[イーデイリーPARK MIN 記者] 新韓投資証券は19日、BHI Co., LTD.(083650)について、豊富な受注残高の売上への転換に伴う規模の拡大加速と、高利益率プロジェクトの比重拡大を見込み、投資判断「買い」を維持するとともに、目標株価を従来の10万ウォンから11万ウォンへと10％引き上げました。去る18日の終値ベースでの株価は5万8900ウォンです。
新韓投資証券のハン・スンフン研究員は、同日発行したレポートで、「HRSG（排熱回収ボイラー）の受注はアジアと中東を中心に進められており、原発BOP（補助機器）も国内の大型原発を中心に売上高が発生している」とし、「今後、欧州や北米へと受注パイプラインが拡大した場合、新たな株価の追い風となる見通しだ」と述べました。
これに先立ち発表されたBHI Co., LTD.(083650)の第2四半期の売上高は2963億ウォンで、前年同期比75.0％増加しました。営業利益は455億ウォンで、123.1％急増しました。売上高と営業利益はいずれも、市場コンセンサスである2478億ウォンと297億ウォンを、それぞれ19.5％、53.1％上回りました。 営業利益率は15.4%となり、前年同期より3.4ポイント改善しました。
事業別では、HRSGの売上高が業績の成長を牽引しました。第2四半期のHRSG売上高は1867億ウォンで、前年同期比80.7％増加しました。中東向けの発注が継続したことで、第1四半期に続き大幅な売上高の伸びを記録しました。
ボイラー事業も、昨年受注した5177億ウォン規模のフィリピン向け循環流動層ボイラーの売上高が本格的に反映され、売上高は615億ウォンと125.9％増加しました。原発BOP部門は、新ハヌル3・4号機向けの売上計上により168億ウォンを記録し、前年同期比で2059.3％増加しました。
新韓投資証券は、BHIの業績改善傾向が下半期にも続くと見込んでいます。第3四半期のBHIの売上高を2992億ウォン、営業利益を375億ウォンと予想しました。第4四半期には、売上高3079億ウォン、営業利益392億ウォンを記録すると推定しました。
これに伴い、今年のBHI Co., LTD.(083650)の営業利益の推定値を、従来の1239億ウォンから1575億ウォンへと27.1％上方修正しました。来年についても、従来の推定値1535億ウォンから1895億ウォンへと23.5％引き上げました。
新韓投資証券は、豊富な受注残高が売上へと転換されることで規模の拡大が加速し、高利益率プロジェクトの比重拡大や原価改善、営業レバレッジ効果が現れると分析しました。
最近の受注動向からも成長の勢いが確認されています。BHI Co., LTD.(083650)は去る7月、韓国南東発電と720億ウォン規模のLNG複合火力発電設備契約を締結しました。今年5月には東芝・TPSCと1883億ウォン規模のLNG複合火力発電設備契約を締結し、4月にはフィリピンのSan Miguel Global Power Holdings Corpと5177億ウォン規模の発電設備供給契約を結びました。
原子力発電関連の受注も続いています。昨年6月に韓国水力原子力と新ハヌル3・4号機の給水加熱器および脱気装置の契約を締結したのに続き、今年2月には新ハヌル3・4号機の原子炉建屋の鋼板とステンレススチールライナーの契約をそれぞれ締結しました。契約規模はそれぞれ623億ウォン、439億ウォンです。
