[イーデイリーPARK MIN 記者] NH投資証券は18日、LS(006260)について、持株会社の価値再評価の可能性と子会社LS電線の業績成長が期待されるとして、投資判断「買い」と目標株価60万ウォンを維持しました。去る14日時点の終値は32万3500ウォンで、目標株価までの上昇余地は約85.4%です。

NH投資証券のイ・スンヨン研究員は、同日発行されたレポートで、「重複上場制度の改善により、LS電線、LS MnMなど非上場子会社の価値が持株会社の価値に完全に反映され、割引率の縮小が見込まれる」と述べました。続いて、「現在の純資産価値（NAV）に対する割引率は58.9％で、依然として高い水準にある」と評価しました。

NH投資証券が算定したLSのNAVは24兆5715億ウォンです。これは、企業価値25兆5803億ウォンから純借入金1兆88億ウォンを差し引いた金額です。企業価値には、上場会社であるLS ELECTRIC(010120) の持分価値15兆115億ウォン、非上場子会社の価値8兆5023億ウォンなどの投資資産価値や自社株などが含まれています。 1株当たりのNAVは78万7548ウォンで、現在の株価（32万3500ウォン）と比較すると、割引率は58.9％となります。

重複上場制度の改善は、LS(006260)の企業価値の再評価を支える重要な変数として挙げられました。NH投資証券は、子会社の上場過程において、親会社の取締役会が株主への影響評価や株主保護策を策定し、株主とコミュニケーションを図るなどの手続きが強化されることで、親会社の株主に対する投資家保護が拡大されると分析しました。

イ・スンヨン研究員は、「子会社のLS電線は、収益性の高い超高圧ケーブルやバスダクトの売上拡大、および高付加価値プロジェクトを中心とした選別受注の効果に支えられ、中長期的な業績の成長が見込まれます」とし、「持株会社の価値再評価の可能性と、子会社であるLS電線の業績成長に注目する必要があります」と述べました。

LSの業績成長傾向も続く見通しです。 NH投資証券は、今年の売上高を42兆15億ウォンと予想しました。これは、昨年の31兆8700億ウォンより31.8％増加した水準です。営業利益は1兆9950億ウォンとなり、前年比89.5％増加すると見込まれています。2027年の売上高と営業利益は、それぞれ44兆8365億ウォン、2兆1632億ウォンと推定されました。

今年の支配株主純利益は6978億ウォンとなり、昨年の2708億ウォンに比べ163.8％増加すると予想されました。これに伴い、1株当たり純利益（EPS）は8458ウォンから2万2311ウォンに増加し、株価収益率（PER）は23.6倍から14.5倍に低下すると見込まれました。

NH投資証券は、今後の株価上昇要因として、超高圧線の市況好調に伴うLS電線の持続的な成長と、洋上風力市場の拡大に伴う海底ケーブル事業の成長本格化を挙げました。一方、銅価格の弱含みへの転換や、中長期的に低水準にある銅のTC/RCが、業績の下方リスク要因として提示されました。

一方、LSは今年第2四半期の好業績を背景に、業績見通しも上方修正されました。NH投資証券は、今年の売上高見通しを従来の39兆7839億ウォンから42兆15億ウォンへと5.6％引き上げ、営業利益見通しも従来の1兆8180億ウォンから1兆9950億ウォンへと9.7％上方修正しました。