[イーデイリーKIM SAE-MI 記者] 14日、バイオ・ヘルスケアセクターでは、キュリオックスがグローバル製薬会社からの「マルチユニット」受注のニュースを受け、ストップ高を記録しました。一方、オリックスは転換優先株（CPS）のオーバーハング懸念の払拭に乗り出しましたが、4日連続の下落を免れませんでした。
最近のキュリオックス・バイオシステムズの株価推移（資料＝KGゼロイン MPドクター（MP DOCTOR））
同日、キュリオックスは8月のIRレターを通じて、「最近、細胞・遺伝子治療薬分野のグローバル大手製薬会社の一つから、5億1000万ウォン規模の受注を確保した」と発表しました。 市場では、当該受注の金額よりも、グローバルな顧客がキュリオックスの装置を試験的に1台導入する段階を超え、最初から複数の装置を購入する「マルチユニット」注文が現実化したことに注目しています。今回受注した「Pluto HT」装置は、異なる地域の2つの研究室に設置済み、あるいは近々設置される予定です。
これまでキュリオックスの株価を押し下げていた要因は、実際の販売拡大が予想より遅れるという市場の懸念でした。キュリオックスは、グローバル製薬会社や研究機関を対象に概念実証（PoC）や装置の評価を拡大してきましたが、実際の販売は1台ずつ試験的に導入される傾向がありました。
キュリオックスの関係者は、「ここ数ヶ月間、株価に影響を与えた失望要因の一つは、本格的な販売のニュースが市場に十分に伝わっておらず、遅れていると見なされていた点です」とし、「これまでテスト用として1台ずつ販売されてきましたが、比較的最近からは2台以上をまとめて購入する顧客が計上されています」と述べました。
特に、今四半期だけで複数台の販売が2件発生した点が、市場の期待を高めたものとみられます。キュリオックスが長期的に期待する成長モデルは、研究室ごとに装置を1台販売するにとどまらず、1つの顧客企業で技術検証が完了した後、複数の研究室や工程へと装置の導入が拡大していく構造です。したがって、今回、最初から複数台を前提に購入する顧客が現れたという点が、投資家にとって強いシグナルとして受け止められた可能性が高いです。
さらなるマルチユニット販売につながる潜在顧客が多数存在するという点も、期待を高めた要因と推定されます。 キュリオックスは、去る6月の「CYTO 2026」でNIST主導のインターラボ・スタディの予備結果が公開されて以来、パートナーシップに関する協議が加速しており、一部の参加機関が装置導入の予算を準備していると明らかにしました。キュリオックスの関係者は、「同様のリードを多く確保しているという点も、肯定的に作用したようです」と明かしました。
最近のオリックスの株価推移（資料＝KGゼロイン MPドクター（MP DOCTOR））
Olix Pharmaceuticals, Inc.(226950)は最近、転換優先株（CPS）のオーバーハング懸念が浮上し、急激な調整を受けています。これに対し、オリックスは既存のCPS投資家が短期的な回収よりも中長期的な成長の可能性を重視していると強調し、事態の収拾に乗り出しましたが、市場の需給不安を完全に解消するには力不足の様相を呈しています。
オリックスのこの日の株価は、取引時間中に一時10万7900ウォンまで押し下げられ、前日比で4％台の下落となる場面もありました。同社側が午後1時25分に説明に乗り出したことで、取引時間中の下落幅は縮小し、前日比500ウォン（0.44％）安の11万2000ウォンで取引を終えました。 しかし、時間軸を広げてみると、去る10日時点では13万7800ウォンだったオリックスの株価は、4営業日連続で下落し、4日間で18.7％下落した状態です。特に去る12日には、わずか1日で前日比14％急落し、11万3500ウォンまで下落しました。
株価を押し下げた要因としては、昨年発行した大規模なCPSの普通株への転換可能時期が迫っている点が挙げられます。
オリックスは昨年8月、国内外の機関投資家を対象に1150億ウォン規模のCPS197万9347株を発行しました。1株当たりの転換価格は5万8101ウォンで、1年間ロックアップされ、今月29日から普通株への転換が可能となります。実際の転換請求は、最初の営業日である31日から可能になる見通しです。 同日のオリックスの終値11万2000ウォンは、転換価格より約93％高い水準です。CPSの投資家たちが相当な評価益を確保しただけに、今後、利益確定に乗り出す可能性が需給面での負担として浮上した背景にあります。
