[イーデイリーPARK MIN 記者] 大信証券は16日、PSK INC.(319660)について、グローバル半導体メーカーによる大規模な設備投資と、2027年の新工場（グリーンフィールド）稼働の効果に支えられ、利益見通しを上方修正すると発表しました。半導体装置業界の成長が2028年まで続くと予想されることから、現在の株価は過度に割安な局面にあるとの分析です。

投資判断は「買い（BUY）」を維持し、6ヶ月目標株価も従来の15万ウォンを維持しました。直近の取引日の終値（9万7800ウォン）を基準とした株価の上昇余地は53.4％です。

大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、同日発行したレポートで、「PSKの第3四半期の連結ベースの売上高は前年同期比97％急増した2057億ウォン、営業利益は677億ウォン（営業利益率33％）を記録し、市場コンセンサス（売上高1906億ウォン、営業利益564億ウォン）を大幅に上回る好業績を収めました」とし、 「顧客企業全般の堅調な需要を背景に、装置の出荷量が予想を上回り、不利な為替レートの影響をうまく相殺した」と説明しました。

大信証券は、世界シェア1位の製品である感光液除去（PR Strip）装置を中心に、新規受注の好調が続いている点に注目しました。これに伴い、PSKの年間営業利益の推定値を、2026年の2099億ウォンから、2027年は2599億ウォン、2028年は2933億ウォンへと上方修正しました。

リュ研究員は、「極端なメモリ需給の不均衡を解消するためのサプライチェーン全体における設備投資（CAPEX）の拡大が見られており、韓国のメモリ半導体業界の設備投資規模だけでも、今年の106兆ウォンから2027年には160兆ウォン以上に増加する見込みです」と予測しました。

特に2027年からは、世界3大メモリメーカーによる新規敷地での工場（グリーンフィールド・Greenfield）への投資が本格化するにつれ、直接的な恩恵を受けると予想しました。

リュ研究員は、「SKハイニックスの龍仁第1期（Y1）は来年3月から、マイクロン・テクノロジーの米国アイダホ第1工場は来年6月から、サムスン電子の平沢第5工場（P5-1）は来年7月から、それぞれ設備の搬入を開始する見通しです」とし、 「主要3社すべてにサプライチェーン（エクスポージャー）を確保しているPSKにとって、好ましい環境が整いつつあります」と強調しました。

バリュエーション（企業価値評価）の魅力も際立っているとの評価です。現在の株価は、12ヶ月先行き株価収益率（PER）14.1倍の水準で、今年の平均（20.8倍）に比べて大幅に低下しています。

リュウ研究員は、「マクロ経済や金融・政治的な外生変数による業況鈍化の懸念が、現在の株価に極端に反映されている」とし、「半導体装置市場の成長傾向が2028年まで続き、利益増加の期間が少なくとも2年以上残っているだけに、現時点でバリュエーションの割安論を論じるのは時期尚早であり、保有比率を拡大する戦略が有効だ」と付け加えました。