[イーデイリーYU JIN-HEE 記者] 7日、国内証券市場がもみ合いの展開を見せる中、製薬・バイオ部門では、明確な業績成長と確かな勢いを証明した企業が頭角を現しました。技術的な不確実性や単なる期待感に依存していた過去のパターンから脱却し、グローバル市場における実質的な売上高の発生の有無や体質改善の成果が、株価を牽引する核心的な指標として浮上しているようです。

大化製薬、「リポラセル」が中国で急成長…収益性改善への期待感が高まる

KGゼロインMPドクター（MP DOCTOR）によると、この日の上昇率「トップ30」に名を連ねた製薬・バイオの代表企業は、DAE HWA PHARM CO., LTD(067080) 、LabGenomics. Co., Ltd.(084650) 、NeoImmuneTech, Inc.(950220)です。 各社の株価は、それぞれ前日比で13.05％（終値1万740ウォン）、12.50％（882ウォン）、12.01％（1529ウォン）と急騰し、市場の注目を集めました。

大化製薬の上昇傾向は、中国市場を中心とした海外売上高が牽引したものと分析されています。同社は、ついにグローバル市場で実質的な成果を上げ始めたことを、四半期業績で明確に証明しました。

大化製薬がこの日公表した今年第2四半期の連結ベースの売上高は、前年同期（360億ウォン）比で15％増の413億ウォンを記録しました。 注目すべき点は、経営基盤の画期的な変化です。同期間の営業利益は、従来の3億ウォンから33億ウォンへと約11.7倍に増加しました。営業利益率も0.8％から8.1％へと跳ね上がり、当期純利益も20億ウォンを記録し、前年同期（5億ウォンの損失）に比べて黒字転換を達成しました。

今回の好業績の主な原動力は、経口用パクリタキセル抗がん新薬である「リポラキセル液」の中国への本格供給です。 大化製薬は、中国のパートナー企業であるRMXバイオファーマとの供給契約に基づき、上半期だけで97億ウォン規模のリポラキセルを現地に供給しました。リポラキセルは、2024年9月に中国で胃がん治療薬として品目承認を取得した後、2025年12月に中国国家保険医薬品リスト（NRDL）への掲載を経て、今年1月から本格的な保険適用が開始されました。

その結果、大和製薬の今年上半期の中国地域における売上高は101億ウォンとなり、前年同期（18億ウォン）に比べ5倍以上急増するという快挙を成し遂げました。上半期全体の連結輸出額も174億ウォンを記録し、すでに昨年の年間総輸出額（166億ウォン）を軽々と上回りました。

今後の鍵となるのは、中国国内におけるリポラクセルの処方拡大が、実質的な追加発注として持続的に結びつくかどうかです。また、去る5月に韓国食品医薬品安全庁から「再発性または転移性HER2陰性乳がんの一次治療」という適応症を追加取得したことから、胃がんに続き乳がん市場への治療領域の拡大と、グローバルな臨床成果が、今後の株価の重要な鍵となる見通しです。

大化製薬の関係者は、「リポラキセル液が韓国国内だけでなく海外でも急速に定着しつつあります」とし、「今後、適応症の拡大とグローバルな開発を通じて、患者中心の治療革新を続けていきます」と述べました。

ラボジノミクス、米国事業の統合およびライセンス締結により「グローバル診断」を加速

ゲノム分子診断専門企業のラボジノミクスの株価上昇を牽引した主な好材料は、米国子会社（LabGenomics）を通じて、液体生検専門企業のディエクソム（Dxome）と、がん診断分野における米国独占ライセンス契約を締結したことです。 今回の契約により、ラボジノミクスは、Dxomeが保有する血液がんパネル（Hema655）、微小残存病変（MRD）分析パネル（MRD30）、リンパ腫循環腫瘍DNAパネル（Lymphoma-ctDNA）など、高付加価値の検査サービス3種を米国市場に独占的に供給することになりました。

特に、セブランス病院の診断検査医学科の研究陣が設立したDxomeの独自液体生検プラットフォーム「PiSeq」は、分析過程でのデータ損失を防ぎ、微小変異の検出精度を飛躍的に高めた技術です。 ラボジノミクスは、従来から有していた細胞および遺伝子診断の能力に、今回の液体生検技術を加えることで、「細胞・染色体・遺伝子・追跡観察」へとつながる血液がんの包括的な診断ポートフォリオを完成させました。すでに米国27州の検査ネットワークやサター・ヘルスなどの主要な統合医療ネットワーク（IDN）の流通網を保有しているため、商用化のスピードも非常に速くなると期待されています。