オリックスが同日、既存投資家の中長期的な投資意欲を強調する資料を発表したことも、こうした市場の懸念を相当程度意識した動きであると解釈されます。
オリックスは、CPSに参加したKBインベストメント、アジュIB投資、キウムインベストメント、IMMインベストメントなどの多くが、過去にも同社に投資していた機関である点を強調しました。 KBインベストメントのク・チャンウ最高投資責任者（CIO）が、「短期的な回収時期よりも、グローバルなパートナーシップの拡大とプラットフォームの拡張を通じて、オリックスが中長期的に築き上げていく企業価値に、より大きな期待を寄せている」と述べた点も紹介しました。 昨年、CPS投資に参加した米国のワイズ・アセット・マネジメントが、去る6月に約1000億ウォン規模の普通株に対する追加投資に踏み切ったという点も、長期投資の意志を裏付ける事例として提示しました。
ただし、既存の投資家がオリックスの中長期的な成長性を肯定的に評価していることと、実際にCPSを転換したり、転換後に普通株を売却しないことは、別問題であるという指摘も出ています。投資機関が企業の長期的な見通しを肯定的に見ていても、ファンドごとの満期や回収スケジュール、収益率管理の観点から、一部の投資資金を回収する可能性があるためです。
同社もまた、投資家から追加のロックアップや売却制限に関する確約を得たわけではないとみられます。したがって、今月末以降にCPSの全量がすぐに市場に売り物として出てくる可能性は低いとはいえ、197万株余りが今後売却可能な潜在的な売り物として残っているという点自体は変わりません。
業界でも、同社が強調する投資家の長期的な成長期待と、実際の回収戦略は区別して見る必要があるという見方が出ています。バイオ業界の関係者は、「会社側の説明だけでCPS投資家の今後の売却の有無を断定するのは難しい」とし、「長期的な成長性を高く評価する投資家であっても、リスク管理の観点から一部の株式を処分する可能性がある」と指摘しました。
5億ウォン規模の受注ニュースでキュリオックスが上昇…「マルチユニット」がポイント同日、KGゼロインMPドクター（MP DOCTOR）によると、Curiox Biosystems Co., Ltd.(445680)は前日比1万16500ウォン（29.91％）急騰し、5万600ウォンで取引を終えました。同社が5億ウォン規模のグローバル製薬会社からの受注を発表したことが伝えられ、取引開始早々に素早くストップ高に達しました。
同日、キュリオックスは8月のIRレターを通じて、「最近、細胞・遺伝子治療薬分野のグローバル大手製薬会社の一つから、5億1000万ウォン規模の受注を確保した」と発表しました。 市場では、当該受注の金額よりも、グローバルな顧客がキュリオックスの装置を試験的に1台導入する段階を超え、最初から複数の装置を購入する「マルチユニット」注文が現実化したことに注目しています。今回受注した「Pluto HT」装置は、異なる地域の2つの研究室に設置済み、あるいは近々設置される予定です。
これまでキュリオックスの株価を押し下げていた要因は、実際の販売拡大が予想より遅れるという市場の懸念でした。キュリオックスは、グローバル製薬会社や研究機関を対象に概念実証（PoC）や装置の評価を拡大してきましたが、実際の販売は1台ずつ試験的に導入される傾向がありました。
キュリオックスの関係者は、「ここ数ヶ月間、株価に影響を与えた失望要因の一つは、本格的な販売のニュースが市場に十分に伝わっておらず、遅れていると見なされていた点です」とし、「これまでテスト用として1台ずつ販売されてきましたが、比較的最近からは2台以上をまとめて購入する顧客が計上されています」と述べました。
特に、今四半期だけで複数台の販売が2件発生した点が、市場の期待を高めたものとみられます。キュリオックスが長期的に期待する成長モデルは、研究室ごとに装置を1台販売するにとどまらず、1つの顧客企業で技術検証が完了した後、複数の研究室や工程へと装置の導入が拡大していく構造です。したがって、今回、最初から複数台を前提に購入する顧客が現れたという点が、投資家にとって強いシグナルとして受け止められた可能性が高いです。
