[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は13日、KoreaElectricPower(015760)に対し、投資判断を「買い」に据え置く一方、目標株価を従来の7万7000ウォンから3万9000ウォンに引き下げると発表しました。

IBK投資証券のキム・テヒョン研究員は、「国際燃料価格および系統限界価格（SMP）の上昇に伴うコスト負担が拡大する中、再生可能エネルギー供給義務化制度（RPS）や炭素排出関連コストの増加も続く可能性があり、短期的な収益性に対する懸念は続く見通しです」と分析しました。
これに先立ち、第3四半期の連結売上高と営業利益は、それぞれ26兆8518億ウォン（前年比-2.6%）、1兆6441億ウォン（-70.9%）を記録し、コンセンサス（売上高27兆4963億ウォン・営業利益2兆4143億ウォン）を下回りました。 中東戦争以降、国際エネルギー価格の上昇により、発電燃料費と購入電力費の負担が拡大した影響です。実際、燃料費と購入電力費はそれぞれ25.1％、11.4％増加しました。
キム研究員は、「さらに、原子力発電所の稼働率が低下する中、温室効果ガス排出関連費用の増加（+5456億ウォン）、月城1号機の解体費用の再算定に伴う引当負債の調整額の増加（+5447億ウォン）などが重なり、収益性の悪化幅が拡大しました」とし、「当期純利益も8359億ウォン（-77.9％）に減少しました」と説明しました。
これは、中東戦争に伴う原材料の需給不均衡や石油化学業界の不振などにより、産業用電力需要が減少した影響であり、第4四半期においても製造業の稼働率低下に伴う産業用需要の低迷が続き、電力販売量の減少傾向が持続すると見込まれました。
それでもキム研究員は、「来年からコリ3・4号機とハンビット1・2号機の順次再稼働、セウル3・4号機の新規稼働に伴い、発電単価が低い原子力発電の比重拡大が期待される点は前向きだ」とし、「業績悪化に対する市場の懸念は、株価に相当程度先取りされていると判断する」と付け加えました。