[イーデイリー マーケットinSoyoung Park 記者] グローバルな資産運用会社が、富裕層や資産管理（WM）顧客をターゲットに、私募資産を含む完成型ポートフォリオを提供しています。従来は、△株式 △債券 △上場投資信託（ETF） △公募ファンドを中心にポートフォリオを構成していました。最近では、△私募ファンド（PE） △私募ローン △不動産に至るまで、資産クラスが私募市場へと拡大したことを意味します。

特に米国市場では、こうした流れが強まっている傾向にあります。かつては機関投資家（LP）の専有物と見なされていた私募資産が、富裕層の領域にまで入り込み始めています。韓国のWM市場においても、今後、個別の私募商品を販売するレベルを超え、私募・代替資産をモデルポートフォリオの形でまとめて提供する方式が普及するかどうか、注目が集まっています。

10 世界の投資銀行（IB）業界によると、富裕層の投資ポートフォリオにプライベート資産を含める「モデルポートフォリオ」方式が広まっています。世界の市場調査会社ピッチブックも最近、市場が個別のファンドを選ぶ「ファンド・ピッキング」から、ポートフォリオそのものを選ぶ「モデル・ピッキング」へと移行していると評価しました。

モデルポートフォリオとは、投資傾向ごとに資産や商品の比重をあらかじめ設計した標準ポートフォリオのことです。金融アドバイザーやプライベートバンカー（PB）が顧客ごとに商品を一つずつ組み合わせるわけではありません。あらかじめ設計されたポートフォリオを選択し、市場の状況に応じてリバランスを行う仕組みです。

実際、関連市場は着実に拡大しています。グローバル投資情報会社のモーニングスターは、第三者によるモデルポートフォリオの資産が今年第1四半期時点で9340億ドル（約1324兆ウォン）に達したと集計しました。これは前年比46％増の数値です。モーニングスターは、調査対象企業の約70％が、すでにプライベート・エクイティを含むモデルポートフォリオを提供しているか、今後提供する計画であると回答したと明らかにしました。

実際、グローバルな運用会社は相次いでモデルポートフォリオ商品を発売しています。例えば、フランクリン・テンプルトンは去る5月、プライベート市場向けモデルポートフォリオを発売しました。複数のプライベートファンドを個別管理口座（SMA）1つにまとめ、加入からリバランス、ポートフォリオ管理まで一括して処理できるようにしました。

フィデリティは去る3月、△プライベート・エクイティ △プライベート・ローン △不動産に分散投資するモデルポートフォリオを発売しました。登録投資顧問会社（RIA）やブローカー・ディーラーなどが、資産管理プラットフォーム「エンベストネット」を通じて顧客に提供できる仕組みとなっています。

このほか、ブラックロックは、従来の株式60％、債券40％という資産配分方式から脱却し、代替投資の領域を追加しました。株式50％、債券30％、代替投資20％で構成する「50・30・20」方式を、新たなポートフォリオ構成案の一つとして提示しました。

韓国国内では、モデルポートフォリオは主に一任型個人総合資産管理口座（ISA）や退職年金などで活用されています。証券会社や銀行は、モデルポートフォリオに基づき、投資傾向に応じた資産配分案を提供しています。

グローバルIB業界のある関係者は、「グローバル市場ではすでに、資産配分において株式と債券の比率をどう分けるかから、プライベート・アセットをどの程度組み入れるかへと議論が広がっている」とし、「ただし、プライベート・アセットの特性上、流動性や価値評価、手数料などをどう管理するかは、依然として課題として残っている」と状況を伝えました。