[イーデイリーKim Kyung-eun 記者]SamsungElectronics(005930)が、最大75兆ウォンに達する株主還元財源の活用決定を来年1月末に先送りしたことについて、株主価値の毀損や利益相反の可能性を検討すべきだという主張が出ました。特に、株主還元の決定時期が総帥一家の贈与税算定期間の後であるという点から、取締役会が全株主の利益を考慮して独立して判断したかどうかを確認すべきだという指摘です。

5日、ライフ資産運用は、サムスン電子の取締役会特別委員会とサムスンコンプライアンス監視委員会に対し、このような内容を盛り込んだ株主書簡を前日に送付したと明らかにしました。特別委員会には、株主還元決定の保留に関する経済的合理性と手続き的適正性を、コンプライアンス監視委員会には、最高経営陣の個人的な利害関係に基づく潜在的な利益相反の有無を、それぞれ検討するよう要請しました。

これに先立ち、ライフ資産運用は去る9月、サムスン電子の取締役会に対し、残りの株主還元財源の配分決定を前倒しし、年内に自社株の買い入れ・消却を実施するよう提案していました。しかし、サムスン電子は去る8月21日の第2四半期決算発表に続き、10月29日の第3四半期決算発表においても、具体的な株主還元計画を提示しませんでした。 55兆～75兆ウォン規模の残余財源の活用決定を、来年1月末まで先送りしたのです。

ライフ資産運用は、このような決定が株価の低迷につながったと指摘しました。サムスン電子の株価は、8月の業績発表後の最初の通常取引日に8.70％下落しました。10月の発表後には、2日間でそれぞれ4.13％、3.02％下落しました。同じ財源であっても、株主還元を行う時期や方法によって、株主価値の向上効果が異なる可能性があるという説明です。

ライフ資産運用は、「残りの株主還元決定の時期と、総帥一家の贈与税評価期間との関連性を断定することはできず、最初の株主還元計画の発表は8月で、贈与契約以前であったという事情も考慮されるべきだ」としつつも 「10月の決定時点では、贈与契約はすでに公開されており、評価期間も進行中だっただけに、取締役会がこれを十分に報告を受け、潜在的な利益相反を特定・管理しつつ、独立して判断したかどうかを確認する必要がある」と説明しました。

ライフ資産運用は、サムスン電子の取締役会特別委員会に対し、早期の株主還元と来年1月の執行との間の費用・便益を比較したか、年内の自社株買い・消却案を十分に検討したかなどを確認するよう要請しました。コンプライアンス監視委員会に対しても、最高経営陣に関連する利益相反要素が適切に特定・管理されていたかを点検するよう求めました。

ライフ資産運用のカン・デグォン共同代表は、「株主還元は規模だけでなく、時期や方式によっても株主が得る効果が異なります」とし、「最終金額が確定する前にも早期に実行できる部分があるかどうかを検討し、来年1月まで決定を保留する判断の根拠を、全株主の利益という観点から説明してほしいという要請です」と述べました。 さらに、「両委員会の独立した検討が、サムスン電子の意思決定に対する株主の信頼を高めるきっかけとなることを期待しています」と付け加えました。