[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は5日、DaewooEngineering&Construction(047040)に対し、投資判断「買い」、目標株価3万1000ウォンを維持すると発表しました。

IBK投資証券のチョ・ジョンヒョン研究員は、「第2四半期の営業実績は、売上高2.0兆ウォン（前年比-10.1％）、営業利益2323億ウォン（+182.6％）を記録しました。 売上高は市場の予想に合致し、営業利益はコンセンサスである1607億ウォンを44.6％上回りました」とし、「収益性が予想を大幅に上回ったのは、住宅・建築部門の竣工精算や請負金額の増額、予定原価率の調整などにより、計829億ウォンの一時的な利益が反映された影響によるものです」と分析しました。
さらに、「一時的な要因を除いた住宅・建築部門のGPM（売上総利益率）も15.6％となり、一時的な要因を考慮しても、急激な業績改善の勢いは続いている」と判断しました。
業績以上に注目すべき点は、新規受注目標を従来の18兆ウォンから27兆ウォンへと50.0％上方修正した点にあると強調しました。 同氏は、「年初の受注計画には、チェコのドゥコヴァニ原子力発電所、パプアニューギニア事業、ナイジェリアの『Indorama』化学プラント、モザンビークLNG、加徳島新空港の基盤工事など、5つの大型プロジェクトの大部分が反映されていませんでしたが、下半期の受注の見通しが明るくなったと判断し、今四半期に目標を引き上げました」と説明しました。
その上で、「5つのプロジェクトのうち半分だけが確定しても、約9兆ウォンの新規受注が追加される可能性があり、上半期の受注額7.1兆ウォンと合算すれば、年間目標の達成可能性も十分にある」と付け加えました。
現金回収の流れも前向きです。未分譲戸数は、昨年第4四半期に6750戸、今年第1四半期に5170戸、先月時点で3989戸を記録し、徐々に減少していることから、住宅現場の未収金負担は緩和されているものと彼は予想しました。 チョ研究員は、「ただし、ベトナム事業の用地買収により約9000億ウォンの現金が流出し、負債比率が266.5％に達しているという点から、来年度のベトナム事業における分譲および用地売却を通じた現金回収のペースについては、引き続き注視する必要がある」と付け加えました。