これに加え、現地の営業網を大幅に再編した点も株価に好影響を与えました。ラボジェノミクスは、2023年にQDx、2024年にIMDなど、米国現地の臨床検査室（CLIA）2か所の買収を完了した後、最近これらを単一ブランド（LabGenomics）に統合しました。

去る4日には、米国ニュージャージー州の検査室で全国の営業担当者が一堂に会する「ナショナル・セールス・ミーティング」を開催し、営業組織の規模を従来の2倍に拡充しました。さらに、20年の経験を持つ診断検査営業の専門家であるティム・マレー（Tim Murray）副社長を電撃的に迎え入れ、全米をカバーするクロスセルおよび営業網の整備に乗り出しました。

市場では、インフラの重複投資を削減するコスト効率化と、ブランド統合に伴う売上回復効果が、下半期から本格的に顕在化すると見込まれています。米国現地法人の売上成長が、ラボジノミクス本社の規模拡大と収益性向上に直結するかどうかが、今後の株価の行方を左右する指標となります。

ラボジノミクスの関係者は、「差別化された血液がん診断サービスを米国市場に提供できるでしょう」とし、「細胞分析、遺伝子検査、追跡観察へとつながる診断体系を基盤に、収益性を高めていきます」と述べました。

ネオイムンテック、新たな収益源の確保と財務の安定性を強調し、反発を模索

ネオイムンテックがペニー株に転落して以来、巻き返しに向けた取り組みが市場の反響を呼んでいます。これに先立ち、ネオイムンテックは中核パイプラインである「NT-I7」（長期持続型インターロイキン-7）に関連し、非小細胞肺がんの第2相臨床試験（NIT-119）を自主的に取り下げることを公表していました。 これは、被験者の募集遅延やロシュ社との併用薬支援契約の終了などが重なった結果でした。過去には、膠芽腫、皮膚がん、胃がんなど、多数の自社臨床試験が中断されたり、定期報告書を通じて密かに整理されたりしたことで、市場の信頼が低下していたのは事実です。現在、ネオイムンテックが主導する臨床試験は、固形がんを対象とした米国第1b/2a相試験と、急性放射線症候群（ARS）の研究程度に絞り込まれた状態です。

このように本業における不確実性が続く中、同社は去る7月の企業説明会を通じて、年内に1件以上の技術移転を成立させ、新たな収益源を通じて財務の安定性を確保する計画を提示し、状況の好転を図りました。

最も注目を集めた点は、鎌状赤血球症治療薬「エンダリ」（Endari）の米国での販売です。ネオイムンテックは去る5月、米国メリーランド州の医薬品販売ライセンスを取得した後、エンダリの流通を本格的に開始しました。 米国3大医薬品卸売ネットワーク（マッケソン、センコラ、カーディナル・ヘルス）を通じて流通する「エンダリ」により、年間800万ドル（約113億ウォン）以上の安定した売上を上げることを目標としています。これを研究開発費の補填のための支えとし、エンダリで構築した卸売・保険ネットワークを、今後NT-I7の商業化インフラとして再活用するという構想です。

また、同社は6月末時点で利用可能な現金が450億ウォンに達しており、現在の開発計画を維持すれば、2027年まで追加の資金調達や株主価値の希薄化（増資）なしに運営が可能であると明らかにしました。 営業費用についても、2023年の556億ウォンから、2025年には253億ウォン、2026年第1四半期には67億ウォン水準へと大幅に削減し、体質改善を図っています。

今後、ネオイムンテックの株価再評価は、エンダリを通じた年間120億ウォンの売上高が実際に達成されるかどうかに加え、最近患者への投与を開始したCAR-T併用による研究者主導臨床試験（NIT-126）の早期技術移転の成否、そして米国政府（BARDA）の課題との連携およびARS治療薬の承認スケジュールの具体化にかかっています。

ネオイムンテックの関係者は、「ARS治療薬については、早ければ今年末にも最終データを確保できるものと期待されています」とし、「ただし、他の優先的な課題の結果によっては、最終データの確保時期に変動が生じる可能性があります」と述べました。