[イーデイリーKim Hyung-il 記者] DB証券は、KoreaZinc(010130)について、ポートフォリオの多様化に支えられ、下半期の業績減少は限定的になると見通しました。投資判断は「買い（BUY）」を維持し、目標株価は従来より引き下げた150万ウォンを提示しました。

7日、DB証券のアン・フェス研究員は、「第2四半期の連結売上高は6兆3730億ウォン、営業利益は5870億ウォンで、営業利益のコンセンサスに合致しました」とし、 「連結売上高が予想を上回ったのは、連結子会社の業績によるもので、KZトレーディング（旧ソリン商事）の金属販売拡大や、高麗亜鉛の海外系列会社であるサンメタルコーポレーション（SMC）の生産量回復、ペダルポイントのスクラップ処理量の増加などが寄与した」と分析しました。

続いて、「高麗亜鉛では、KZトレーディングの在庫評価損の計上や、SMCの銀価格下落に伴う利益減少、ペダルポイントの損失費用の計上により、単体営業利益が減少した」としつつも、「亜鉛価格の上昇や銅の販売量増加、希少金属の販売増加がこれを一部相殺した」と説明しました。

DB証券は、第3四半期の価格と為替レートの急激な調整、製錬手数料（TC）の下落などの影響により、下半期の業績減少は避けられないものの、ポートフォリオの多様化により減少幅は限定的になると見通しました。高麗亜鉛の推定基準為替レートが10ウォン変動した場合、単体営業利益は約170億～180億ウォンの影響を受けると説明しました。

アン研究員は、「外部要因による短期的な変動は避けられませんが、高価格金属のポートフォリオ強化により、利益体質が改善されています」とし、「2028年からゲルマニウムの生産と銅の生産能力（CAPA）の拡大が反映され、利益水準が一段と高まるでしょう」と述べました。さらに、「現在の株価には、2028年以降の新規投資も反映されていません」と付け加えました。