[イーデイリーkyoungeun kim 記者]ハナ証券は、第2四半期の支配純利益がコンセンサスを12.7%上回る好業績を記録したSamsungFire&MarineInsurance(000810)について、投資判断「買い」を維持し、目標株価を78万5000ウォンに引き上げると14日、明らかにしました。配当拡大への期待感が下半期にも続くと見込まれる中、業績改善の要因も後押ししているとの分析です。
ハナ証券のコ・ヨンス研究員はこの日のレポートで、「第2四半期の連結支配純利益は7377億ウォンで、コンセンサス（6546億ウォン）を12.7％上回りました」とし、 「保険損益は5528億ウォンで、前年同期比17.1％、前四半期比3.3％増加し、自動車保険損益は296億ウォンで、前年同期比288億ウォン改善し、前四半期比で黒字転換した」と明らかにしました。
続いて、目標株価の上方修正について、「サムスン電子の特別配当における株主還元方式に関する不確実性は存在するものの、特別配当の財源を3～5年にわたって分割配分する場合、年間1株当たり配当金（DPS）に3700ウォン以上が追加で反映されるものと予想される」と説明しました。
長期保険損益は4403億ウォンとなり、前年同期比、前四半期比ともに成長傾向を維持しました。保険金と事業費の予実差がそれぞれ前年同期比で138億ウォン、188億ウォン悪化したものの、第2四半期の保険数理上の仮定の影響により、損失負担契約費用の戻入が約544億ウォン（保険数理上の仮定の影響435億ウォン）発生したことに起因しています。 一般保険の損益は828億ウォンで、前年同期比256億ウォン増加しました。これは、大型事故の減少に伴い、損害率が前年同期比で6ポイント改善し、良好な実績を記録したためです。
新契約CSM（保険契約マージン）は6156億ウォンで、前年同期比1.8％、前四半期比14.5％減少し、予想を下回る結果となりました。 月払い換算の新規契約が前四半期比で2％増加したにもかかわらず、保障型生命保険を中心に、新規契約CSM倍率が14.1倍から13.6倍まで低下した影響です。年間新規契約CSM目標値である2兆9000億ウォンの達成には、下半期の新規契約CSM倍率のさらなる低下を防ぐことが鍵となると予想されます。
投資損益は4255億ウォンで、前年同期比20.0％、前四半期比17.4％増加しました。株式市場の好調に伴う有価証券評価益の拡大と、カノピウス関連の持分法利益のうち約380億ウォンの一時的な利益が反映され、良好な実績を記録しました。
K-ICS比率は282.8％で前四半期比12.7ポイント、自己資本比率は219.9％で前四半期比35.3ポイント上昇し、安定した水準を維持しました。
7月の管理給付制度の導入に伴い、手技療法関連の保険金が下半期に約300億ウォン減少する可能性もあります。コ研究員は、「保険数理仮定の変更の影響により、新契約CSM倍率が低下する可能性が高まった点は残念ですが、収益性を重視した販売戦略が継続されているだけに、下半期のマージン倍率のさらなる低下を防げれば、年間の新契約CSM目標値である2兆9000億ウォンの達成は可能でしょう」と述べました。