[イーデイリーKim Hyung-il 記者] 人工知能（AI）半導体関連事業における成長への期待が高まっている斗山（ドゥサン）とハンソルテクニクスが、国内株式市場の急落の余波を受け、ともに二桁の下落率を記録しています。DOOSAN(000150)は、NVIDIA向けの高付加価値銅箔積層板（CCL）の供給と生産能力の拡大が、HansolTechnics(004710)は、子会社であるハンソルウィルテックのプローブカード事業の収益性改善が、プラス要因として挙げられています。ただし、AI投資の持続性に対する懸念が市場を支配しており、個別企業の成長期待も株価の下落を食い止められていない状況です。

6日、MPドクターによると、同日午前10時33分現在、斗山は前営業日比7万7000ウォン（14.88％）安の61万2000ウォンで取引されています。 斗山優先株は3万6000ウォン（13.64％）安の22万8000ウォン、ハンソルテクニクスは870ウォン（12.38％）安の6160ウォンを記録しています。

斗山は電子BGを通じて、AIアクセラレータなどに使用される高付加価値CCLを供給しています。AIアクセラレータの性能が高まるほど、発熱に耐える耐熱性や信号損失を低減する特性が重要となり、高スペックCCLの需要も増加傾向にあります。 斗山はNVIDIAのブラックウェル向けコンピュートトレイ用CCLを供給しており、次世代のルビンにおいても供給の地位を維持すると期待されています。光モジュール用CCLもまた、AIデータセンターの普及に伴う需要拡大が見込まれる分野です。

斗山は業績面でも、電子BGの成長が際立っています。今年第2四半期の電子BGの営業利益率は29.8％を記録しました。光モジュール用CCLの売上高も、昨年の約300億ウォンから今年は3000億ウォン水準に拡大すると予想されています。中国・常熟工場の増設とともに、高付加価値製品を中心とした生産能力の拡大も進められています。AIインフラ投資の拡大に伴う恩恵への期待が続いている背景です。

ハンソルテクニクスでは、子会社であるハンソルウィルテックのプローブカード事業が成長の原動力として挙げられています。プローブカードとは、ウェーハ段階で半導体チップの電気的特性を検査する部品です。ハンソルウィルテックは、モバイルアプリケーションプロセッサ（AP）用垂直型プローブカードの需要増加に支えられ、第3四半期の暫定営業利益が50億ウォンを記録したと推定されます。営業利益率も初めて20％を超えたものと見られています。

また、ハンソルテクニックスは第4四半期において、北米のスマートフォン顧客向けイメージセンサー（CIS）用プローブカードや、中国の現地AIシステムオンチップ（SoC）顧客向けグラフィックス処理装置（GPU）用プローブカードの供給拡大が期待されています。 来年、ハンソルウィルテックの売上高が今年より大幅に増加するとの見通しも出ています。ただし、ハンソルテクニクスの既存のテレビおよび自動車電装事業は、不振な動きを見せています。連結ベースの第3四半期の暫定営業利益は148億ウォンで、前年同期比16％減少しました。

このように企業ごとの成長の原動力は続いているものの、電気・電子業界全体の投資心理は萎縮した状態です。 AI設備投資の拡大に対する期待よりも、莫大な費用を負担しながら投資を継続できるかどうかに対する懸念が高まっているためです。実際、同日午前10時33分現在、電気・電子業種は8.65％下落し、医療・精密機器および証券業種もそれぞれ9.01％、9.26％下落するなど、主要業種全般で弱含みの動きが見られました。

教保証券のパク・ヒチョル責任研究員は、「AI需要に対する期待感よりも、投資の継続を左右するコストに対する懸念が市場を支配している」とし、「今第3四半期、国内の電気・電子セクターの企業のほとんどが好業績と前向きなガイダンスを示した」と述べました。 さらに、「AI投資の継続に対する懸念には共感しますが、電気・電子セクターを厳選して見る必要があります」とし、「供給量の増加ペースが鈍化しても、性能の改善や供給逼迫に伴う価格改善のペースは有意です」と分析しました。