと見通しました。前年比でそれぞれ13.1％、60.9％増加した規模です。第4四半期の業績は前四半期より鈍化するものの、前年同期比では好調な傾向が続くと予想しました。

パク・アナリストは、LXインターナショナルについて「バリュエーションの面でも割安な魅力がある」とし、「4月末以降の株価急落により、12ヶ月先行き株価収益率（PER）は4.8倍、株価純資産倍率（PBR）は0.5倍の水準にとどまっている」と分析しました。 さらに、「目標株価は価値合算方式で算出しており、営業価値には2019～2020年の平均より22％割引したEV/EBITDA 4.1倍を適用した」と付け加えました。