[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] KOSPIは急落の後、反発に転じましたが、本格的な上昇基調に転じたと判断するには時期尚早だという分析が出ています。外国人投資家が8営業日ぶりに買い越しに転じ、機関投資家による底値買いの勢いも流入したことで、投資心理は多少改善されましたが、市場の変動性が依然として高い水準を維持しているためです。証券業界では、当面の間、KOSPIは底値を探りながら上下を繰り返す可能性が高いと見込んでいます。

サンサンイン証券のカン・ヘソン研究員は11日のレポートで、「市場に漂っていた恐怖感はひとまず収まりつつあるものの、明確な回復とは言い難い」と述べました。

KOSPIは先週、場中に5000ポイント台を下回りましたが、今週に入ってからは米国の半導体株の反発に支えられ、上昇傾向を見せています。米フィラデルフィア半導体指数は、去る6日の4.2％に続き、9日には6.9％上昇し、韓国株式市場の反発を牽引しました。

しかし、反発の勢いはまだ十分ではないとの評価です。韓国株式市場は去る9日と10日の両日とも上昇してスタートしましたが、終値は寄り付き価格を下回りました。取引序盤の上昇基調を最後まで維持できなかったという点から、投資心理は依然として不安定であるとの分析です。

需給面では前向きな変化が見られました。8営業日連続で韓国株を売り越していた外国人投資家が純買いに転じ、機関投資家も下落幅が大きかった銘柄を中心に買い入れに動きました。SK hynix(000660)による1日あたり約3500億ウォン以上の自社株買いも、指数の下支え要因として挙げられました。

ただし、外国人資金が持続的に流入するためには、市場の変動性が低下しなければならないという指摘があります。KOSPI200変動性指数（VKOSPI）は最近、60％台に再突入しました。年初以降、国内株式市場が依然として20％以上上昇している状況下で、高い変動性が外国人資金の流入を制約する可能性があるという説明です。

対外的な要因も懸念材料です。米国の10月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.4％上昇し、市場予想の0.3％を上回りました。 コアCPIも0.3％上昇し、予想値の0.2％を上回りました。これに加え、米連邦準備制度（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事が0.5％ポイントの利上げの可能性を示唆したことで、金融政策に対する警戒感も高まりました。

人工知能（AI）投資に関する懸念が一部和らいだ点は前向きな材料です。最近の株式市場の急落を引き起こしたデータセンター投資の縮小懸念が、建設中止というよりは工期の遅れの問題として認識されるようになり、AI産業の成長サイクルが終了するかもしれないという不安感が薄れつつあるとの分析です。

米国のAIクラウド企業コアウィーブが市場予想を上回る業績を発表し、年間売上高見通しを上方修正した点も、投資心理の改善に寄与しました。国際原油価格が下落傾向にあるという点も、インフレ圧力を一部和らげる要因となっています。

カン研究員は、「外国人資金が持続的に純流入するためには、年初以降に急上昇したボラティリティの低下が伴わなければならない」とし、「底値探りの局面において、短期的なもみ合い相場となる可能性を高く見ている」と述べました。