さらなるマルチユニット販売につながる潜在顧客が多数存在するという点も、期待を高めた要因と推定されます。 キュリオックスは、去る6月の「CYTO 2026」でNIST主導のインターラボ・スタディの予備結果が公開されて以来、パートナーシップに関する協議が加速しており、一部の参加機関が装置導入の予算を準備していると明らかにしました。キュリオックスの関係者は、「同様のリードを多く確保しているという点も、肯定的に作用したようです」と明かしました。
オリックス、投資家への説明に乗り出したものの…197万株のオーバーハング懸念は依然として残る
Olix Pharmaceuticals, Inc.(226950)は最近、転換優先株（CPS）のオーバーハング懸念が浮上し、急激な調整を受けています。これに対し、オリックスは既存のCPS投資家が短期的な回収よりも中長期的な成長の可能性を重視していると強調し、事態の収拾に乗り出しましたが、市場の需給不安を完全に解消するには力不足の様相を呈しています。
オリックスのこの日の株価は、取引時間中に一時10万7900ウォンまで押し下げられ、前日比で4％台の下落となる場面もありました。同社側が午後1時25分に説明に乗り出したことで、取引時間中の下落幅は縮小し、前日比500ウォン（0.44％）安の11万2000ウォンで取引を終えました。 しかし、時間軸を広げてみると、去る10日時点では13万7800ウォンだったオリックスの株価は、4営業日連続で下落し、4日間で18.7％下落した状態です。特に去る12日には、わずか1日で前日比14％急落し、11万3500ウォンまで下落しました。
株価を押し下げた要因としては、昨年発行した大規模なCPSの普通株への転換可能時期が迫っている点が挙げられます。
オリックスは昨年8月、国内外の機関投資家を対象に1150億ウォン規模のCPS197万9347株を発行しました。1株当たりの転換価格は5万8101ウォンで、1年間ロックアップされ、今月29日から普通株への転換が可能となります。実際の転換請求は、最初の営業日である31日から可能になる見通しです。 同日のオリックスの終値11万2000ウォンは、転換価格より約93％高い水準です。CPSの投資家たちが相当な評価益を確保しただけに、今後、利益確定に乗り出す可能性が需給面での負担として浮上した背景にあります。
オリックスが同日、既存投資家の中長期的な投資意欲を強調する資料を発表したことも、こうした市場の懸念を相当程度意識した動きであると解釈されます。
オリックスは、CPSに参加したKBインベストメント、アジュIB投資、キウムインベストメント、IMMインベストメントなどの多くが、過去にも同社に投資していた機関である点を強調しました。 KBインベストメントのク・チャンウ最高投資責任者（CIO）が、「短期的な回収時期よりも、グローバルなパートナーシップの拡大とプラットフォームの拡張を通じて、オリックスが中長期的に築き上げていく企業価値に、より大きな期待を寄せている」と述べた点も紹介しました。 昨年、CPS投資に参加した米国のワイズ・アセット・マネジメントが、去る6月に約1000億ウォン規模の普通株に対する追加投資に踏み切ったという点も、長期投資の意志を裏付ける事例として提示しました。
ただし、既存の投資家がオリックスの中長期的な成長性を肯定的に評価していることと、実際にCPSを転換したり、転換後に普通株を売却しないことは、別問題であるという指摘も出ています。投資機関が企業の長期的な見通しを肯定的に見ていても、ファンドごとの満期や回収スケジュール、収益率管理の観点から、一部の投資資金を回収する可能性があるためです。
同社もまた、投資家から追加のロックアップや売却制限に関する確約を得たわけではないとみられます。したがって、今月末以降にCPSの全量がすぐに市場に売り物として出てくる可能性は低いとはいえ、197万株余りが今後売却可能な潜在的な売り物として残っているという点自体は変わりません。
業界でも、同社が強調する投資家の長期的な成長期待と、実際の回収戦略は区別して見る必要があるという見方が出ています。バイオ業界の関係者は、「会社側の説明だけでCPS投資家の今後の売却の有無を断定するのは難しい」とし、「長期的な成長性を高く評価する投資家であっても、リスク管理の観点から一部の株式を処分する可能性がある」と指摘しました。
