[イーデイリー マーケットinLEE GEON-EOM 記者]CJ LOGISTICS(000120)が、東南アジア地域の海外子会社を相次いで清算・売却し、事業再編を加速させています。グローバル物流市場の成長鈍化の影響を受け、規模の拡大よりも基盤の強化に乗り出したとの分析が出ています。CJ大韓通運が中核となる物流拠点の高収益事業に注力しているだけに、東南アジア事業の再編効果が実を結ぶかどうかに関心が集まっています。

7日、金融監督院の電子公示システムによると、CJ大韓通運は、マレーシアのCJセンチュリーDMS（CJ CENTURY DMS SDN. BHD.）やストアウェル（STOREWELL (M) SDN. BHD.）、フィリピンのCJロジスティクスPHウェアハウジング（CJ LOGISTICS PH WAREHOUSING CORP.）など、現地法人3社の清算手続きを進めました。

CJ大韓通運は2015年、ミャンマーの国営物流企業である陸上輸送庁（RT）と、70％の株式を保有する合弁会社CJロジスティクスRTミャンマー（CJ LOGISTICS RT MYANMAR CO., LTD.）を設立しました。ヤンゴン港や空港、高速道路に隣接するインセイン地区に位置し、物流の要衝として挙げられていた場所です。

2021年の軍部によるクーデター以降、情勢が急変し、内戦が長期化するとともに、難民の数も350万人に達しました。CJ大韓通運は、このような事業環境の悪化の中で、第1四半期中に売却を完了し、連結対象から除外しました。ミャンマー法人の売却に伴う処分資産の規模は98億ウォン程度です。

CJ大韓通運が海外法人の整理に乗り出したのは、売上高に比べて著しく低いグローバル部門の収益性が大きな要因です。かつての売上拡大基調の中で無理に組み入れられたり、限界に直面した法人を継続して抱え続ける場合、財務の健全性が損なわれる恐れがあるためです。

実際、CJ大韓通運の今年第1四半期のグローバル部門の売上高（外部顧客基準）は1兆1694億ウォンで、全体売上高の36.4％を占めました。これとは対照的に、同期間の営業利益は177億ウォンにとどまり、営業利益率は1.5％にとどまりました。

ミャンマーの事例のように、地政学的リスクに足を引っ張られた法人を整理する動きは、グローバル物流市場の成長鈍化とも密接に関連しているという分析が出ています。サムスンSDSの2026年物流市場見通しレポートによると、今年のグローバル経済は関税の影響が本格化するにつれ、主要機関の成長率見通しが3％前後へと修正されるなど、漸進的な鈍化局面に入るものと観測されています。

CJ大韓通運の海外事業戦略が「選択と集中」へと移行するにつれ、業績に対する期待感も高まる見通しです。 すでにCJロジスティクスアジア（CJ LOGISTICS ASIA PTE. LTD.）は、今年第1四半期に10億ウォンの純利益を計上し、黒字転換に成功しました。昨年第1四半期に3515万ウォンの純損失を計上していたことと比較すると、明らかな好転です。同期間の資産規模も4548億ウォンから5118億ウォンへと12.5％増加しました。

清算対象から除外されたマレーシア法人の業績改善も目立っています。 CJセンチュリー・ロジスティクス（CJ CENTURY LOGISTICS SDN. BHD.）は、CJ大韓通運が2016年に471億ウォンを投じて買収したマレーシアの総合物流企業です。陸上・海上輸送はもちろん、倉庫、フォワーディング、コールドチェーンまで網羅する現地の主要物流拠点として、東南アジア事業拡大戦略において大きな比重を占めていました。

同法人は昨年第1四半期に12億ウォン規模の純損失を計上しましたが、今年第1四半期には8836万ウォンの純利益を記録し、黒字に転じました。整理対象の法人は果敢に淘汰しつつ、残した中核法人の体質を改善するという構造調整の効果が、徐々に現れつつあるようです。