[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ユジン投資証券は、GOLFZON Co., Ltd.(215000)について、国内事業の不振により第2四半期の業績が市場の予想を下回ったものの、海外事業の成長傾向が続いているとして、投資判断「買い（BUY）」と目標株価7万ウォンを維持しました。

7日、ユジン投資証券のパク・ジョンソン研究員は、「第2四半期の連結ベースの売上高は1012億ウォン、営業利益は66億ウォンで、前年同期比でそれぞれ16.4％、66.5％減少した」とし、「市場コンセンサスをそれぞれ13.1％、53％下回った」と分析しました。

パク研究員は、「新規店舗の増加ペースの鈍化やレジャー需要の多様化に伴うゴルフ需要の調整により、フランチャイズおよび非フランチャイズ事業の売上高が減少したほか、新規ゴルファー層の流入鈍化により、ゴルフゾーン・ドライビングレンジ（GDR）事業も不振が続いた」とし、「海外事業の拡大や営業・マーケティング活動の強化に伴う費用の増加も、収益性の低下に影響を与えた」と説明しました。

ただし、海外事業については、前年同期比で6四半期連続の売上成長を続けていると評価しました。グローバル店舗数は、昨年第2四半期の3696店舗から今年第2四半期には4385店舗へと増加し、海外事業の売上も253億ウォンから272億ウォンへと7.4％増加しました。 米国では、新型スクリーンゴルフシミュレーター（GS）・新型スクリーンゴルフシステム（NS）の販売拡大に支えられ、売上高が14.7％増加し、ベトナムではGS・NSの買い替えプログラムの拡大の影響により、35.8％増加しました。

パク研究員は、「ゴルフゾンの第3四半期の連結売上高は1130億ウォン、営業利益は102億ウォンとなり、前年同期比での減少幅は徐々に縮小する見込みです」とし、「新製品の発売により、国内のフランチャイズ・非フランチャイズ事業の売上減少傾向が緩和され、海外事業は成長基調を維持するでしょう」と見通しました。

さらに、「現在の株価は、2026年の予想業績基準で株価収益率（PER）が6.8倍であり、国内の同種および類似企業の平均（11.4倍）に比べて、バリュエーション面での魅力がある」と評価しました。