[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] NH投資証券は10日、KEPCO Engineering & Construction(052690)に対し、投資判断を「買い」に据え置く一方、目標株価を従来の21万2000ウォンから18万8000ウォンに引き下げると発表しました。

NH投資証券のイ・ミンジェ研究員は、「投資判断を維持する理由は、韓米間の原子力発電所建設における協力の具体化に加え、第12次電力基本計画に含まれる国内の新規原子力発電所や、ベトナム、チェコなどでのAPR1400（設備容量1.4GW級の韓国型原子力発電所）の受注も引き続き見込まれるためです」と説明しました。
さらに、「ウェスティングハウスとの業務協力が具体化されれば、AP1000における売上拡大も期待できる状況」としつつも、「目標株価は引き下げますが、これは金利上昇に伴う自己資本コストの上昇分を反映したためです」と付け加えました。
同氏は、「報道によると、3大メガプロジェクトの進行時に予想される電力負荷（Load）は約26GWです。老朽化した石炭火力発電所の閉鎖まで考慮すると、大型原発基準で4～6基が必要になると推定されます」とし、「第11次電力基本計画に含まれる新規原発2＋1基に加え、第12次電力基本計画に最大6基が含まれる場合、過去最多の大型原発が建設される見通しです」と強調しました。
その上で、「半導体クラスターやAIデータセンターなどの電力需要を考慮すれば、中長期的な原子力導入は不可欠だ」と付け加えました。
今年第2四半期の連結基準の売上高は1033億ウォン（前年比-3％）、営業利益は30億ウォン（黒字転換）となり、コンセンサスを下回りました。 同アナリストは、「これはセウル3、4号機の原子力発電所と、インドネシアのEPC（設計・調達・施工）事業の竣工が間近に迫っていることに伴う工事売上高の減少によるものです」とし、「プロジェクトの実施件数が少ないため、たった1件のプロジェクト工事の遅延が業績に与える影響が大きい局面です」と述べました。
また、「今後、韓国国内、ベトナム、チェコなどで追加の原子力発電所が進行すれば、関連する業績の変動性は縮小する見通しです」とも述べました。